黃金ETF持倉量創新高，下輪升勢靠散戶需求主導

資金持續涌入黃金市場，據世界黃金協會統計，全球黃金ETF總持倉4月增加了170噸至3355噸的歷史新高，總資產管理規模也創下了1840億美元紀錄新高，今年前4個多月的流入量更是超過了去年全年。世界范圍內，資產避險情緒不斷推熱ETF投資需求。

2020年一季度，全球黃金ETF及類似產品持倉就增長298噸，合計凈流入230億美元，是歷史上以美元衡量的最高季度增幅，也是2016年以來以噸衡量的最大季度增幅。

從最新數據來看，黃金ETF持倉仍在迅猛增長，全球各地的黃金ETF規模在4月份均有增長。分區域看，北美地區的黃金ETF持倉增長了144噸(凈流入78億美元，約合資產管理規模的8.3%); 歐洲地區基金持倉增加20噸(11億美元，1.4%);亞洲地區基金持倉則上升了2.9噸(2.06億美元，3.9%)，流入主要來自中國地區的黃金ETF;其他地區基金資產管理規模增長了5.8%，持倉上升3.3噸，凈流入1.72億美元。

目前黃金也收復1700美元關口。周三晚間，COMEX黃金期貨再度收漲，紐約金主力6月合約上漲17.9美元至1723.4美元，收漲0.97%，今年以來漲幅為12.5%。國內夜盤方面，滬金主力合約Au2006報383.26元/克，上漲0.46%，今年以來漲幅也超10%。

光大證券分析師鄧虎曾指出，今年黃金供需結構出現了較大的變化，金礦、回收金供給下滑，金飾消費需求、科技行業生產中的需求也出現下滑，而ETF投資需求大幅上升。究其原因，受疫情影響，全球主要經濟體面臨嚴重沖擊，參考2008-2011年黃金上漲的情況，本輪黃金上漲的主要驅動力可能來自避險需求、通脹預期下的黃金投資需求。

中銀國際期貨劉超也表示，當前的宏觀環境對黃金長期牛市有利，前所未有的貨幣和財政刺激、天量債務以及低利率甚至負利率環境都增強了黃金的吸引力。市場仍在持續買入黃金ETF多倉，這是支撐金價的一個長期因素。中信建投黃文濤判斷，中長期來看，黃金仍處于上升通道中，在供需基本面的配合下，有望突破1800美元。

值得一提的是，渣打銀行分析師表示，“雖然黃金ETF持倉量和戰略投資已經達到接近歷史紀錄的高點，但是我們認為接下來散戶需求會推動金價走出下一輪漲勢。2020年的黃金下一輪升勢將由散戶需求主導。”