債券評級不足3星新董事長走馬上任 鑫元基金如何為“固收專家”正名

由于“背靠大樹好乘涼”，銀行系基金公司在固收領域更是具有天然的優勢。對于不少傾向于把錢交給專業人士管理的投資者來說，業績實力會是其考量能力的重要標準。

作為城商行系基金公司，鑫元基金雖然自我定位為“固定收益專家”，但其固收實力卻下滑明顯，不僅在8月的《基金管理公司債券投資能力評價》中未能有公示資格，旗下公募產品“一拖多”情況也較為嚴重。在換了新的管理層之后，這一切問題能否得到一定的改善呢?

債券實力不足“3星”

在公募基金行業中，銀行系基金公司并不少見。Wind數據顯示，目前市場上已有15家銀行系基金公司，其中，工、農、中、建、交五大國有銀行旗下均已設立基金子公司，而股份制銀行系和城商行系基金公司也分別有4家。

業內人士表示，相對于非銀行系基金公司，銀行系基金公司背靠商業銀行豐富的渠道和客戶資源，在固收類基金產品的發展上會有天然的優勢。

但“打鐵還需自身硬。”即使背靠南京銀行這棵大樹，但鑫元基金在固定收益的道路上走的并不穩當，這究竟是為何?。

據海通證券8月初發布的《基金管理公司債券投資能力評價》顯示，截至2020年7月底，共有40家基金公司被賦予評級，其中，27家基金公司在五年期評級中達到3星以上，在三年期評級中達到3星以上的基金公司也有36家。

而自我定位為“固定收益專家”的鑫元基金卻未出現在排行名單中。海通證券研究所金融產品研究中心研究員蔡思圓表示，“報告里只會列示(評級能力達到)3星及3星以上的基金公司，(實力在)3星以下話就不會列示出來了。”

換句話說，從專業評級機構的量化結果來看，鑫元基金的債券投資能力在近三年、近五年的評級實力僅有1星或2星，在業內可能未能進入前25名。

鑫元基金對此則表示，“隨著金融降杠桿以來信用事件頻發，債券市場面臨的環境更為復雜，鑫元基金根據對債券市場走勢的判斷以及投資者需求偏好等因素，相機調整投資策略。

債券市場走勢與宏觀基本面、貨幣政策等緊密相關，而且債券投資具有周期性，需要以更長的時間維度來考量和驗證投資管理人的投資策略，短期的市場(凈值)波動亦不能代表投資能力的高低。”

“一拖多”情況嚴重

作為一家銀行系基金公司，鑫元基金的產品布局呈現著“重固收輕權益”的特點，產品結構較為單一，管理規模極為依賴債券產品。

Wind數據顯示，截至8月14日，鑫元基金的資產規模合計為393億元，其中債券型基金為337億元，貨幣型基金為50億元;而混合型基金和股票型基金合計僅為5億元，占比不足2%。

對于股債發展如此失衡是出于哪些考量?單一化發展是否會影響公司的競爭力?

“在嘗試權益投資，目前尚在培育階段。”鑫元基金對《投資者網》表示，“公司自2013年成立起，已經有明確的定位，即專注于固定收益資產管理細分市場;在做好債券投資的基礎上，會根據市場變化，不斷創新產品線，培育新的增長點，謀求多元化發展。”

不過，從人才儲備方面來看，鑫元基金想要謀求多元化發展亦面臨不小挑戰。Wind數據顯示，目前公司旗下共有9位基金經理，公募基金管理平均年限不足3年，最為“資深”的顏昕的基金經理年限為5.15年，郭卉、李彪等公墓管理年限不足2年。

具體來看，這9位基金經理分管鑫元基金旗下44只基金產品(各類份額合并計算，下同)，其中，趙慧單獨及參與管理了14只基金產品，涉及固定收益和主動權益產品;而鄭文旭、王海燕、王美芹單獨及參與管理的基金數量均超過8只，公墓管理年限不足一年的郭卉則有5只產品在手。顯然，基金經理“一拖多”現象十分嚴重。

業內人士表示，一般而言，全能型的基金經理比較少見，“一拖多”可能會讓基金經理無法兼顧其管理的每只產品，進而導致投資業績大打折扣，甚至會制造更多的迷你基金，直到觸發清盤。這也從一定程度上說明基金公司的人才匱乏，這在中小型的基金公司會更加普遍。

Wind數據顯示，截至8月14日，鑫元基金旗下有28只基金的基金規模不足10億元;而基金規模小于5億元的基金有17只，1億元以下有6只。

就上述“一拖多”現象，鑫元基金方面回復稱，“鑫元基金以固定收益類產品為主，相對于主動權益類產品，固定收益類產品基金經理在投研和選擇投資標的方面的壓力相對較小，產品的管理風格相對穩定、一致。另外，鑫元基金有一支專業的研究團隊為基金經理提供強有力的研究支持，公司投資、研究、交易已形成一個高效的、良性的互動體系。”

新董事長走馬上任

近年來，高管“穩定性”問題仍困擾著基金行業發展，核心高管出現更迭的情況屢見不鮮。Wind數據顯示，截至8月14日，今年以來涉及行業高管變更的公司共有84家，其中有15家基金公司變更董事長。

前海開源基金首席經濟學楊德龍對此曾表示，核心高管對基金公司的發展起到舉足輕重的作用，他們的影響會體現在公司發展戰略、公司治理、投研體系等各方面。

7月28日，鑫元基金發布公告稱，公司董事長發生變更，董事長肖炎因工作安排已于7月27日離任，現任黨委書記洪偉接任董事長。

或許是銀行系的“先天基因”，新任管理者洪偉也擁有著豐富的銀行從業背景。公開資料顯示，洪偉曾于工商銀行泰州分行、南京銀行泰州分行等任職，2020年3月加入鑫元基金擔任黨委書記一職，現任公司董事長。

對于新任管理者會對公司的哪些方面進行重點革新等問題，鑫元基金回復稱，“未來，公司在洪偉董事長的帶領下繼續堅持鑫元基金的既定戰略布局及定位，積極探索，發展壯大。”

雖然背靠南京銀行有一定的優勢，但從鑫元基金目前的情況來看，如何快速補足人才儲備、提高固定收益能力是亟待解決的問題。而在新的管理層帶領下，鑫元基金如何走出當前的困局，贏得投資者信賴，讓“固定收益專家”之稱名副其實，也還沒有答案。

此外，面對今年的債券市場發展，以及公司對債券市場后續行情怎么看?鑫元基金對《投資者網》稱，“新冠疫情的爆發，無論是政府決策層，還是市場參與者都面臨著前所未有的未知情況。今年的債券市場呈現出宏觀經濟和政策的不確定性大幅上升，且市場利率波動巨大的特點。由于經濟基本面承受更大的下行壓力且中美沖突升級后，我們也面臨著國際關系和格局重塑的沖擊，今年的投資策略更加靈活，也更加注重利率風險和信用風險的控制。在基本面逐步修復貨幣政策回歸中性市場經過一輪調整之后，債券資產相對于股票的性價比更加均衡，配置價值開始體現，未來大概率將呈現出區間震蕩的走勢。”(思維財經出品)