首批新三板基金火速發行 合格投資者累計開戶數已突破百萬

全國股轉公司的統計數據顯示，新三板合格投資者累計開戶數已突破百萬。對于個人投資者來說，投資新三板掛牌公司原始股有機會獲得豐厚收益，但也必須承擔相應的風險。

目前，個人投資者直接參與新三板企業的股票交易有一定門檻限制。業內人士建議，個人投資者如不符合投資者適當性要求，可借道公募基金參與新三板投資。

記者日前獲悉，在首批拿到新三板基金注冊批文的六家公募機構中，已有五家公司火速啟動了發行進程。

此前，包括華夏、南方、匯添富、富國、萬家和招商6家基金公司各有一只基金產品剛于5月29日拿到了可投資新三板精選層的批文。截至2020年6月6日，華夏、匯添富、富國、萬家和招商悉數披露了發行公告。首批公募新三板基金普遍設置了6個月或一年的封閉期，并伴以“定期開放”“滾動持有”等方式運作。

發行火爆現“一日售罄”

據了解，首批獲批的產品分別包括華夏成長精選6個月定期開放混合型(華夏成長精選6個月定開)、南方創新精選一年定期開放混合型發起式(南方創新精選一年定開)、萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合(萬家鑫動力)、富國積極成長一年定期開放混合(富國積極成長一年定開)、匯添富創新增長一年定期開放混合(匯添富創新增長一年定開)和招商成長精選一年定開混合(招商成長精選一年定開)。

值得注意的是，在6月10日啟動發行當天，華夏成長精選6個月定開基金就因為銷售火爆成為“日光基”。

基金發行資料顯示，華夏成長精選采用6個月定期開放的運作模式，可參與權益類投資的倉位為60%-95%，在封閉期內，基金投資于新三板精選層股票市值不超過基金資產凈值的20%，在開放期內，投資于新三板精選層股票市值不超過基金資產凈值的15%。除了可參與新三板精選層投資，華夏成長精選的主要投資策略是聚焦新興成長行業，跨市場精選成長股。華夏成長精選是跨市場基金，可以在新三板精選層、科創板、中小板、創業板、主板中精選成長股，同時還可以通過港股通渠道投資香港市場中的優質成長股。

據擬任基金經理顧鑫峰介紹，華夏成長精選重點投資行業包括TMT、生物醫藥、新能源產業鏈、新興消費、高端裝備制造等;在個股方面，注重挑選各個細分新興行業具有龍頭潛質的成長股。在新三板投資方面，華夏成長精選成立初期對精選層以打新方式參與，力爭獲取打新收益，賺取可能的估值差，提高周轉率。在首批申報精選層的公司里，選擇少數優質公司的進行投資，主要選擇跨市場有競爭力、細分行業有龍頭地位的成長股，特別是與主板對標公司相比，具有更低估值和更佳基本面的公司。

攫取跨市場估值差

全國股轉公司的統計數據顯示，新三板合格投資者累計開戶數已突破百萬。對于個人投資者來說，投資新三板掛牌公司原始股有機會獲得豐厚收益，但也必須承擔相應的風險。特別是相對于機構投資者，個人投資者對掛牌企業的市場分析、企業估值等均處于相對弱勢地位，同樣的風險可能給個人投資者造成更大的經濟損失。目前，個人投資者直接參與新三板企業的股票交易有一定門檻限制，比如精選層、創新層、基礎層的投資者準入門檻分別為100萬元、150萬元和200萬元，同時應滿足相應的投資、工作或任職經歷。

業內人士由此建議，個人投資者如不符合投資者適當性要求，可借道公募基金參與新三板投資，一方面降低了參與門檻，另一方面通過專業機構也有助于分散投資風險。

事實上，公募基金有望在政策支持下攫取跨市場估值差，這一點也成為了首批公募新三板基金火速啟動發行的一個原動力。

記者注意到，公募基金旗下原三板產品(多為專戶類)屬于“三類股東”，很多公司申請IPO之前會對“三類股東”進行清除，從而無法實現“在三板投、在A股退”。而新三板改革后的政策調整為公募基金可以投資新三板精選層，同時精選層滿一年后符合證監會和交易所規定的基本上市條件可以申請轉板去滬深交易所。這使得“在三板投、在A股退”成為可能，跨市場的估值差價具備較高的投資吸引力。

Wind數據顯示，截至2020年5月27日，今年以來在主板上市的22家前新三板公司，其最新市值平均為96億元，而其在新三板退市時的平均市值為21.5億元，市值翻了近5倍。

截至目前，精選層輔導備案公司普遍估值低、整體質量較高。截至2020年5月29日，精選層輔導備案公司共有150家左右。從估值方面來看，這些公司估值明顯低于科創板、創業板。精選層輔導公司的市盈率主要集中在10-20倍、20-30倍區間，合計占比達到70.7%。而科創板公司的市盈率主要在30倍以上，30倍以下僅占比9%;創業板的估值集中在30-60倍，分布較為平均。精選層輔導公司、創業板、科創板的市盈率中位數分別為21、41、72倍，三大板塊之間估值落差較大。

華夏基金認為，這些新三板企業估值較低的一個原因是新三板市場目前流動性弱于科創板與創業板，等新三板改革落地后有助于提升流動性，從而提升估值。同時，鑒于精選層網下發行比例不低于60%且不高于80%，配售對象向機構投資者傾斜，一旦新三板創新層掛牌公司完成公開發行(IPO)并進入精選層，將帶來打新增強收益的機會。由于初期打新賬戶較少，公募基金打新中簽率和預期收益有望顯著超過主板市場打新。