科創(chuàng)板基金投資方法論 晚不如早、封閉好于開(kāi)放 三類(lèi)基金優(yōu)勢(shì)有別

一個(gè)月內(nèi)，超過(guò)40只科創(chuàng)板基金上報(bào)，并且上報(bào)的科創(chuàng)板基金仍源源不斷。

“投資科創(chuàng)板基金兩個(gè)建議：一是越早越好;二是投資封閉式基金比開(kāi)放式基金好。” 3月11日，一位參與科創(chuàng)板基金籌備工作的基金經(jīng)理表示。

該基金經(jīng)理給出的理由是，最早上科創(chuàng)板的一批企業(yè)質(zhì)量肯定是好的，同時(shí)由于各方的努力，它們的估值也會(huì)在一個(gè)合理區(qū)間，所以越早投資越好，晚參與肯定沒(méi)有早參與好。此外，因?yàn)榭苿?chuàng)板市場(chǎng)波動(dòng)性強(qiáng)，追漲殺跌，往往造成多交傭金費(fèi)，不如長(zhǎng)期持有。

基金公司籌備進(jìn)展

3月11日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，再新添一只科創(chuàng)板基金上報(bào)，即建信科技創(chuàng)新靈活配置型混合基金。

當(dāng)天，建信基金的相關(guān)人士接受采訪時(shí)表示：“我們正在積極籌備布局相關(guān)產(chǎn)品，已上報(bào)一只布局科創(chuàng)板的開(kāi)放式基金，相關(guān)調(diào)研工作也正在開(kāi)展。后續(xù)將重點(diǎn)關(guān)注人工智能、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和高端制造等板塊的機(jī)會(huì)及科創(chuàng)板概念股。”

此前的一個(gè)工作日——3月8日，銀河證券的統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)接收材料的科創(chuàng)板方向基金有43只;已經(jīng)發(fā)出受理通知的有30只;已經(jīng)第一次反饋意見(jiàn)的有6只。

事實(shí)上，多家基金公司不只布局1只科創(chuàng)板基金，最多的萬(wàn)家基金有5只科創(chuàng)板產(chǎn)品獲受理，南方、華夏基金各有3只。

格上財(cái)富研究員張婷表示，“科創(chuàng)板基金申報(bào)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。”

一位華南的基金經(jīng)理指出：“各家基金公司都會(huì)積極申報(bào)科創(chuàng)板基金，主要以上交所主導(dǎo)的三年封閉式基金為主。”

上述基金經(jīng)理解釋?zhuān)苿?chuàng)板是一個(gè)新市場(chǎng)，今年可能有近100家企業(yè)上市，估計(jì)以后會(huì)發(fā)展至400、500家的大市場(chǎng)，科創(chuàng)板代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，是市場(chǎng)焦點(diǎn)。所以從戰(zhàn)略布局來(lái)說(shuō)，所有市場(chǎng)主體都愿意往里面至少先布一個(gè)點(diǎn)，先播一顆種子。

據(jù)記者調(diào)查了解，許多基金公司已開(kāi)始科創(chuàng)板基金的各種準(zhǔn)備工作。

3月11日，一位參與科創(chuàng)板工作的基金經(jīng)理表示，“基金公司目前大部分是處在跟投行大量接觸這一環(huán)節(jié)，因?yàn)楹芏嗉?xì)則還沒(méi)有出來(lái)，比如說(shuō)收1%傭金，究竟怎么收還不清楚。要隨著細(xì)則出來(lái)后，公募科創(chuàng)板基金發(fā)行，然后調(diào)研，慢慢磨合，才能跟投行達(dá)成一個(gè)穩(wěn)定的合作關(guān)系。”

“大家目前還沒(méi)有走到調(diào)研科創(chuàng)板擬上市公司的階段。下一步投行組織投資者跟準(zhǔn)上市公司做充分溝通，我估計(jì)大面積的溝通要到4月下旬到5月份。”上述基金經(jīng)理表示。

上述基金經(jīng)理表示，目前公司內(nèi)部主要在做科創(chuàng)板產(chǎn)品的準(zhǔn)備、調(diào)適內(nèi)部系統(tǒng)、搭建科創(chuàng)板研究團(tuán)隊(duì)、各部門(mén)人員熟悉科創(chuàng)板等工作。

張婷介紹：“目前基金公司已經(jīng)開(kāi)始了科創(chuàng)板基金的準(zhǔn)備工作，包括對(duì)科創(chuàng)板各項(xiàng)規(guī)則的研究、對(duì)相關(guān)企業(yè)的調(diào)研、相關(guān)人才的儲(chǔ)備以及引進(jìn)、拓充專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)等。”

招商基金有關(guān)人士也向記者表示，“基于對(duì)科創(chuàng)板良好前景的判斷，招商基金不僅傾斜了部分原有的投研力量參與到科創(chuàng)板相關(guān)工作的籌備中，還專(zhuān)門(mén)配備了專(zhuān)門(mén)的投研人員保證各項(xiàng)工作的順利開(kāi)展。”

三類(lèi)基金優(yōu)勢(shì)有別

目前主要有三類(lèi)基金將參與科創(chuàng)板投資：2018年成立的6只戰(zhàn)略配售基金，以及2019年上報(bào)的18只科創(chuàng)板基金、26只科技創(chuàng)新基金。

上述50只基金中，在投資上被劃分為階梯級(jí)承接的三類(lèi)：6只戰(zhàn)略配售基金、14只封閉式科創(chuàng)板基金，30只開(kāi)放式基金。

值得注意的是已上報(bào)的14只科創(chuàng)板封閉運(yùn)作基金。據(jù)參與科創(chuàng)板基金工作的人士介紹，這些產(chǎn)品由上交所牽頭設(shè)計(jì)，它們都是靈活配置混合型基金，封閉期普遍是3年(目前僅有一只是2年的)。它們被認(rèn)為是對(duì)之前6只戰(zhàn)略配售基金的進(jìn)一步擴(kuò)充，但投資范圍由一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大至二級(jí)市場(chǎng)。它們既可以參與一級(jí)市場(chǎng)的戰(zhàn)略配售，也可以參與二級(jí)市場(chǎng)的打新，還可上市交易。

此外，25只開(kāi)放式科創(chuàng)板基金中，大多是“科技創(chuàng)新”基金，它們按規(guī)定至少要將非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%投向科技創(chuàng)新類(lèi)股票。少量是“科創(chuàng)板”基金，按規(guī)定至少要將非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%投向科創(chuàng)板股票。由于科創(chuàng)板波動(dòng)很大——每天漲跌幅從現(xiàn)在的10%擴(kuò)大到20%，上市前5日不設(shè)漲跌停板——開(kāi)放式科創(chuàng)板基金將面對(duì)巨大的申贖壓力。

3月11日，博時(shí)權(quán)益投資主題組、投研一體小組負(fù)責(zé)人兼博時(shí)特許價(jià)值混合基金經(jīng)理曾鵬表示，“一是參考海外科技股和國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，多維度評(píng)估科創(chuàng)板上市公司的合理價(jià)值區(qū)間;二是在合理定價(jià)區(qū)間之下分批建倉(cāng)，均化買(mǎi)入成本;三是將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入重要考量，對(duì)流動(dòng)性差的標(biāo)的要嚴(yán)格控制持倉(cāng)金額。

參與科創(chuàng)板基金工作的基金經(jīng)理建議，投資封閉式的戰(zhàn)略配售基金和封閉式的科創(chuàng)板基金，避免風(fēng)險(xiǎn)更大的開(kāi)放式的科創(chuàng)板基金。