連續7日盤中停牌 原油類基金溢價率驟降最高回落57.5個百分點

在連續7個交易日盤中臨時停牌1小時后，原油類基金溢價率驟降。

數據顯示，截至最新收盤價，易方達原油A人民幣、南方原油A、嘉實原油、國泰大宗商品等4只原油及商品基金，溢價率比4月底銳降超過40個百分點。

最高回落57.5個百分點

Wind數據顯示，截至5月12日收盤，易方達原油A人民幣、南方原油A、嘉實原油等4只原油及商品基金，平均溢價率為46.08%，比實施“盤中臨停1小時”前的4月28日溢價率平均回落41.6個百分點。

其中，南方原油A溢價率回落最多，從4月28日的111.5%降至當前的54%，溢價率降低了57.5個百分點，同期，易方達原油A人民幣、嘉實原油溢價率也下降超過40個百分點，目前溢價率分別為66.79%、35.6%。

在此輪國際原油價格反彈，高溢價基金暫停申購，盤中臨時停牌1小時，以及基金公司屢屢提示高溢價風險等諸多因素影響下，此前因為國際油價大幅波動、抄底資金洶涌、QDII額度告罄導致的動輒100%以上高溢價的現象已不復存在，多只原油類基金溢價率“砍半”。

在上海證券基金評價研究中心總經理劉亦千看來，原油類基金大幅溢價有復雜的原因，既有產品暫停申購所帶來的稀缺性影響，也與部分投資者對該類產品不夠了解，對其溢價風險未能充分認識有關。因此，通過臨時停牌舉措進行風險提示對平抑溢價風險有積極的作用。

北京某第三方銷售機構研究員也認為，在短短7個交易日中，原油類基金溢價率大幅回落，與高溢價的油氣類基金限制申購，基金公司屢屢提示高溢價風險，并實施盤中臨時停牌舉措，以及海外油氣價格大幅反彈等都有關聯，上述因素都有利于市場降溫，高溢價交易的產品逐步回歸基金本身的凈值。

雖然原油類基金高溢價率大幅回落，但目前仍處于歷史較高位置。數據顯示，截至5月12日收盤，目前9只油氣類場內基金平均溢價率達19.58%，溢價率最高的易方達原油A人民幣溢價率高達66.79%，南方原油A、嘉實原油、國泰大宗商品的溢價率也高于20%。

在國際油價仍面臨較大變數的情況下，產品的高溢價風險仍然值得警惕，場內油氣類基金的臨時停牌舉措，也將取決于產品溢價率的變化。

國際油價仍面臨較大變數

事實上，由于油氣類產品場內的高溢價現象，雖然4月下旬以來國際原油市場大幅反彈，但伴隨著原油類基金高溢價的回落，這些場內基金并沒有體現出相應的“賺錢效應”。

數據顯示，4月下旬以來，原油市場觸底反彈，美國原油期貨價格已升至25美元以上，比4月28日低點反彈超過20%;布油也升至30美元附近，同期反彈也在30%左右。

反觀上述高溢價的原油類基金，場內價格的平均跌幅為5.87%，跌幅最大的南方原油A跌幅超過10%，且4只高溢價產品同期悉數錄得負收益。

上述北京第三方銷售機構研究員稱，雖然原油資產出現較大反彈，但溢價率回落幅度超過了基金凈值反彈的幅度，就會造成原油上漲、同期原油場內基金價格下跌的情況。

作為油氣類基金，未來國際油價的走勢仍然是產品溢價率走向的關鍵影響因素。多位投資人士表示，雖然近期油價繼續反彈，石油輸出國組織(OPEC)及其他主要產油國原油產量開始下降，汽油庫存回落，需求復蘇預期抬升，但市場仍有大幅震蕩的可能。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，OPEC+減產協議達成，但幅度并不足以彌補新冠肺炎疫情帶來的需求萎縮，全球庫存持續上升，儲油罐日趨緊張，6月WTI原油期貨合約到期日附近，市場可能再遇流動性危機，預計油價仍有大幅震蕩。

華寶證券最新研報也繼續提示，“油氣投資者謹防場內高溢價風險”。

在提示風險之外，也有業內人士建議，應該加強針對普通投資者的適當性管理和投資者教育，讓投資者根據自身情況合理選擇金融產品。

劉亦千建議，從普通投資者角度來看，在投資任何產品時，第一，要認清自身的風險承擔能力，不能超越自身風險水平進行過于冒險的投資;第二，要清晰了解擬投資產品的產品特征和風險特征，不熟悉的產品不要輕易參與;第三，投資產品應當建立合理的投資預期，同時要根據自身的需要進行合理的配置，不要沖動投資和非理性配置。