采取“固收+”策略追求更高回報 大摩靈動優(yōu)選債券基金正在發(fā)行
過去兩年多的時間里,債券市場經(jīng)歷了一輪極富吸引力的“牛市”行情。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),自2018年至今(6月30日),中債10年期國債收益率從3.90%下行至2.82%,幅度高達108BP。分析人士指出,隨著債市收益率下行至歷史低位,投資者需要增加其他資產(chǎn)的配置以滿足投資回報要求,另一方面,無風險收益率低位環(huán)境下,權益資產(chǎn)有望實現(xiàn)估值提升,因此,在債券投資的基礎上配合權益投資的“固收+”策略將越來越受到投資者的關注。以二級債基為例,僅2020年一季度,基金資產(chǎn)規(guī)模整體增長約1166億元,增幅近44%,遠超同期公募基金整體規(guī)模增速(13%)。
“固收+”策略追求更高回報
據(jù)悉,采用“固收+”策略的二級債基大摩靈動優(yōu)選基金即日起至8月21日首發(fā)募集。該基金以債券投資為主,靈活搭配權益市場投資,兼顧大類資產(chǎn)輪動的趨勢性機會與精選個股/個券的結構性機會,力爭實現(xiàn)超額收益與長期資本增值。
歷史經(jīng)驗表明,二級債基能夠通過靈活的權益資產(chǎn)配置,把握市場的上行機會,以“穩(wěn)中求進”的方式實現(xiàn)長期的收益增強。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),在截至今年6月底的過去十年間,二級債基指數(shù)平均年化收益率為6.20%,超過了同期股、債市場的整體表現(xiàn)(同期中債綜合財富(總值)指數(shù)為4.13%、上證綜指為4.65%),年化波動率為4.99%,遠遠小于同期上證綜指(21.32%)。
金牛基金經(jīng)理,控風險爭收益
據(jù)了解,大摩靈動優(yōu)選債券基金擬由摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理張雪管理。根據(jù)公開資料,自張雪管理公募基金近6年來,共斬獲三座基金界奧斯卡——“金牛獎”,并獲得“三大報”評獎的“大滿貫”。根據(jù)銀河證券,截至今年6月底,她所管理的大摩強收益?zhèn)⒋竽﹄p利增強(以A類份額為例)基金過去五年年化回報率別為5.65%、5.27%,均位列同類前20%,并全部獲得銀河證券五年期五星評級。分析人士表示,這兩只基金均可以通過投資可轉債及參與可轉債轉股,增強權益屬性,把握權益市場的上行機會。而長期優(yōu)于同類的業(yè)績表現(xiàn)也說明基金經(jīng)理在預判資產(chǎn)輪動節(jié)奏及把握結構性機會方面的突出優(yōu)勢。此外,盡管在其任職期間先后經(jīng)歷了2015年年中股市下行和2016年末債市調(diào)整的雙重考驗,但是這兩只基金最大回撤幅度僅為5.15%及2.44%,表明基金經(jīng)理良好的風險控制能力。
張雪表示,今年以來新冠疫情沖擊全球經(jīng)濟,多國央行推行量化寬松政策,海外整體呈現(xiàn)低利率環(huán)境,資本將尋求更優(yōu)質的投資機會。由于中國疫情爆發(fā)先于海外,并且防控措施更有力,經(jīng)濟抗風險能力更強,預計外資增配中國資產(chǎn)的進程將長期持續(xù)。雖然5月份以來,受長債供給加大、貨幣政策微調(diào)等因素影響,利率債波動幅度較大,但在此期間,外資增持力度依然明顯。展望而言,貨幣政策中期“正常寬松”格局較為確定,經(jīng)濟潛在增速下移將支持利率長期下行,短期波動不改債市長期配置價值。另一方面,估值角度而言,A股的投資性價比也較高,有望吸引外資持續(xù)流入。預計隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐漸復蘇,上市企業(yè)盈利有望逐季企穩(wěn)回升。同時,資本市場改革持續(xù)深入,也有望助力A股長期向好。而 “固收+”基金具有債券為本,兼顧權益的特點,能夠在控制波動的同時,追求經(jīng)濟復蘇帶來的收益增厚機會,契合當下的市場環(huán)境,不失為一類好的投資工具。
責任編輯:孫知兵
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