外資越來越接地氣 揭秘二季度QFII重點(diǎn)加倉科技、醫(yī)藥

自2004年第一批QFIII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)布局A股以來，QFII的風(fēng)格越發(fā)接地氣，選股更加下沉。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，QFII的重倉標(biāo)的翻倍的不在少數(shù)。

截至上周五收盤，已有2500多家A股上市公司披露半年報(bào)。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，二季度共有近45家QFII機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在近200家上市公司的前十大流通股東名單里。QFII二季度新進(jìn)的股票中出現(xiàn)了不少翻倍牛股，例如，挪威央行二季度新進(jìn)的順豐控股和北新建材，三季度以來分別上漲近50%。QFII自二季度以來有哪些“新歡”?下一階段QFII的關(guān)注點(diǎn)又在哪里?

對此，第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)及近期對幾家QFII機(jī)構(gòu)的采訪發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥、科技是QFII二季度的布局重點(diǎn)。就三季度而言，部分QFII開始對一些科技板塊轉(zhuǎn)為審慎樂觀，更多布局分布在個(gè)護(hù)小家電、消費(fèi)、新能源、零售免稅、金融(保險(xiǎn)為主)、地產(chǎn)龍頭等。

(按QFII持股數(shù)變化由高到低排列。數(shù)據(jù)來源：Choice，第一財(cái)經(jīng)整理)

二季度重點(diǎn)加倉科技、醫(yī)藥

記者梳理中報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，二季度QFII持有4家公司市值變動(dòng)超10億元，4家公司市值變動(dòng)在5億~10億元之間，持股市值變動(dòng)前10名合計(jì)增加逾105億元，這10家公司主要分布在醫(yī)藥和科技行業(yè)，按照持股市值變動(dòng)依次是：藥明康德、海康威視、愛爾眼科、順豐控股、健帆生物、先導(dǎo)智能、啟明星辰、傳音控股、老百姓、山東藥玻。

若以持股變動(dòng)數(shù)來排名，排名前30的公司也主要以科技、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、建材等板塊為主。

就二季度受到QFII追捧的醫(yī)藥類公司來看，藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科的持股市值位列前三，分別為48.21億元，62.32億元和45.03億元;科技方面，大族激光、海康威視、啟明星辰分別被QFII機(jī)構(gòu)持有22.16億元、14.03億元和12.55億元。截至二季度，傳音控股的前十大流通股名單中有多達(dá)4家QFII機(jī)構(gòu)，三季度以來該股漲幅已超50%，年內(nèi)漲幅近140%。

針對醫(yī)療行業(yè)，英國保誠集團(tuán)旗下的瀚亞投資(上海)高級研究員徐翔此前對記者表示，“在疫情影響下，部分輕問診轉(zhuǎn)線上，遠(yuǎn)程醫(yī)療受益。疫情相關(guān)的檢測、個(gè)人防護(hù)迎來紅利期，關(guān)鍵要看之后是否能成為一種常規(guī)習(xí)慣，以及業(yè)內(nèi)的龍頭公司打算拿賺的錢做什么樣的發(fā)展。長期看，公衛(wèi)基礎(chǔ)設(shè)施的重要性被充分認(rèn)知，各國在疫情之后都會增加一些投資，中國可能是投在基層來解決問題。此外，個(gè)人衛(wèi)生和健康觀念也會有更新，預(yù)防和早篩的觀念有提升，可能對類似腫瘤早篩、疫苗、保健品、健康險(xiǎn)的滲透率有幫助。從學(xué)科角度看，感染學(xué)科的地位有所提升，最近主要傳染病的新藥研發(fā)新聞開始變多。”

部分科技股近期出現(xiàn)較大回調(diào)，另一家新加坡QFII投資經(jīng)理則對記者表示，多數(shù)板塊的基本面早前無法支撐股價(jià)，因此出現(xiàn)回調(diào)。需要關(guān)注的是，流動(dòng)性弱于預(yù)期帶來的估值收縮、外部不確定性升級等，需要加強(qiáng)抗回撤能力。

QFII“新歡”漲勢居前

除了QFII長期持有的老面孔，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，部分QFII機(jī)構(gòu)也在買入“新歡”。

(QFII二季度新進(jìn)的公司，漲幅截至8月28日。來源：Choice，第一財(cái)經(jīng)整理)

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，二季度QFII增持較多的公司之一是藥明康德，新加坡政府投資和瑞士聯(lián)合銀行合計(jì)加倉3100萬股，均為二季度新進(jìn)，最新持股市值合計(jì)約30億元。三季度以來，藥明康德上漲近17%，二季度以來漲幅達(dá)68%。

鼎鼎大名的挪威央行的新進(jìn)公司則是順豐控股和北新建材，三季度以來漲幅分別高達(dá)58.72%和46.55%。其中，順豐控股二季度業(yè)績大超預(yù)期，上半年扣非歸母凈利潤為34.4億元 (+47.8%)，其中二季度單季營收375.9 億元(+44.3%)。鑒于疫情，并受益于電商消費(fèi)升級以及成本費(fèi)用管控，公司二季度扣非歸母凈利潤達(dá)26.1 億元(+74.9%);北新建材上半年則實(shí)現(xiàn)營收69.22億元，同比增14.63%，超出市場預(yù)期。公司二季度石膏板銷量反彈，同比增3%，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)伴隨著全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工到來，公司銷量下半年有望繼續(xù)逐季抬升，部分產(chǎn)品一季度末已進(jìn)行了提價(jià)。

此外，愛爾眼科也被高領(lǐng)資本和富敦投資進(jìn)一步增持，該公司三季度以來漲幅近18%，二季度以來漲幅近70%。

另外，阿布達(dá)比投資新進(jìn)了新華保險(xiǎn)，不列顛哥倫比亞省投資公司新進(jìn)了中炬高新。

接受記者采訪的外資機(jī)構(gòu)普遍表示，相比銀行，大金融板塊中更看好保險(xiǎn)。同時(shí)，三季度以來，醬油、白酒行情再度爆發(fā)，例如海天味業(yè)、中炬高新等一線調(diào)味品龍頭以及高端白酒線漲幅居前。

三季度更關(guān)注抗回撤能力

即將進(jìn)入9月，目前市場估值、流動(dòng)性環(huán)境都在發(fā)生變化，三季度外資投資邏輯將如何變化?

“目前滬深300估值已略高于其10年平均，且行業(yè)估值分化，未來市場持續(xù)上行仍需估值收斂。”野村東方國際首席A股策略師高挺對記者稱，低估值且業(yè)績穩(wěn)定或?qū)φ呙舾卸容^高的行業(yè)值得關(guān)注。

老牌QFII機(jī)構(gòu)畢盛資管(APS)基金經(jīng)理徐濤則對記者表示，目前持倉行業(yè)分布主要在個(gè)護(hù)小家電、消費(fèi)、新能源、零售免稅、金融、地產(chǎn)等。在他看來，此前備受追捧的大金融板塊出現(xiàn)分化。“就券商而言，牛市更可能是結(jié)構(gòu)性的;銀行利潤回補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是目前的主要任務(wù)，經(jīng)濟(jì)基本面的挑戰(zhàn)和不良的壓力是銀行面臨的不確定性;地產(chǎn)的低估值伴隨著龍頭公司不錯(cuò)的銷量，仍存在一定機(jī)遇;保險(xiǎn)則受益于資產(chǎn)端收益上升和滲透率提升，中長期看好。”

就消費(fèi)而言，近期的醬油、白酒行情仍受到基本面的支撐。例如，被QFII增持的中炬高新，上半年歸母凈利潤為4.55億元，增幅24.31%。長期來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)味品賽道口味粘性大、溢價(jià)能力強(qiáng)，該公司是第二梯隊(duì)中少數(shù)推進(jìn)全國渠道布局戰(zhàn)略的企業(yè)，這也是另一家被QFII集中持有的“老面孔”。

就白酒而言，外資機(jī)構(gòu)普遍看好一線龍頭。中國白酒行業(yè)整體已過高速增長期，行業(yè)產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，白酒企業(yè)需要通過不斷提價(jià)來對沖銷量下滑。但也需要看到，提價(jià)對銷量會構(gòu)成沖擊，因此在本輪白酒行情中，定價(jià)權(quán)成為核心因素，比如茅臺的批價(jià)從2014年的800元持續(xù)上漲到2500元，銷量還持續(xù)攀升。