債券基金大幅下跌 何以解憂?
在基金投資的常識中,債券型基金收益相對比較穩定,又被稱為“固定收益類基金”。它的波動率遠遠低于股票型基金,所以在資產配置中具有重要地位。在股市震蕩之際,債券型基金是比較好的抗震避險工具。
然而五一節后,債券型基金的表現卻有點“反常”。數據顯示,截至5月11日,5月以來,除了QDII基金外,債券型基金跌幅居前。
截至5月11日,有363只債券型基金(初始基金)區間跌幅超過0.5%,其中國金惠安利率債、銀河泰利、南方7-10年國開債、鵬華9-10年利率債、易方達7-10年國開行和華安中債7-10年國開行區間跌幅均在1.5%或以上。
債券型基金區間跌幅TOP10
緣何大跌?
以跌幅居前的基金一季報來總結,寬松的貨幣政策導致基礎市場收益率全面下行,有機構為了獲利出售持有的資產,導致資產價格進一步回落。
銀河泰利表示,一季度利率債與信用債各期限收益率均全面大幅下行。以10年國開活躍券為例,受國內疫情和海外疫情發酵影響,在春節后第一個交易日和3月上旬美聯儲緊急降息之后的第一個交易日分別出現了單日下行23BP及12BP的快速下行,并在隨后多個交易日小幅反彈調整。基金以利率品種配置為主,年初降準后,降低了組合久期,在疫情出現海外擴散跡象后,基金追加長端利率品種的配置力度和波段操作力度,久期相比上季末有所提升。
南方7-10年國開債表示,由于疫情防控已經由內防轉向外防,國內復工復產正在穩步推進,消費意愿也有所恢復。不過,海外疫情發展尚不明朗,全球經濟增長預計將受到較大沖擊,年內出口壓力顯著提升。穩增長壓力之下,貨幣政策預計將繼續維持寬松,經濟刺激政策可能對長端利率債有所影響,但短期內預計不會改變利率下行的趨勢。將進一步優化既有的跟蹤策略,注重保持組合的流動性,有效跟蹤標的指數。
鵬華9-10年利率債表示,債券市場核心是新冠肺炎疫情的爆發,大致可以分為兩個階段,第一階段是1月至2月中旬,國內春節前武漢地區爆發新冠肺炎,隨后快速蔓延至全國,春節假期宣布延長,央行于2月3日降低公開市場逆回購利率,債券收益率下行約30BP;第二階段是2月底至今,疫情陸續在海外各國爆發,美聯儲先后緊急降息各50和100個基點,疊加沙特俄羅斯開啟原油價格戰,原油價格暴跌,金融資產價格亦出現暴跌,美聯儲向市場注入大量流動性,債券收益率進一步下行,國內10年期國債收益率突破16年低點。信用債收益率整體跟隨利率債下行,各個品種一季度下行幅度在40-70BP之間。在資產配置上,基金組合總體保持了較高的杠桿和久期。
易方達7-10年國開行表示,在新冠疫情的影響下,市場對經濟衰退預期強烈,避險情緒濃厚,債券收益率整體大幅震蕩下行。年初,在CPI低于預期和較為寬松的資金面的雙重推動下,收益率震蕩下行。春節后,在國內疫情爆發推升避險情緒的影響下,長端收益率在春節后第一個交易日單日下行接近20BP,信用債收益率也跟隨利率出現了非常明顯的下行。隨后,由于國內疫情逐漸好轉復工預期升溫,同時權益市場走勢強勁,在收益率大幅下行之后,債市一直處于小幅震蕩調整模式。到3月初,在海外疫情超預期爆發的背景下,美聯儲緊急超預期降息,加之油價暴跌,推動長端收益率再次開始大幅下行。在全球股市暴跌引發流動性危機之后,美聯儲在3月末開啟了無限流動性支持,而此時國內降息預期也在持續發酵,引發長端收益率繼續下行。整個季度來看,10年期國債和國開債收益率分別下行55BP和63BP。
何以解憂?
對于近期的下跌,實際上就是受到市場情緒干擾的,市場的基本面沒有什么變化。
所謂“盈虧同源”即為正常,如果是基金經理大幅調倉導致收益波動,那就要考慮基金經理的策略是否合適了。
以上述跌幅較大的主動管理型債基——銀河泰利、鵬華9-10年利率債為例,兩只基金的持倉風格并未發生大幅偏移,所以“忍一時風平浪靜”吧!
責任編輯:孫知兵
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