年內新發近千只 基金擔憂“爆款魔咒”

Wind數據統計，截至8月10日，在121家有新基金發行的公司中，發行規模排名前13名的公司合計發行了8305億元，占市場發行總規模的近一半;發行規模前20名的公司合計發行規模達到10400億元，其中易方達、匯添富、華夏等頭部公司明顯出色。

今年以來，新基金發行市場爆棚，在權益類基金帶動下，爆款基金接連誕生，發行規模創下歷史新高。

據時代周報記者不完全統計，截至8月10日，今年以來已有970多只新基金發行，發行規模合計將近1.7萬億元，爆款基金50多只。

然而，“成也蕭何敗也蕭何”，盛況之下，整個基金行業也不免陷入焦慮之中。

“媒體應該多關注報道一下，嚴整一下基金發行市場，不要讓盲目追求規模破壞掉這個行業好不容易建立起來的投資者認可，”8月7日，滬上一家基金公司市場部人士對時代周報記者表示。

擔憂“爆款魔咒”

Wind數據統計，截至8月10日，在121家有新基金發行的公司中，發行規模排名前13名的公司合計發行了8305億元，占市場發行總規模的近一半;發行規模前20名的公司合計發行規模達到10400億元，其中易方達、匯添富、華夏等頭部公司明顯出色。

然而，在公募基金市場，一直有著“爆款魔咒”一說，通俗地講就是“大熱必死”。

近年縈繞不散的，當屬2018年1月發行的興全合宜，首日募資高達327億元，轟動一時。

而后，因其在成立后的整個2018年，凈值長期低于1元，虧損最多時將近20%，亦引來不少詬病和爭議。

盡管后來基金經理謝治宇頂住壓力，逐漸收復業績失地，但到今年1月開放贖回后，其一季度規模驟降至158.04億元，慘遭腰斬，而基民的“傷心”從中也可窺一斑。

熟悉基金的人都清楚，基金規模并不是越大越好。

“一方面，基金行業有‘雙十規定’，如果一只基金規模上百億元，通常沒辦法去重倉中小盤股票，因為稍一用力，就容易觸及紅線”，日前，華南一家基金公司的FOF基金經理接受時代周報記者采訪時表示。

該經理坦言，在日常工作中發現，當一只基金的規模突破百億元時，基金經理的操作往往會發生偏移，尤其是成長型基金和行業主題基金，而FOF基金通常不會選擇超大規模的權益基金進行配置。

“近年來，A股市場主要是結構性行情，相對來說，成長股偏強，周期股偏弱，板塊上也是此消彼長，這都不利于超大規模基金的運作。”該基金經理補充說。

實際上，從公募基金歷史經歷來看，“爆款魔咒”著實經常出現。

2007年和2015年是A股市場強勢向好的兩年，同時也是爆款基金扎堆的大年。

數據顯示，2007年誕生的百億基金共有27只，QDII基金堪稱當年一桌盛宴，遺憾的是，它們也成為不少老基民心中多年難消的苦痛。

2007年9―10月間，首批4只QDII基金發行，十分火爆, 其中一只首日認購申請達1162.61億元。隨后，這些基金便陷入下落的滾滾洪流，十年未能翻身。

很多基民在2015年也吃過大虧，當年有10只爆款基金，都是在上半年發行，過后來看，當時市場正處于歷史高點。

惶恐的基金經理

事實上，爆款基金，無論是對基金公司抑或是基金經理，都并非如市場談到它們時，那煙花般美麗燦爛。

1月21日，興證全球基金發布謝治宇致興全合宜基金持有人的一封信。信中稱：“合宜一直受到高度的關注和爭議，因為發行規模較大，基金成立后滬指又很快從3500點一度下探至2400點，基金凈值也因此出現較大波動，持有人難免陷入擔憂與疑慮。”

謝治宇回顧管理興全合宜的心路歷程，第一個詞就是“惶恐”：發行當天上午，當我得知最終規模可能遠遠超出我們預估的100億元之后，心里確實有惶恐的感覺。

此前，一位接近興證全球基金的市場人士告訴時代周報記者，當初雖然公司對首募規模預期比較樂觀，但并沒有想到最終發行規模會這么大。而成立后的兩年多，這只基金帶來的無形壓力貫穿公司從上到下。

在此前采訪中，多家頭部基金公司高管都對記者表示過，不喜歡打造爆款，一方面，基金經理管理壓力較大;另一方面，也是更重要的，爆款基金受關注度更高，被基民寄予的希望更大，一旦操作不好，就會影響投資者體驗，進而影響公司品牌，貽害較大。

8月10日，上投摩根總經理王大智對時代周報記者坦言，爆款基金背后的成因有很多，他們的產品還沒到“爆款”的程度，每天都有比較穩定的凈流入，對他們來講，是最好的狀態。跟基金經理做好溝通，讓基金經理根據市場情況，按照自己的步調建倉，慢慢適應駕馭資金的能力，這樣比較好。

“當資金涌入基金行業，我們深切地感受到責任更重了。投資能力與管理規模之間需要匹配，如果基金規模超出了投資能力，也將帶來規模的再平衡。所以，從長期來看，規模與投資能力是相輔相成的，核心還是投資能力的增強。”王大智說。

跳出發行競賽怪圈

對于今年爆款基金頻現的原因，8月10日，北京一家中型基金公司總裁助理對時代周報記者表示，市場表現好，流動性充裕，無風險收益下降;資管新規推進下，凈值化轉型，而其他資管機構，如銀行理財子公司正在初期運作磨合階段，券商資管也在轉型中，去年以來，形成良好賺錢效應和口碑的公募基金，成為最好的接口。

該總裁助理認為，如果市場理性發展下去，這種局面其實才開始，爆款基金第一步是向品牌公司、頭部公司集中，后面也將向堅守自己特色，重視主動管理能力的中小型公司過渡。

但該總裁助理亦承認，目前基金行業還是在囚徒困境之中?，F行規則下，規模簡單易得，誰會舍近求遠。這也是市場好時基金扎堆發行，基民搶購，而后，套牢在山頂，投資者體驗受到破壞的根本原因。

“銀行端現在仍然是基金銷售的主導，為了創造收益，不乏銀行鼓勵客戶頻繁申贖，增加換手，而這種把基數和熱度炒起來形成的泡沫化，對基金行業來說是非常不利的。”該總裁助理表示。

此外，在爆款發行盛況下，基金公司之間，即使是頭部公司之間，競爭壓力也很大。

“我們很焦慮，這已不是爆款與否的比拼，而是一種行業地位的較量，在大批基金一日售罄，中小公司也有產品破百億的時候，頭部公司沒有發行爆款，就是失敗，會對品牌造成負面影響，市場會反映出對基金公司、基金經理的認可度下降，公司后續發行基金，以及渠道定價也會受到沖擊”，8月初，某頭部公司的市場總監坦言。

此外，還有來自股東方面的壓力。

8月7日，有基金公司負責市場業務的副總經理對時代周報記者表示，出身投研的管理層往往從業績出發，對市場熱度高時發行爆款基金無感，但股東方面有時并不理解，會催促管理層：“最近市場這么好，別家公司發行了多大規?；?，我們為什么不乘勢壯大規模，提高行業排名?”

去年以來，在政策和市場雙重趨勢引導下，公募基金規模比拼更側重于權益產品上，而今年以來，說整個行業進行發行競賽也較為貼切，除了產品設計，用心之處更顯現在造勢宣傳上。

8月10日，一家發行了爆款基金的基金公司營銷部負責人對時代周報記者表示，產品發行前，公司從上到下在宣傳上花了不少功夫，這只爆款產品的宣傳頻率和廣度比普通產品大很多。

“提前一個月就開始進行宣傳籌備，發行前兩周，文字、海報、視頻多維度推廣，公司給基金經理制作了一段視頻，再剪輯成不同的時間，發布到不同媒介，還將基金經理的觀點、受采訪的文章做成集錦，不斷更新，打造影響力。”該負責人說。

在另一位受訪的業內人士看來，市場好，渠道全面給力也是重要助力。銀行、券商都在向財富管理轉型，特別是券商，今年以來在基金發行上出手力度非常大。爆款的趨勢一旦形成，渠道間會表現出明顯的“買方市場”，進一步擴大發行規模。

“公司IP化與基金經理IP化共振肯定是效果最好的。投資管理能力強的公司，產品往往不愁賣。”上文提到的總裁助理說。

拿8月份為例，同花順iFinD統計顯示，截至8月10日，有26只新基金發行，其中全額認購17只，限額認購9只，提出限額認購的集中于頭部或大型基金公司。

雖然，監管層澄清并沒有對基金規模發行上限進行窗口指導，但是時代周報記者日前了解到，有基金公司在探索打破“爆款魔咒”，除了發展投顧模式外，還要限制單一基金經理掌舵規模。