公募REITs即將問世 投資渠道拓展 公募市場迎長期優質資產

境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步，引發基金公司諸多期待。業內人士表示，這一試點的推出有望盤活不動產存量市場，填補該領域金融產品的空白。此外，首批公募基金投資新三板產品也在積極籌備中，資本市場產品譜系正在得到進一步完善。在此背景下，公募發行市場開始積極布局封閉式權益基金，A股投資者結構逐漸優化，長期投資理念的引導正在進一步彰顯。

籌備、探索近20年的中國公募版REITs終于即將問世。4月30日，證監會、發改委聯合發布了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的通知》(下稱《通知》)，對基礎設施REITs試點的基本原則、試點項目要求和試點工作安排加以明確。同時指出，要聚焦京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區等重點區域和基礎設施補短板重點行業。

針對基礎設施REITs試點的工作安排，同日，證監會還發布了《公開募集基礎設施證券投資基金指引(試行)(征求意見稿)》(下稱《指引》)。《指引》明確了“公募基金+資產支持證券”結構。同時，打破原有“雙10”集中度限制，明確“80%以上基金資產持有單一基礎設施資產支持證券全部份額，基礎設施資產支持證券持有基礎設施項目公司全部股權”。

公募REITs試點的推出引發諸多期待，不少基金公司紛紛表示希望獲得首批管理人資格。德邦基金總經理陳星德表示，REITs對公募基金行業是一個里程碑，意味著全新的產品、廣闊的市場和巨大的挑戰。可以說，公募REITs未來將可能再造一個基金行業，再造一個新的細分資本市場。

業內人士表示，在當前時間點推出基礎設施公募REITs試點有助于盤活不動產存量市場，提振市場信心。此外，公募REITs的推出可進一步完善資本市場產品譜系，緩解資產荒，為投資人提供更多投資選擇。華泰固收研究團隊表示，如果公募REITs得到快速發展，將有助于提升經濟運行效率，降低宏觀杠桿率，也有助于相關企業盤活存量資產，降低資產負債率，加快資產周轉。中金固收研報則表示，中國版REITs將挖掘優質資產，為投資人提供高性價比的投資機會。

REITs試點的開啟再一次為公募基金拓寬投資渠道，填補當前金融產品的空白。在新投資渠道上，此前頗受關注的公募基金入局新三板也取得了新進展。全國股轉公司市場發展部總監孟浩近日表示，首批公募基金入市產品已在積極籌備。從精選層準備情況看，已披露擬申報精選層的掛牌公司整體經營業績突出、研發能力強，是新三板市場發展壯大的優質中小企業代表。2020年以來，三板做市、創新成指兩個市場指數漲幅超兩成。

在此背景下，公募基金這類機構投資者正在A股市場不斷壯大，A股投資者結構逐漸優化。統計顯示，今年一季度公募基金持有A股市值占流通市值比例進一步提升，并創下5年半以來的新高。專家表示，資本市場的核心功能之一就是有效定價，進而優化資源配置，各類機構投資者無疑是市場合理定價的中堅力量，定價功能歸位，市場的投融資功能方可積極運轉，A股市場服務實體經濟的使命才能有效踐行。

另一方面，對長期投資理念的引導，開始成為公募發行市場的新趨勢，一個具體的表現便是公募基金積極布局封閉式權益基金，以充分利用封閉運作優勢，覆蓋完整市場周期，把握中長期投資機會。據Wind數據統計，今年以來共有20家基金公司布局了封閉式權益基金，發行產品數達30只，已成立22只，規模達到505.47億元，其中有3只基金的首發規模超過了20億元。

不過，中短期來看，市場風險不可忽視。海外疫情發展形勢依舊嚴峻，波動加大的海外市場可能帶動國內市場震蕩。相比2019年末，公募基金一季報持股市值出現萎縮。不考慮一季報延期公司，一季報公募基金持股市值1.52萬億元，相比去年末的2.41萬億元縮水8900億元，縮水比例達37%，持股占流通股市值比例由去年末的4.99%降至3.31%。據東方財富證券研究所統計，一季度末公募基金持倉市值超過千億的行業僅有3個，分別是醫藥生物、電子、食品飲料，相比去年末的9個也有所減少。