大基金公司頻頻出手 聰明貝塔類ETF崛起 超額收益更明顯

公募行業創新的腳步一直在前行。繼去年指數基金大熱之后，今年以來聰明貝塔(Smart Beta)類ETF正成為大型基金公司的新寵。

近期，華夏創業板低波藍籌ETF(下稱創藍籌ETF)和華夏創業板動量成長ETF(下稱創成長ETF)雙雙獲批。稍早之前，嘉實基金推出首只基本面50ETF，還一口氣在上交所定制了四條指數，動作不可謂不大。

Smart Beta類ETF是一種兼顧了主動投資和被動指數管理優勢的產品類型，運用指數投資的方式，將有效的主動管理投資邏輯和思想提煉成透明的選股模型，以期獲得長期的超額收益，具有低費率、風格穩定、容量大、策略透明等優勢。

對基金公司而言，Smart Beta類ETF既是已有產品線的有效補充，也為投資者提供了更豐富、更精細的資產配置工具。但對普通投資者來說，要通過該類創新產品賺到錢并不容易。投資前，投資者需要了解這類產品的三大構成因素，即對標指數、選股邏輯和投資方式，三者缺一不可。

以創藍籌ETF和創成長ETF為例，這兩只產品均從創業板中選股，創業板的高成長性、估值和向上空間就是這兩只產品的“底色”。而疊加有效因子的Smart Beta風格特征明晰，可以避免目標以外的風險暴露，進可攻退可守。

在創業板的基礎上，創藍籌ETF以創業板流通市值前30%的股票作為股票池，通過質量+低波兩大類因子疊加，風格更沉穩，既能享受創業板的高成長性，又平滑了波動性。而創成長ETF通過成長+動量兩大類因子疊加，成長性更強，超額收益更明顯。

統計顯示，創藍籌ETF和創成長ETF在多數年份都能大概率跑贏創業板指數，對比市場上有名的創業板50指數也有明顯優勢。

嘉實基本面50ETF是以基本面50指數為基礎建立的一只ETF，通過營業收入、現金流、凈資產和分紅四個基本面指標選出50只個股。自2008年12月31日至2019年1月底，嘉實基本面50ETF累計收益率為195.12%，年化收益率11.33%，大幅跑贏大盤價值風格的市場代表指數上證50、中證100和滬深300。分年度來看，嘉實基本面50ETF單年度收益率連續5年超越上證50指數，相比上證50指數的年化超額收益率超過7%。

就ETF本身來說，有業內人士評價：“ETF是股票和指數基金兩者所生的兒子。”這一評價精準地概括了它獨特的申贖方式，既可以像基金一樣從基金管理人處申贖，也可以在場內進行交易，還存在套利機制。

對于普通投資者而言，在二級市場交易ETF不需要繳納印花稅，場內買賣只需支付券商的交易傭金(一般萬分之三到萬分之八)，是一個很實在的好處。從這些產品的設計中，也透露出基金公司對于未來發展的戰略規劃。積累了多年被動投資經驗的基金公司已經開始擺脫“作坊式”打造一兩只精品基金的方式，開始走上工業化、體系化的道路，被動投資就是一大方向性的選擇。

ETF的發展空間不言而喻。根據銀河證券基金研究中心的數據，截至2018年12月31日，股票ETF基金規模達3372.13億元。業內人士表示，如果對標公募基金的行業規模，按照國際經驗，股票ETF基金規模若達到20%的話則有2萬億元的規模空間。如果對標股票總市值，則目前滬深股市總市值約為53萬億元，按照5%的ETF化率規模也有2.5萬億元，和當前ETF規模相比，還有數倍的發展空間。