債市行情回暖：次新債基建倉趨于積極 關(guān)注利率債交易性機(jī)會

數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，中債總財(cái)富指數(shù)以186.67點(diǎn)報(bào)收，刷新歷史新高，今年以來中債總財(cái)富指數(shù)總體上漲1.41%，逐漸走出了4月份債市調(diào)整的陰影，債市的震蕩走勢也有利于新債基建倉做好資產(chǎn)配置。

北京一位中型公募固收投資總監(jiān)透露，其所在公司近期發(fā)行的純債基金建倉較快，在資產(chǎn)配置上主要以利率債為主要方向。北京一位中型公募債基經(jīng)理也表示，基于對流動性、貨幣政策和基本面等預(yù)判，認(rèn)為債市出現(xiàn)較好的配置交易機(jī)會，在5月市場大幅震蕩過程中，新基金擇機(jī)配置了部分性價比優(yōu)良的信用品種、資質(zhì)良好的永續(xù)債，對長期利率品種進(jìn)行了換券和增持，杠桿率則保持在中性水平。“我們公司債基建倉時穩(wěn)健當(dāng)頭，保持組合較低久期，盡力降低組合凈值的波動性。”

談及新基金的投資策略，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為未來利率債將以區(qū)間波動為主，將把握利率債交易性機(jī)會。

北京一位中型公募固收投資總監(jiān)分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)看，今年二季度到三季度美國經(jīng)濟(jì)處在明顯的下行周期，歐洲經(jīng)濟(jì)會進(jìn)一步探底，而國內(nèi)市場二季度到三季度是經(jīng)濟(jì)筑底過程。目前我國整體信用環(huán)境在恢復(fù)，企業(yè)融資有所改善，從債券投資的階段看，今年是2018年延續(xù)至今的債牛行情下半場，牛市上半場的特征是整體利率快速下行，下半場特征是信用債下行幅度大于利率債下行幅度，而且利率債下行走勢以區(qū)間波動形式為主。該投資總監(jiān)稱，“在這種情況下更需要金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對中高等級信用債的投資機(jī)會的把握，更好抓住利率債交易性機(jī)會。”

北京一位中型公募債基經(jīng)理也表示，目前銀行間融資出現(xiàn)分層，央行保持銀行間流動性合理充裕的貨幣政策取向不變，短端確定性依然相對較高，貨幣寬松并未結(jié)束。

不過，該債基經(jīng)理表示，6月份資金面可能出現(xiàn)季節(jié)性波動，后續(xù)銀行間信用分層等可能繼續(xù)影響債市走勢，若有相對確定的機(jī)會，他所在公募的債基在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上或少量參與。基金將繼續(xù)嚴(yán)控組合信用風(fēng)險(xiǎn)，只投AAA及以上等級信用債，并對持倉個券加強(qiáng)跟蹤。

然而，針對利率債的交易性機(jī)會，也有業(yè)內(nèi)人士坦言并非易事。深圳一位固收研究員認(rèn)為，目前利率債的波動區(qū)間還是比較窄，雖然交易性機(jī)會值得看好，但對基金經(jīng)理的擇時能力將提出更高要求，操作的精細(xì)化要求也比較高，交易性機(jī)會的把握比較難。