國內(nèi)量化投資大發(fā)展 外資量化巨頭“狼來了”
在國內(nèi)量化投資大發(fā)展的同時,外資量化巨頭也將目光瞄準了中國市場。
2017年以來,外資機構(gòu)加速進入中國市場,一些海外量化機構(gòu)以外資私募管理人(WFOE)形式在中國展業(yè),其中較具代表性的有Winton(元盛資本)、D.E.Shaw和Two Sigma,這給風聲正起的國內(nèi)量化私募業(yè)帶來了更多競爭。而在高頻領(lǐng)域,內(nèi)外資PK更是早已展開。
Winton是全球知名CTA投資機構(gòu),旗下外資私募元勝投資在中國已發(fā)行8只產(chǎn)品。據(jù)證券時報記者了解,該公司管理規(guī)模超過20億,在外資私募中領(lǐng)跑。D.E.Shaw旗下的德劭投資和Two Sigma旗下的騰勝投資去年也都完成了登記并發(fā)行了各自的首只產(chǎn)品。
吳家麒認為,市場是一體的,海外量化進入中國,將加速整個市場的機構(gòu)化和有效化。短期對個人投資者的影響會更大,對國內(nèi)量化私募的影響有限,競爭關(guān)系不會那么明顯。“海外機構(gòu)有它們的優(yōu)勢,比如成熟的策略體系和資本優(yōu)勢,可以不計成本做基礎(chǔ)投入,這在高頻領(lǐng)域表現(xiàn)會更突出,可以看到國內(nèi)期貨高頻逐漸被海外壟斷。但海外機構(gòu)也有自己的弱勢,做資管對硬件要求沒有那么高,中國人相對更勤奮,國內(nèi)一線量化資管和海外差距并不大。”
徐世駿表示,外資量化巨頭進入對國內(nèi)量化肯定會有影響,尤其是商品領(lǐng)域。國內(nèi)商品市場和海外交易規(guī)則比較接近,這一領(lǐng)域競爭會非常激烈。但中國股市有自身特色,比如漲跌停板、不是T+0等,海外機構(gòu)需要一段時間做策略調(diào)整。此外,國內(nèi)很多因子開發(fā)也不完全基于統(tǒng)計套利,要求對中國市場有更多了解。明汯未來也會加大國際化布局,開發(fā)美股和歐洲市場的策略。
“相比之下,國內(nèi)量化策略體系對當前市場的適應性可能更好,原因也比較簡單,市場驅(qū)動下形成了好團隊的高速進化——階段性適應性好的機構(gòu)更易得到市場認可,規(guī)模發(fā)展迅速,收入增長,投入相應增加,形成短期的正反饋。海外團隊的優(yōu)勢主要在于成熟性——各種工作流程和規(guī)范、團隊狀況、策略體系乃至公司的長期投入,以及對市場長期格局演變的長久預期都經(jīng)過了成熟市場的長時間考驗,也更傾向于堅持公司特有的策略定位,從長期看可能形成較為穩(wěn)定的預期和客戶關(guān)系。” 董藝婷稱。
在她看來,對于量化私募而言,當前是一個大發(fā)展機遇的開始。資管新規(guī)落地后的較長時間內(nèi),大量追求相對穩(wěn)健收益的、過往投資于信托和銀行理財?shù)馁Y金將進入標品市場。量化絕對收益類策略儼然是其中的優(yōu)質(zhì)資源,也是機構(gòu)目前最希望廣覆蓋的資產(chǎn)。市場需求的預期規(guī)模之大,遠遠超過目前存量的供給。在需求的驅(qū)動下,相信會有更多的量化策略全面開花,并且得到優(yōu)質(zhì)的、規(guī)模化的、長期配置的資金。
徐曉波指出,國內(nèi)量化領(lǐng)域未來的競爭格局一定會呈現(xiàn)出寡頭的格局。當前國內(nèi)的頭部量化機構(gòu)每年的投研投入都在億元量級,小型的量化機構(gòu)難以保持高投入,也就難以快速迭代策略去適應快速發(fā)展的市場。
責任編輯:孫知兵
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