南向資金加速抄底 港股或在下半年迎來補漲行情

上半年上證綜指以19.45%的漲幅收官，漲幅比恒生指數高出9個百分點。受此影響，滬港深基金年內表現相較于普通偏股基金明顯遜色。Choice數據顯示，滬港深基金上半年平均凈值增長率為16.72%，其中漲幅超過20%的產品僅有20只。

從近日披露的公募基金規模數據看，截至二季度末，滬港深基金相較于去年底整體凈贖回份額達到132.43億份，其中規模在20億份以上的滬港深基金凈贖回份額達84.28億份。

盡管滬港深基金規模出現縮水，但南向資金自今年3月起，一改此前連續凈流出態勢，開始呈現凈流入。Choice數據顯示，南向資金在3月至6月期間，每月凈流入額分別為176.64億元、113.85億元、203.39億元和234.08億元人民幣。

數據顯示，恒生AH股溢價指數已連續7個月持續上行，近期更創出逾16個月新高。多位滬港深基金經理表示，H股的性價比進一步顯現，下半年港股有望迎來補漲行情。

萬家基金在三季度策略報告中表示，當前AH溢價已上移到均值以上一個標準差附近，恒指估值處于縱向歷史平均水平(15倍)偏低的9.8倍，橫向看同樣是全球主要指數中最便宜的市場之一，當前恒指近12個月股息率接近4%，從估值上看市場已對風險有所體現。

“2019年上半年，港股的凈利潤增速預計為負，但到了下半年，得益于去年同期的低基數，盈利增速預計由負轉正，中長期盈利拐點可能就此確定。”滬上一位基金經理分析稱。

國海富蘭克林基金也認為，市場對二季度企業盈利預期并不高，半年報業績導致市場出現大幅回調的可能性較小，下半年經濟有望逐步回穩，減稅降費、專項債等利好政策的積極效應將逐步體現出來。此外，南向資金開始重新凈流入港股市場，這對港股的流動性總體偏利好。

“下半年市場仍將會有波動，但總體機會大于風險，我們將仍以選股為主，尋找Alpha(阿爾法)，重點關注盈利持續穩定、有核心競爭力、管理層優秀、現金流好的公司。”國海富蘭克林基金稱。

在具體投資方向上，萬家基金建議，調整中可布局基本面或有邊際改善的汽車、科技等板塊。首先，三季度伴隨風險釋放，年初以來跑輸指數的汽車、科技等板塊在基本面邊際改善的預期差下，將對極度悲觀的估值有所修復。其次，估值合理、成長邏輯確定的教育、博彩和醫藥板塊的龍頭標的，以及年內投融資需求迭代升級帶來的券商、保險板塊也值得重點關注。