招商賈成東年末壓軸之作限額80億 精選景氣產業黃金賽道

臨近年末，A股震蕩頻繁難擋基金熱賣，尤其是明星基金經理掌舵的新基金更是頻頻“一日售罄”。據悉，擬由“冠軍基金經理”賈成東執掌的壓軸之作——招商產業精選(A類：010341;C類：010342)12月3日起盛大發行，限額80億，聚焦高景氣度產業，再精選有良好基本面的個股，以期實現長期穩健的回報。

精選景氣產業黃金賽道

公開資料顯示，招商產業精選的股票投資比例不低于80%，其中產業精選主題的股票資產不低于非現金基金資產的80%。通過研究不同行業的周期變化，結合社會發展的不同階段，從中觀層面入手，聚焦高景氣度的產業，從中挑選出具有比較優勢的有基本面的個股，并在合理的價值區間內投資，力爭實現基金資產的長期穩健增值。

該基金擬任基金經理為招商基金旗下的業績冠軍基金經理賈成東。銀河證券數據顯示，截至9月30日，由賈成東執掌的招商行業精選過去1年收益率為98.52%，排名標準股票型基金第一名(1/195);過去2年收益率為166.67%，排名第一(1/173);過去3年收益率為144.43%，同樣排名第一(1/139);賈成東2016年12月31日任職以來，招商行業精選的投資回報達到196.84%，遠超業績基準和滬深300，任職年化回報高達37.65%。

賈成東管理的另一只招商優質成長同樣表現出色。銀河證券數據顯示，截至9月30日，招商優質成長過去3年收益率為120.65%，相比同期滬深300指數19.57%的漲跌幅，該基金超額收益達101%;自2017年6月29日任職以來，期間總回報為142.68%，任職年化回報34.72%。

兩只基金長期不俗的業績也獲得業內權威機構的好評。截至10月30日，晨星、海通證券、銀河證券、招商證券均給予招商行業精選三年期、五年期五星評級;招商優質成長獲晨星、銀河證券三年期五星評級，獲招商證券三年期、五年期五星評級、海通證券三年期、五年期、十年期五星評級。

專注中觀層面挖掘景氣行業

作為一名擁有12年投研經驗、7年基金管理經驗的老將，賈成東歷經市場牛熊考驗，投資功底扎實，不局限于特定行業主題，具有全市場的投資視野。他現任招商基金投資管理四部總監，被業內譽為“行業景氣度專家”，投資風格基于中觀層面，以基本面趨勢為最關鍵的判斷標尺，從行業和產業景氣度出發，挖掘有更強預期的個股。

賈成東是做宏觀策略出身，擅長自上而下地從宏觀到行業到個股，對周期的變化極為敏銳。做基金經理之后，他發現自上而下的鏈條太長，落地比較困難。而單純地自下而上選股，對基金經理而言并不現實，A股4000家上市公司，極易一葉障目，不見森林。綜合自身多年宏觀研究經驗優勢，和實戰中培養起來的對每一類股票的微觀體感和及時糾錯的能力，他選擇了一條中觀投資之路，成長為全市場、全天候基金經理。他的超額收益，三分之二來自于行業，三分之一來自于個股。

業內分析人士指出，從歷史持倉及業績來看，賈成東具有較強的靈活性，持倉行業會根據市場和行業景氣度變化進行切換調整，投資者無須費心做額外的擇時和換倉。

對于市場，賈成東表示，展望明年，全球經濟在經歷疫情之后緩步修復，結構市邏輯依然還在，但與2020年的結構預計會有較大的不同。隨著疫苗的推進，央行貨幣政策化的決心會更為堅定，流動性不會更寬松，可能還會有收緊的可能性。過去的大半年里，因為國內疫情控制較好，國內的諸多產業獲得了一個較好的比較優勢窗口期，而后續如果全世界疫苗可以如期推出，那么窗口期帶來的利好因素會逐步減弱。

具體到投資機會，賈成東直言，明年的行情可能比較復雜，看清晰難度比較大，但大體上會有兩次機會可以布局，上下半年的風格和行業可能會有明顯差異。上半年主要看好疫情受損股，如銀行、化工、航空、酒店等，這些今年漲幅特別小、業績逐漸改善的品種，這類底部環比改善明顯的品種容易被低估，具備階段性的性價比優勢。但這些品種可能不會持續整年。明年后半段，科技為主的板塊可能會有機會。當然，以上的判斷還要取決于三個因素：第一、5G建設推進是否到位并且是否催生出新的應用;第二、中美關系的處理方式是否有變化;第三、疫苗的推廣是不是還有變數。