信達澳銀和東吳“踩雷”導致流動性風險 幾只債基面臨清盤

“從2018年以來，債券市場信用風險事件頻發，到2019年信用債‘爆雷’情況也并未有所好轉。對于基金公司而言，信用債投資‘比誰膽子大’的階段已經一去不復返，完善的信用分析框架和健全的信評體系變得越發重要。”某基金研究中心研究員康子建對《中國經營報》記者表示。

公募基金2019年一季報日前已經陸續披露，部分債券型基金因“踩雷”相關債券損失慘重。

記者梳理發現，債券型基金中表現墊底的信達澳銀純債債券基金今年以來虧損最高超30%。另外，在債券型基金的虧損前十中，東吳基金5只產品也不幸入圍。

信達澳銀純債基金虧損超30%

數據顯示，一季度債券型基金平均收益為2.59%，其中收益最高的華富可轉債為23.39%。但記者梳理發現也有不少債券型基金業績大幅低于平均水平。其中還有多只基金負收益。

在債券型基金中今年以來虧損最多的為信達澳銀純債債券，根據數據，截至4月22日，今年以來該只基金竟虧損32.4%。

信達澳銀基金相關人士在接受記者采訪時也直言：“業績低迷與持倉債券相關。”

信達澳銀純債債券一季度報顯示，一季度該只基金持有“16信威01”占比51.02%，重倉的另一只債券“16三胞02”，今年第一季度占比為23.23%。

此外，該報告期內，基金份額凈值增長率為-32.88%，同期業績比較基準收益率為0.44%，大幅跑輸業績比較基準。

上述兩只債券在一季度期間都有“爆雷”情況，這樣以來該只基金超30%的負收益也就不難理解。

具體來看，2019年1月25日，中證指數有限公司對“16信威01”進行估值價格下調，由前一交易日99.85元/張調整至73.28元/張。當天信達澳銀純債基金凈值大跌12.42%。

隨后3月19日，該只基金所重倉的另一只債券發行主體三胞集團公告稱，已到期的“12三胞債”將安排先給個人投資者兌付，機構投資人暫不兌付，因此中誠信證券評估公司隨即將“16三胞02”債項評級由前次的BBB-下調至CC，中證估值也被下調1半左右，導致該基金凈值單日再次大跌21.42%。

關于“踩雷”上述兩只債券，信達澳銀相關人士表示：接下來“提高投研能力，完善信用風險控制體系”。

“做好基礎的研究工作可以降低踩雷的概率。與此同時，做好對于組合的風險管理同樣重要，高收益債券風險相對更高，需要嚴格控制倉位。即使踩雷，也要能控制總體回撤。”康子建分析，除了要警惕投資風險之外，流動性風險也需要考量。

天相投顧投研總監賈志對本報記者表示，基金“踩雷”從某些方面說明了基金對所投債券的了解程度不夠深，也說明基金信評人員對相關債券的調查不夠細致，也沒做好投后管理。比如信達澳銀這只產品，除了信評能力需要質疑之外，公司的合規流程、風控意識，都需要檢視。

記者注意到，信達澳銀一季度報中也對該只基金做出了清盤預警。

當記者問及該只基金是否即將面臨清盤，信達澳銀基金公司相關人士表示：“目前該基金規模低于5000萬元，公司正在研究后續處理方案，具體信息以公司后續公告為準。”

東吳多只基金“踩雷”

債基“踩雷”的不止信達澳銀一家，記者發現，東吳基金旗下5只債券基金(份額分開計算)位于虧損榜前列。

截至4月22日，今年以來東吳鼎利(LOF)、東吳優信穩健債券c、東吳優信穩健債券a、東吳鼎元c、東吳鼎元a分別虧損5.86%、4.3%、4.3%、4.19%、3.99%。

與信達澳銀純債債券相同的是，上述基金都重倉了“16信威01”債券。

上述基金一季度報顯示，東吳鼎利、東吳優信穩健債券、東吳鼎元對16信威01持倉占比分別為37.89%、11.67%、41.07%。

東吳優信穩健債券和東吳鼎元2只產品在一季度報中也發布清盤預警公告，并已上報證監會，公司稱，正在完善相關應對方案。

記者就多只債基表現低迷相關事宜，向東吳基金發送采訪函，截至記者發稿未收到正面回復。

賈志表示，同一公司多只產品“踩雷”一只債券，在一定程度上說明不同產品之間的信息是直接互通的，不同產品的信評人員對同只債券僅調研一次，然后所有產品都使用同樣的調研結果，就會出現多只產品“踩雷”同一只債券的現象。

康子建認為，作為開放型基金，每天都要應對投資者的申贖，當大額贖回發生時，如果問題債券無法變現，只能賣掉其他持倉資產來應對贖回，問題債的倉位被動上升，“小雷”變成了“大雷”。因此，對于“踩雷”產品的善后處理流程也需要關注。

一季度報顯示，上述3只基金(份額合并計算)東吳鼎利、東吳優信穩健債券、東吳鼎元，截至一季度末規模分別為7500萬元、1206萬元、720萬元。

濟安金信研究員陳洋表示，債券型基金80%以上的資產投資于債券資產，基金持有一家公司發行的證券，其市值不超過基金資產凈值的10%，由于組合投資對風險進行了分散，即使“踩雷”個券，對基金凈值的影響也是有限的。極端情形下，個別規模較小的基金確實可能因為“踩雷”導致流動性風險，所以基金的規模是否適度，也是投資者在選擇基金時需要考慮的因素。