噱頭還是蛻變？迷你基金改換“馬甲” 搶搭科創(chuàng)板打新快車

[為趕上科創(chuàng)板投資熱度，不少基金公司直接將“老基金”轉(zhuǎn)型為科創(chuàng)概念基金，而其中一些基金則為無人問津的迷你基金。]

改頭換面后披上科創(chuàng)板外衣的基金，能改變迷你基金被清盤的命運(yùn)嗎?

第一財(cái)經(jīng)了解到，為趕上科創(chuàng)板投資熱度，不少基金公司直接將“老基金”轉(zhuǎn)型為科創(chuàng)概念基金，而其中一些基金則為無人問津的迷你基金。

“很多老基金活不下去了，就要換個(gè)由頭。而且有的也不用怎么改合同，我個(gè)人覺得就是增加噱頭。”北京一位公募基金經(jīng)理直言。

受訪業(yè)內(nèi)人士表示，盡管科創(chuàng)板火爆，但“上市前5日不設(shè)漲跌幅、T+1、無法回轉(zhuǎn)交易”也決定了科創(chuàng)板日內(nèi)的高波動(dòng)和高風(fēng)險(xiǎn)。

“注冊(cè)制下的投資要比基于審核制的投資更為復(fù)雜，對(duì)專業(yè)判斷的考量更高。”華南公募基金部門負(fù)責(zé)人表示。

噱頭還是蛻變

一方面，積極籌備推出新的科創(chuàng)板基金，另一方面通過改造存量老基金，以增加投資者的關(guān)注度。這是目前一些基金公司的“套路”。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，5月9日，金鷹基金提出變更注冊(cè)申請(qǐng)，將“金鷹添利中長(zhǎng)期信用債債券型基金”變更注冊(cè)為“金鷹科技先鋒混合型基金”，變更事宜于5月16日得到受理。

在此之前的4月12月，中銀國(guó)際證券將旗下“安睿定期開放債券型基金”轉(zhuǎn)型為“科創(chuàng)板3年封閉運(yùn)作靈活配置混合型基金”并上報(bào)材料，該申請(qǐng)于4月19日被受理。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與申報(bào)科創(chuàng)板基金產(chǎn)品相比，將老基金改造為科創(chuàng)板基金的效率更高，可更大程度參與科創(chuàng)板打新和投資。

“大部分是比較小規(guī)模的基金，搖身一變就成了科創(chuàng)板基金。也有一些是正兒八經(jīng)的，希望把規(guī)模做大。”一位基金研究人士表示。

金鷹添利信用債基金成立于2017年2月22日，截至今年3月末，基金份額只有1200萬(wàn)份，規(guī)模約為1300萬(wàn)元。

“看之前產(chǎn)品的情況，如果產(chǎn)品合同寫得死就需要改，不然不用。變更為科創(chuàng)概念基金后，部分程度上可以活躍老基金，畢竟混合型和股票型基金太小了。”上述華南公募基金部門負(fù)責(zé)人表示。

他進(jìn)一步分析稱，“如果要求20日的市值門檻，現(xiàn)在到發(fā)行可能都沒有20個(gè)交易日。只有老的基金參與可能性比較大，新的基金參與的不會(huì)太多。如果到現(xiàn)在批文還沒有拿到，基本第一批是沒辦法參與了。即便現(xiàn)在拿到，估計(jì)也晚了。排期到下周一，一天發(fā)完，下禮拜三拿到成立批復(fù)開始買股票，到科創(chuàng)板發(fā)行時(shí)只剩下10多天。”

“我們現(xiàn)在發(fā)的就是戰(zhàn)略配售的基金，基本上定的都是靈活配置型，也就是股票倉(cāng)位是從0到100。這些基金基本以戰(zhàn)略配售為主，股票倉(cāng)位相對(duì)來講會(huì)進(jìn)行靈活的控制，以后漲上去后，就把股票倉(cāng)位放到比較低的位置。”一家深圳公募基金人士表示。

投資難度更大

多位受訪人士直言，注冊(cè)制下，科創(chuàng)板的投資難度無疑更大，即便是基金經(jīng)理，也要面對(duì)更多的不確定性。

“在科創(chuàng)板注冊(cè)制的角度下，需要對(duì)公司的了解更加深入。審核制下已經(jīng)把盈利當(dāng)做主要環(huán)節(jié)來評(píng)判，但科創(chuàng)板不對(duì)未來的盈利有過多保證，注重的是信披。公司現(xiàn)狀是什么、行業(yè)現(xiàn)狀是什么、盈利點(diǎn)在哪里，風(fēng)險(xiǎn)是什么、未來發(fā)展點(diǎn)是什么，投資者要基于這些因素分析判斷公司未來的發(fā)展，作出投資決定。這比基于審核制的投資要復(fù)雜，對(duì)專業(yè)判斷的考量無疑更高。”上述華南公募基金部門負(fù)責(zé)人直言。

“一種觀點(diǎn)是，審核制下上市監(jiān)管就承擔(dān)了對(duì)企業(yè)盈利和未來發(fā)展判斷的職能，變相給投資者信心保證，或者對(duì)盈利信心的保證。”該公募基金部門負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示。

“未來科創(chuàng)板股票出現(xiàn)30%利潤(rùn)下滑可能也不奇怪，但只要真實(shí)披露就可以了。”他說，“披露是第一核心，是不是完全反映了企業(yè)的情況，如果真實(shí)反映和披露，后面的變化情況都是無法預(yù)期的。”

同時(shí)，上述華南公募基金部門負(fù)責(zé)人表示，“上市前5日不設(shè)漲跌幅、T+1、無法回轉(zhuǎn)交易”，也就和2012年之前不設(shè)漲跌幅限制的時(shí)候一樣，彼時(shí)交易中間出現(xiàn)的問題，仍然可能會(huì)在科創(chuàng)板出現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，這也意味著，科創(chuàng)板的投資需要基金經(jīng)理極強(qiáng)的專業(yè)性，不是老基金轉(zhuǎn)型科創(chuàng)板就能獲得“穩(wěn)穩(wěn)的收益”。

第一財(cái)經(jīng)了解到，因此，目前基金公司的做法大多是將科創(chuàng)板打新作為“固收+策略”的一部分，通過打新獲得可靠收益。

“加上主板的打新，一年大概是1000多萬(wàn)的收益。一般是4~5個(gè)億的規(guī)模，那就是2%~3%的收益增厚。在適當(dāng)?shù)囊?guī)模下，這個(gè)增強(qiáng)收益空間挺好的，不至于大家一窩蜂地全部擁入，也不會(huì)沒有人參與。”上述深圳公募基金人士表示。