債基規模創新高 分級、保本退出歷史舞臺 回歸資產管理本源

資管新規落地一年，公募基金產品格局的變化已悄然出現。分級基金、保本基金等產品逐步退出，權益類投資優勢則越來越受到機構資金的重視，固收產品規模明顯增長，整個行業正走在回歸資產管理本源的路上。

回歸資產管理本源

業內人士表示，基金在權益類投資領域優勢仍然明顯。一年來，定制型債基獲得增量資金。“資管新規后，由于稅收優惠，定制類權益基金規模在增長，權益產品受益比較明顯。”北京某中型公募高管表示，新規對權益基金是比較大的利好，對銀行、保險等機構客戶來說，剛性兌付的打破讓他們必須去配置凈值化產品。

北京一家次新公募總經理介紹，銀行理財在差異化管理上有需求，今年以來，該公司權益基金大多處于凈申購狀態，機構純債策略的產品增長也很快。

匯豐晉信基金產品開發總監何喆表示，債券基金規模持續提升，但增量大多是定制化產品，零售端產品非常少。在固定收益方面，銀行具有客戶優勢，又是最重要的債券市場交易方，投資范圍更廣泛，可以投資公募無法投資的非標領域。在資管新規下，基金公司很難拿出有效的替代產品去爭奪銀行客戶資源，就算基金公司做出低風險產品，銀行也可以復制。所以，公募基金的主要機遇在于和銀行等大機構的合作。

也有業內人士認為，銀行理財子公司即將投入戰局，將會對公募的定制化產品形成較大沖擊。公募基金應放開視野，企業年金、社保、養老保險金以及外資等都是公募可以拓展的領域。

清理不適宜產品

在資管新規背景下，盛極一時的分級基金、保本基金也都走上了清理之路，等待它們的是一天天臨近的最后整改期限。

根據清理時間表，保本基金將在今年三季度末徹底退出歷史舞臺。從目前保本基金的存續情況來看，還有23只保本基金即將走完最后一段路程。

根據分級基金的清理時間表更為細化，總規模在3億份以下的分級基金要在今年6月底前完成規范。值得注意的是，5月10日，富國銀行分級基金將直接合并運作，這是業內首只無需召開持有人大會而直接合并的分級基金，這一模式將提升分級基金清理規范的效率。

何喆認為，分級基金和保本基金原本就不是主流產品，在海外市場都是體量很小的產品類別。在資管新規下，基金公司提供的應該是更純粹意義上的資產管理產品，回到資產管理的本源。

北京一家次新公募總經理表示，公募產品的種類正變得越來越豐富，那些不符合投資者需求的產品會被淘汰。作為基金管理人，應該尋找那些適合市場和客戶需求的有生命力的新產品。