大限將至分級基金經(jīng)理主動勸退追風(fēng)客：“最好別參與” 折算后虧損超八成

需要小心分級基金的下折風(fēng)險，極端情況下，如果市場連續(xù)大幅下跌，下折前B類份額溢價率可能超過400%，投資者若此時買入B類份額，折算后虧損可能超過80%。

分級基金離場在即。在最后大限到來前，分級基金B(yǎng)份額遭資金炒作，28只分級基金B(yǎng)份額的溢價超過10%，最高的達到近170%。

近期大量分級B密集發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告，提示收盤價明顯高于凈值，盲目追高可能使投資人遭遇較大損失。

“B基金出現(xiàn)溢價應(yīng)該是有一些投資者博弈市場反彈，出現(xiàn)比較多抄底B基金的現(xiàn)象，因為B基金一旦反彈，彈性比較大。”5月28日，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍說。

“但是分級基金在一定期間內(nèi)要全部轉(zhuǎn)型完畢，所以投資B基金要注意風(fēng)險，如果買入價和凈值差別比較大，將來B基金轉(zhuǎn)型，投資人可能面臨損失。”楊德龍說。

根據(jù)記者了解，基金公司在緊鑼密鼓地實施分級基金轉(zhuǎn)型或清盤。

分級基金轉(zhuǎn)型最大的難點在于召開持有人大會投票表決。業(yè)內(nèi)人士認為，“主要的困難還是場內(nèi)B份額的持有人不同意轉(zhuǎn)。”但，該障礙是否會影響分級基金轉(zhuǎn)型或清盤的進程，顯然不確定性極大。

高溢價下的風(fēng)險

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上有113只分級基金，截至一季度末規(guī)模為3175億元。

數(shù)據(jù)顯示，近期大量分級基金B(yǎng)處于溢價狀態(tài)。

截至5月27日，113只分級基金B(yǎng)份額中，68只出現(xiàn)溢價，其中28只分級基金B(yǎng)份額的溢價超過10%，最高溢價的交銀互聯(lián)網(wǎng)金融B已達169%，申萬菱信深證成指分級B溢價129%，此外，招商高貝塔B、申萬菱信電子B、工銀瑞信環(huán)保產(chǎn)業(yè)B，也均有超過50%的溢價，分別為78%、70%、54%。

高溢價下，分級基金紛紛警示風(fēng)險。

例如，5月28日，交銀施羅德基金發(fā)布溢價風(fēng)險提示及停復(fù)牌公告。

公告指出，近期，交銀互聯(lián)網(wǎng)金融B份額(場內(nèi)簡稱：E金融B，基金代碼：150318)二級市場交易價格較基金份額參考凈值的溢價幅度較高，2020年5月26日，交銀互聯(lián)網(wǎng)金融B份額在二級市場的收盤價為1.537元，相對于當日0.597元的基金份額參考凈值，溢價幅度達到157.45%。截至2020年5月27日，交銀互聯(lián)網(wǎng)金融B份額在二級市場的收盤價為1.537元，明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目追高，可能遭受重大損失。

同時，為了保護基金份額持有人的利益，E金融B將于2020年5月28日開市起至當日10：30停牌，自2020年5月28日10：30復(fù)牌。

同日，10多只分級基金B(yǎng)發(fā)布了類似的風(fēng)險提示和停復(fù)牌公告。

“分級B溢價多是因為稀缺性。”對此，一位分級基金基金經(jīng)理認為。

近期部分基金公司公布暫停場內(nèi)拆分業(yè)務(wù)后，分級基金B(yǎng)溢價率攀升，市場整體處于溢價狀態(tài)。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，投資溢價率較高的分級B有可能給投資者帶來較大的損失。

“最好別參與。”上述分級基金基金經(jīng)理建議。

多位接受采訪的人士都向記者表示，現(xiàn)在投資分級B性價比不高，不適合投資，風(fēng)險較大。

值得注意的是，分級B由于其杠桿性，有的已接近下折“雷區(qū)”。

5月28日，南方基金公告，根據(jù)《南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級證券投資基金基金合同》關(guān)于基金不定期份額折算的相關(guān)約定，當南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級證券投資基金B(yǎng)類份額的基金份額參考凈值小于0.2500元時，南方中證高鐵份額、南方中證高鐵A類份額、南方中證高鐵B類份額將進行不定期份額折算。

公告稱，“由于近期A股市場波動較大，截至2020年5月27日收盤，高鐵B級的基金份額參考凈值接近基金合同約定的不定期份額折算閾值，提請投資者密切關(guān)注南方中證高鐵B類份額近期基金份額參考凈值的波動情況。”

最新數(shù)據(jù)顯示，2020年5月27日收盤時，南方中證高鐵B類份額的單位凈值為0.2873元，已接近下折閾值0.2500元。

有分析師指出，需要小心分級基金的下折風(fēng)險，極端情況下，如果市場連續(xù)大幅下跌，下折前B類份額溢價率可能超過400%，投資者若此時買入B類份額，折算后虧損可能超過80%。

離場在即

分級基金大限將至。

2015年下半年監(jiān)管層叫停審批分級基金，2018年6月監(jiān)管層給出分級基金退出時間表：2019年6月30日，3億份以下的分級基金完成整改，其他分級基金則需要在2020年之前完成整改。

公募基金市場，大批分級基金的整改工作仍在密集推進。

有業(yè)內(nèi)人士表示，按規(guī)定2019年6月30日之前，3億份以下的分級基金要全部完成整改，實際上這個工作還沒完成。

證監(jiān)會官網(wǎng)上基金的變更注冊中，自2018年6月以來，38只分級基金申請更名，其中大量申請轉(zhuǎn)型為LOF基金。

值得一提的是，5月15日，分級基金規(guī)模最大的招商中證白酒分級基金(注：一季末規(guī)模120億元)也申請變更注冊。

實際上，4月份以來近10只分級基金公告擬實施轉(zhuǎn)型或清盤，其中至少2只已獲得持有人大會表決通過。

最新的轉(zhuǎn)型公告是，5月25日，博時基金旗下博時中證800證券保險指數(shù)分級、博時中證銀行指數(shù)分級基金雙雙發(fā)布公告，稱將以通信方式召開基金份額持有人大會，審議基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項。

上述兩只基金擬分別轉(zhuǎn)型為博時中證全指證券公司指數(shù)基金和博時中證銀行指數(shù)基金(LOF)。

除變更基金名稱外，基金份額持有人大會決議表決通過后，還將申請子份額終止上市，并取消分級運作，同時修改投資范圍、投資限制等條款。

轉(zhuǎn)型投票表決時間窗口長達一個多月。公告顯示，會議投票表決起止時間是：自2020年5月25日起，至2020年6月29日17：00止。

有分級基金經(jīng)理表示 ，現(xiàn)階段，大部分分級基金的轉(zhuǎn)型方式還在討論中。

不過，從申請更名來看，有大量分級產(chǎn)品青睞于選擇轉(zhuǎn)型LOF產(chǎn)品。對此，一位基金人士向記者解釋，“由于此前我們的分級產(chǎn)品是可上市交易的，轉(zhuǎn)型也需要安排同樣可以上市交易的產(chǎn)品，只有LOF才可以滿足。”

根據(jù)規(guī)定，分級基金轉(zhuǎn)型要求基金份額持有人或其代理人所持表決權(quán)的三分之二以上(含三分之二)通過，所以存在無法獲得持有人大會表決通過的可能。

多家基金人士告訴記者，分級基金轉(zhuǎn)型最大的難點在于召開持有人大會投票表決。

“主要的困難還是場內(nèi)B份額的持有人不同意轉(zhuǎn)。”一位分級基金基金經(jīng)理表示。

那么，如果出現(xiàn)最終無法取得參與數(shù)量的2/3通過時，分級基金如何轉(zhuǎn)型?

“不同意也沒辦法，最終只能看上面的安排。”上述分級基金基金經(jīng)理無奈說。

對于分級產(chǎn)品是否都能在今年年底前轉(zhuǎn)型，該基金經(jīng)理不確定地表示，“現(xiàn)在不好說。”

業(yè)內(nèi)人士表示，相對來說，比較小的分級基金更容易轉(zhuǎn)型，而更小的迷你分級基金可能會選擇直接清盤終止基金合同。