二季報透露明星基金風格各異 次新公募青睞消費

季報顯示，在形勢壓抑的二季度，這些爆款基金建倉速度迥異。部分建倉積極者，截至二季末的權益倉位已達八成以上;但亦有部分次新基金操作審慎，倉位仍控制在三成以內。

從建倉方向來看，不同明星基金經理之間也存在明顯的差異。然而，綜合所有次新基金的建倉趨勢來看，以白酒、家電為主的消費股仍然是次新基金的最愛。

爆款基金建倉速度分化

從已披露二季報的主動權益類基金(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型)建倉情況來看，年內成立的發行規模20億以上的爆款基金中，南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博管理的南方智誠建倉最為大膽。

該基金成立于今年3月12日，發行總份額為37.91億份。據其首份季報顯示，截至二季末其股票倉位(權益投資占基金總資產的比例)高達82.96%。受益于積極的建倉動作，該基金成立至今凈值已經上漲5.37%，在同期成立的產品中名列前茅。

與史博的積極建倉動作相似，睿遠基金傅鵬博、景順長城劉彥春兩大明星基金經理，同樣選擇了迅速建倉的策略。

其中，傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值是睿遠旗下首款公募產品，該基金成立于今年3月26日，發行規模為58.74億元，截至二季末股票倉位達到79.96%;而劉彥春管理的景順長城集英成長兩年成立于今年4月16日，發行規模為38.34億元，截至二季末股票倉位為70.49%。

為什么如此積極建倉?上述明星基金經理在季報中表達了對持有標的的信心，和對市場長期走勢的樂觀態度。

傅鵬博、朱璘指出，“組合搭建中，我們相對淡化擇時，著力優化持倉結構。本基金以先進制造，醫療健康，食品消費等行業為重點選擇方向，從中優選行業有競爭力的領軍公司。在審慎地評估組合結構后，我們依舊認為：現有的持倉公司代表了國內細分行業內的優質企業，其核心競爭力一定程度上能幫助企業抵御經濟周期波動和外需不確定性。”

劉彥春則表示，下半年市場走勢取決于寬裕的流動性和對企業盈利擔憂之間的博弈。其坦言，“權益投資正在變得困難。市場估值水平已經回歸近幾年均值附近。所謂的‘核心資產’定價中普遍包含了較為樂觀的增長預期。最大的風險在于市場風格快速趨同，部分資產交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導致市場整體抗風險能力較弱，下半年一旦出現風險事件，部分行業可能出現較大幅度調整?；谛袠I景氣在個別行業中集中配置的風險正在加大，自下而上、精挑細選，才有可能適當回避風險。看長遠些我們總是樂觀的，時間可以消弭估值與基本面之間的階段性背離。”

不過，在部分爆款基金大膽建倉之際，也有基金在不明朗的市場環境下選擇謹慎建倉。

其中，4月26日成立的發行規模為70.82億元的匯添富紅利增長截至二季末的股票倉位僅為24.67%; 4月9日成立的發行規模為65.14億元的前海開源優質成長截至二季末的股票倉位也僅有29.46%。這兩只基金是年內成立的發行規模最大的主動權益產品，前者由勞杰男、黃耀鋒擔任基金經理，后者由前海開源明星基金經理邱杰管理。

對于謹慎建倉的原因，勞杰男、黃耀鋒表示，“二季度以來市場波動加大，且基金前期仍處于封閉期階段，因此建倉相對謹慎。整體策略采取以優選優質股票為基礎，逐步提升倉位。在6月24日打開申購贖回之后，基金規模相對穩定，建倉速度適當加快。”

爆款基金建倉速度分化的背后，顯現出不同基金經理對市場走勢預期的差異心理。不過，整體而言，年內成立的主動權益基金建倉中性偏積極。從已披露二季報數據的主動權益基金來看，絕大多數基金二季末倉位在五成乃至六成以上。

明星經理重倉股風格各異

除了差異的建倉速度外，不同明星基金經理的建倉方向也各具風格。

以史博管理的南方智誠前十大重倉股來看，包括9只A股和1只港股，分別是伊利股份(600887.SH)、牧原股份(002714.SZ)、中南建設(000961.SZ)、濰柴動力(000338.SZ)、美的集團(000333.SZ)、融創中國(01918.HK)、貴州茅臺(600519.SH)、華域汽車(600741.SH)、新希望(000876.SZ)和格力電器(000651.SZ)，其中前三大重倉股的公允價值占基金資產凈值比例均在8%以上。

而傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值前十大重倉股為立訊精密(002475.SZ)、科倫藥業(002422.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、隆基股份(601012.SH)、騰訊控股(00700.HK)、新和成(002001.SZ)、萬華化學(600309.SH)、H&H國際控股(01112.HK)、納思達(002180.SZ)、國瓷材料(300285.SZ)。

此外，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年延續了其此前的持倉風格，配置標的集中在白酒、家電和銀行等大白馬板塊;邱杰管理的前海開源優質成長則配置了黃金、家電、地產等，其第一大重倉股為山東黃金(600547.SH)。

可以看到，明星基金經理們可謂是各有各的打法。

撇開不同基金之前的持倉差異，從次新基金整體建倉的集中度來看，消費類個股仍然是次新基金們在建倉期較為青睞的方向。

21世紀經濟報道記者根據數據統計發現，截至7月18日晚，年內成立的已披露二季報的次新基金前十大重倉股依次是五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、貴州茅臺、格力電器、立訊精密、中國平安(601318.SH)、招商銀行(600036.SH)、隆基股份、美的集團、洋河股份(002304.SZ)。

上述10只個股與現有已披露二季報的所有公募基金前十大重倉股相比，重合度達60%。其中，重倉五糧液的次新主動權益基金數量多達34只，合計持有1264.96萬股，持股總市值高達14.92億元。

對此，深圳一位資深公募權益人士向記者指出，“二季度市場波動較大，家電、白酒等個股展現出較強的防御性，因此新基金建倉時傾向于選擇這些板塊作為底倉。而且從機構抱團的角度考慮而言，在市場環境不確定性較高的情況下，大家也傾向于一致行動，加大抱團取暖效應。不過，從不同次新基金的建倉差異來看，大家也不是一股腦選擇消費股，也有很多基金挖掘出自己好看的標的進行配置。”

確然，記者統計發現，年內成立的次新基金重倉股中，多達218只個股僅有一只次新基金重倉，這表明次新基金建倉在“求同”之時，也在“存異”。