績(jī)優(yōu)基金打造長(zhǎng)跑能力 部分產(chǎn)品風(fēng)格飄移引關(guān)注

今年上半年，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線上漲，食品飲料、非銀金融、農(nóng)林牧漁三大行業(yè)漲幅居前，漲幅分別達(dá)到61.01%、43.83%和41.96%。重倉(cāng)相關(guān)行業(yè)的基金也占據(jù)了績(jī)優(yōu)基金榜的前列。接受采訪的多位基金經(jīng)理表示，不會(huì)滿足于短期排名的勝利，他們的目標(biāo)是長(zhǎng)期領(lǐng)先，鍛煉基金的長(zhǎng)跑能力。

不過(guò)，上半年表現(xiàn)突出的部分基金依然存在風(fēng)格飄移現(xiàn)象，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們紛紛表示通過(guò)增加能力圈穩(wěn)定屬于自己的特色投資風(fēng)格。

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理蓄勢(shì)長(zhǎng)跑

回顧上半年的投資操作，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理王翔表示，“很幸運(yùn)，自己擅長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)和食品飲料恰好是今年漲幅較好的行業(yè)，所以業(yè)績(jī)還可以。”王翔坦言，“每過(guò)一段時(shí)間，內(nèi)心就會(huì)產(chǎn)生焦慮感，因?yàn)殄e(cuò)過(guò)了一些好的投資機(jī)會(huì)。”

中歐消費(fèi)主題、中歐品質(zhì)消費(fèi)基金經(jīng)理郭睿表示，“會(huì)對(duì)不足和失誤進(jìn)行總結(jié)修正，繼續(xù)優(yōu)化自己的投資風(fēng)格，進(jìn)行持續(xù)深入的研究和更加嚴(yán)苛的對(duì)比，挑選出長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”

為打造長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，王翔給自己定的目標(biāo)是要“增添能力圈”。王翔認(rèn)為農(nóng)業(yè)和食品飲料兩個(gè)行業(yè)還有空間，但也需要承認(rèn)，即便是表現(xiàn)突出的白酒行業(yè)，也不可能在每個(gè)階段都表現(xiàn)優(yōu)秀，在不斷增添自己的能力圈的同時(shí)，需要不斷尋找性價(jià)比高的行業(yè)或個(gè)股。但什么是性價(jià)比高，就需要不斷地在行業(yè)之間做比較，不斷加深對(duì)行業(yè)的理解。當(dāng)某些行業(yè)出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，就能夠把握住。

展望未來(lái)，郭睿認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)具體體現(xiàn)在龍頭企業(yè)集中度提升，以及傳統(tǒng)行業(yè)變革兩個(gè)方面。在具體標(biāo)的的選擇上，可以圍繞“高性價(jià)比”這條主線。未來(lái)社會(huì)化分工會(huì)更加明確，第三方服務(wù)類公司運(yùn)營(yíng)效率不斷提升，消費(fèi)產(chǎn)品的性價(jià)比在不斷提升，看好能夠提升消費(fèi)者生活品質(zhì)的標(biāo)的。

諾安新經(jīng)濟(jì)股票基金經(jīng)理?xiàng)铉硎荆瑢膬煞矫嫣嵘L(zhǎng)跑能力：首先要繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，與優(yōu)秀企業(yè)相伴成長(zhǎng)。只有堅(jiān)持對(duì)的路線并一直踐行，才能避免在不理性的時(shí)候誤入歧途，才能不斷提高自己的判斷準(zhǔn)確率。其次，要避免人性弱點(diǎn)主導(dǎo)投資決策，避免在自身情緒出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)去做投資決策，保持冷靜和理性是成熟投資者的共同特點(diǎn)。

廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理吳興武表示：“仍然會(huì)選取較好的資產(chǎn)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。如何去做，主要不是操作層面的問(wèn)題，而是學(xué)習(xí)層面的問(wèn)題。需要不斷的學(xué)習(xí)，了解更多的行業(yè)發(fā)展規(guī)律，選取更多好的標(biāo)的，這才是保持長(zhǎng)期優(yōu)秀業(yè)績(jī)的核心工作。”

部分基金風(fēng)格飄移引關(guān)注

對(duì)于部分基金的風(fēng)格飄移現(xiàn)象，多位受訪基金經(jīng)理都有所關(guān)注，認(rèn)為必須規(guī)避風(fēng)格飄移，形成穩(wěn)定的投資風(fēng)格，為投資者奉獻(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。

楊琨認(rèn)為“風(fēng)格飄移的確存在”。不過(guò)他認(rèn)為當(dāng)前風(fēng)格飄移還處于價(jià)值投資的框架之內(nèi)，仍然是投資行業(yè)的景氣或者是公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。投資行為的核心原則沒(méi)變，只是選擇的標(biāo)的有所變化，不符合大眾審美。在生活中要透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，在投資中也要摒棄市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的的歷史標(biāo)簽，研究推動(dòng)其變化的核心驅(qū)動(dòng)因素，在價(jià)值投資的框架之內(nèi)進(jìn)行投資。

郭睿不認(rèn)同風(fēng)格飄移的做法，“堅(jiān)信盈虧同源”。他認(rèn)為，短期飄移帶來(lái)的超額回報(bào)很可能在下次飄移中‘還回去’，不具備長(zhǎng)期可復(fù)制性。基金經(jīng)理應(yīng)該在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域內(nèi)持續(xù)做精做深，形成穩(wěn)定并具有特色的投資風(fēng)格。

廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理吳興武認(rèn)為要從三方面規(guī)避風(fēng)格飄移：一是正確認(rèn)識(shí)長(zhǎng)期價(jià)格和短期市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系，比如企業(yè)的價(jià)值可能會(huì)長(zhǎng)時(shí)間與企業(yè)價(jià)格相背離。二是以企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值和發(fā)展為基石，搭建核心持倉(cāng)，而且要對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行有效分散。三是多維度理解企業(yè)價(jià)值。過(guò)往大家一般都認(rèn)可白酒、醫(yī)藥、食品的價(jià)值，但在計(jì)算機(jī)、化工等偏價(jià)值標(biāo)的較少的行業(yè)，一樣可以選取有長(zhǎng)期價(jià)值的標(biāo)的，通過(guò)組合可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

北京一家大型公募的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示：“選擇好公司是很深的學(xué)問(wèn)，還在不斷學(xué)習(xí)。希望能幫助投資者選一個(gè)穩(wěn)定的賽道，把業(yè)績(jī)保持下去，做到三年或者更長(zhǎng)時(shí)間都處于領(lǐng)先位置。”