市場震蕩調整 多數新發基金選擇逐步建倉

各種利空因素疊加，過去兩個月A股市場持續震蕩調整。在此背景下，多數近期成立的主動權益基金態度謹慎，普遍選擇逐步建倉的策略。不過，也有樂觀的基金經理認為，市場出現調整，正好可以借機積極布局優質公司。

多數新發基金選擇逐步建倉

據Wind統計顯示，7月中旬以來，基金發行火爆，權益類新基金發行規模合計超過6000億。從近期基金凈值表現來看，多數新成立的主動權益基金建倉較為謹慎。

具體來看，7月中旬以來成立的新基金自成立后的凈值漲幅多在-1%到1%之間，而同期A股各主要指數均出現了較大幅度調整，其中上證指數累計跌幅超過2%，深成指累計跌幅超過5%，創業板指跌幅超過9%，在市場回報率整體偏弱的情況下，新基金緩慢建倉。

不過，也有部分新基金成立后便選擇積極建倉。

以9月10日成立的泰康科技創新一年定開為例，該基金成立一個星期，累計凈值漲幅已達到2.36%，其中，9月18日的一周凈值就增長了2%。而上周A股各主要指數漲幅多在2%-2.5%，說明該基金建倉速度較快，且很可能倉位已經不低。

9月初成立的一只養老基金，截至上周五，基金凈值下跌了4%，其中，截至9月11日當周，基金凈值跌幅為2.99%，當周各主要指數跌幅在3%-7%，說明該基金成立后建倉較為積極。

興全合豐三年持有成立于8月28日，目前累計凈值跌幅為4.59%，其中，截至9月18日當周凈值漲幅為0.85%，截至9月11日當周凈值跌幅為3.63%，說明基金成立后便選擇迅速建倉，且倉位不低。

一位正在發行新基金的基金經理表示，基金成立后不會做純粹的擇時。在他看來，高估值在當前的市場環境下不可持續，在估值低位時積累安全墊后，會做全面的建倉布局。

一位資深基金經理則表示，投資中很多時候“慢就是快”。對于新基金，會謹慎建倉構建安全墊，先讓投資者不要虧錢，然后等待機會長期穩定地賺錢。

市場仍存在結構性機會

受訪基金經理普遍認為，盡管前期市場積累了一定漲幅，但整體估值水平仍處在歷史中位數附近，權益資產仍處在有利的位置。在經濟復蘇預期及增量資金入場的背景下，短暫的市場調整也帶來加大權益資產配置較好的時機。

上述資深基金經理稱，短期市場風險可能來源于估值調整，可以在波動時期積極布局優質公司，以長期思維、長期投資理念參與市場。在他看來，在目前時間點，更重要的是以合理的價格買到好公司，或者是在市場下跌時再去買好公司，而不是追高。

“對于市場短期調整無需過分悲觀，基本面恢復+增量資金入市的中期邏輯依舊成立。”東方基金基金經理薛子徵指出，三季度以來市場持續盤整，引發了不少投資者的擔憂。但市場中期上行動力依然存在，四季度市場暫無系統性風險。

“建議逐步增配兼具基本面與估值性價比的順周期板塊。下一階段看好低估值金融、地產、化工、造紙、航空以及工程機械、汽車零部件等方向。同時，消費、醫藥等核心賽道景氣趨勢仍在，且與海外龍頭相比，估值并未明顯泡沫化。若相關優質資產出現回調，仍是中期布局的機會。” 薛子徵說。

嘉實基金消費行業投資總監常蓁表示，現在整體市場估值確實并不便宜，剔除金融地產后的市場估值達到一個比較高的水平，整體估值水位的上升背后是全球處于利率水平下降流動性比較充裕的環境當中。從全市場橫向比較，消費仍然是性價比較高的投資選擇。

“從另一個角度來看，短期估值水平不便宜，但優質的公司會通過盈利增長來消化。因此，更重要的還是要看公司的競爭力能否長期維持，是否能帶來持續的盈利增長。”