量化對沖基金整體回暖 年內平均收益1.33%

得益于股指期貨松綁，市場流動性改善，公募量化對沖基金整體取得正收益，今年以來，市場上以對沖策略為主的16只公募基金平均收益率為1.33%，扭轉了去年平均收益告負的局面;表現最好的量化對沖基金今年以來已收獲3.98%的回報。

量化對沖基金

整體正收益

今年前4月，A股表現強勁，量化對沖基金的“光芒”被主動股票型基金掩蓋。進入5月，市場行情轉向震蕩，量化對沖基金表現突出。數據顯示，截至5月21日，16只量化對沖基金年內平均收益1.33%，告別了去年平均收益告負的局面，逼近2017年1.62%的平均收益率水平。其中，富國絕對收益多策略、廣發對沖套利、南方絕對收益策略以3.98%、3.52%、3.10%的收益率列業績前三，海富通阿爾法對沖等3只基金收益率也都超過2%。

“量化對沖基金業績表現較好的原因主要是去年底開始中期所放寬了對股指期貨交易的限制，市場流動性得到改善，提升了對沖策略的市場容量，負基差收窄明顯，交易成本有所降低。5月份以來，A股市場劇烈震蕩，中性策略的對沖類產品受市場影響小，當市場向下時，產品的絕對收益屬性得到充分體現。”富國基金絕對收益多策略基金經理于鵬分析。

“一方面，得益于滬深300股指期貨基差轉正，相比去年得到一定改善，量化對沖基金采用滬深300對沖，平均年化就是1%的對沖成本。另一方面，部分量化對沖基金有凈多頭，在今年的上漲行情中，也會獲得部分超額收益。”廣發基金量化投資部總經理陳甄璞如此分析量化對沖基金今年的運作。

“公募量化對沖基金的主要投資策略——低頻Alpha不是很好做，市場風格和情緒在1月底發生了比較大的反轉，適應過去市場環境的因子表現較差。”一位基金公司量化投資人士介紹。“今年股指期貨的基差環境不是特別好，很多指數增強基金跑輸基準。公募量化對沖基金今年能取得目前的成績是相當不錯的。”

“相比量化對沖基金，指數增強基金對跟蹤誤差控制更為嚴格，指數增強基金在投資運作上會控制因子暴露，今年A股市場行業輪動太快，也不會做太多的行業暴露。畢竟指數增強基金不僅要看市場上漲時獲取了多少正超額收益，還要觀察市場下跌時，與指數相比基金的回撤幅度。量化對沖基金在這方面相對靈活一些。”陳甄璞說。

部分公司繼續

上報量化對沖基金

作為絕對收益策略之中的重要產品類型，量化對沖基金受到更多基金公司的重視，今年以來有多家公司上報新的量化對沖基金。證監會網站顯示，1月7日，景順長城基金上報景順長城量化對沖3個月定開混合發起式基金，1月10日獲得補正通知，這是2016年2月以來首次有新的公募量化對沖基金上報。4月26日，光大保德信上報量化對沖混合型發起式基金，5月6日接到補正通知。

早些時候，有關部門向部分基金公司及績優基金經理展開調研，聽取他們對公募量化對沖基金下一步發展的意見。有基金公司人士透露，靈活配置型混合基金審批較嚴，需要說明投資策略，暫不會上報量化對沖基金。

已有量化對沖基金產品的基金公司則將精力放在提升相關產品的投資運作上。

“市場由急速上漲轉為震蕩，未來決定量化對沖基金業績的，更多要看基金管理人對超額收益回撤的控制，比拼量化模型能否獲得穩定的超額收益。”陳甄璞談到未來的投資策略時表示。

“后市若繼續震蕩也利于量化對沖基金投資運作，因為低頻策略偏基本面選股，這一策略在2月市場上漲時比較受傷，但震蕩市會有較好的超額收益。”上述基金公司量化投資人士分析。