“躺賺時代”或一去不返 公募調整科創板打新策略 科創板打新收益率下降

11月6日，上市僅兩日的科創板新股久日新材收于66.35元，跌破其66.68元發行價，另一只科創板股票昊海生科也在盤中一度破發。科創板新股溢價效應減弱，令熱衷于打新的公募基金不得不調整策略，謹慎應對。

經過從狂熱到理性的回歸，多位基金經理認為，在目前點位上，部分科創板優質標的已具備二級市場投資價值，但相較于主板而言，科創板整體估值仍然偏貴，大舉布局的時點尚未來臨。

科創板打新收益率下降

隨著科創板投資熱情降溫，越來越多上市新股正逼近破發邊緣。除了久日新材和昊海生科，截至11月6日，杰普特、天準科技和新光光電3只科創板股票的收盤價較發行價漲幅均在10%以內。

科創板打新的收益率也明顯下降。據統計，10月以來上市的17只科創板新股，首日平均漲幅僅為45.29%，相較于首批25家科創板公司上市首日140%的平均漲幅大幅縮水。其中，久日新材、鴻泉物聯、寶蘭德、奧福環保4只股票上市首日的漲幅均不足30%。

種種跡象顯示，科創板新股溢價效應正在明顯減弱。對此，萬家科創主題基金經理李文賓認為，初期籌碼和資金面因素給予了科創板股票一定的估值溢價，但隨著科創板新股發行速度加快，籌碼的稀缺效應也會逐步減弱，科創板估值可能會調整到與主板相似的水平，個別質地尤為優秀的公司除外。

“新股破發是正常現象，在成熟市場上，新股上市破發的比例約在20%至30%，打破新股不敗的預期，讓市場機制發揮作用，才是資源配置的有效措施。”滬上一家大型公募基金的投資部負責人稱。

新股表現的分化，也令公募基金的打新策略出現調整。“對于部分本身規模較小的產品，或者市場預估破發概率相對較高的股票，我們會考慮采取酌情降低打新規模的策略。”李文賓稱。

大舉布局時點尚未來臨

在不少基金經理看來，經歷了開市初期兩周多的火爆表現后，科創板個股的基本面和估值都已逐步向理性回歸，在目前點位上，部分優質標的已經重新具備二級市場投資價值。但從估值角度來看，大舉布局的時點尚未來臨。

“科創板估值還是偏貴，未來還需要時間去消化。值得以現價買入的品種不多，我們需要精挑細選，并等待估值合理化。”匯豐晉信科技先鋒基金經理陳平稱。

從基金三季報最新披露的情況來看，公募基金對于科創板股票的投資也較為有限。據統計，截至三季度末，基金持股比例超過2%的科創板股票僅有5只，分別是南微醫學、瀾起科技、嘉元科技、中國通號和晶豐明源。此外，還有26只股票的基金持股占比不足1%。

“目前對于科創板的投資策略已經是行業共識，因為如果初期就重倉買入，一旦股價大幅下跌，科創主題產品的凈值可能會出現虧損。”滬上一位科創主題基金經理表示。

除了等待估值回落，多位基金經理認為，科創板公司由于模式較新，詢價期限較短，需要加強調研，才能更為深入地了解公司的投資價值。

數據顯示，目前基金對10只科創板股票合計調研21次，其中，華興源創和南微醫學分別接受了12家、10家基金公司的組團調研，在所有科創板公司中最受關注。