券商備戰(zhàn)交易接口重啟 量化私募或迎新格局 加速分化

券商股票交易接口在切斷三年多后，重新開放。昨日，證監(jiān)會就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)向社會公開征求意見。根據(jù)《規(guī)定》，證券公司可以為符合條件且自身存在合理交易需求的專業(yè)投資者提供交易信息系統(tǒng)外部接入服務(wù)。

多家券商表示目前已經(jīng)在備戰(zhàn)接口開放。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次開放覆蓋整體私募，而非僅指量化私募，不過，具有特定交易系統(tǒng)條件的量化私募是主要受益對象。此外，接口開放對券商和私募均提出一定的要求，預(yù)期中型以上的量化私募將率先受益。小型量化私募生存可能更加艱難，行業(yè)分化將更明顯，弱者或?qū)⑼顺鍪袌觥?/p>

私募規(guī)模不低于5億元

對于接口外接對象，《規(guī)定》要求：私募基金管理人應(yīng)當(dāng)為私募證券投資基金管理人，最近一年末管理產(chǎn)品規(guī)模不低于 5 億元，且接入的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案。此外，其他類型投資者有合理接入需求的，證券公司可以向中國證監(jiān)會提交業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點申請。

根據(jù)《規(guī)定》，證券公司從事交易信息系統(tǒng)外部接入活動，也要求符合一定的分類評級、信息技術(shù)投入等條件，包括：近三年分類結(jié)果中至少有兩年在 A 級或者以上級別;信息系統(tǒng)運行安全、穩(wěn)健，最近一年內(nèi)未頻繁發(fā)生信息安全事件或發(fā)生重大及以上級別信息安全事件;建立完備、清晰的管理制度和操作規(guī)程;配備充足的合規(guī)管理、風(fēng)險管理及信息技術(shù)管理人員;具備交易信息系統(tǒng)外部接入風(fēng)險識別、監(jiān)測、防范能力。

其中還特別規(guī)定，當(dāng)證券公司同時符合下列條件的，可以不受前款第一項規(guī)定限制;近三年分類結(jié)果中至少有一年在 A 級或者以上級別;近一年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易手續(xù)費凈收入中特殊法人機構(gòu)占比超過 50%;近三年信息技術(shù)投入考核值平均排名位于行業(yè)前 20 名。

券商積極備戰(zhàn)接口開放

據(jù)悉，接口開放一直備受業(yè)界期待。在尚未有確切的文件出臺前，相關(guān)推介業(yè)務(wù)已經(jīng)在開展。

華南某大型券商PB業(yè)務(wù)部門人士表示，在2015年前，私募是直接對接券商接口的，后來監(jiān)管部門為防范程序化交易對于市場波動的放大，于2015 年停止了私募、信托等產(chǎn)品接入券商交易端口。此后，私募必須通過券商PB系統(tǒng)才能下單交易，“關(guān)于接口開放，目前我們正在一邊進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備一邊等待相關(guān)細(xì)則推出。”

北京一家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門人士稱：“量化交易系統(tǒng)正在測試，即將放開，我們公司符合開放的條件，近期也在跟規(guī)模10億元以上股票量化私募團(tuán)隊對接，希望他們能把交易端口接過來。”

在多位券商人士看來，一旦券商股票交易接口放開，將給券商引來更多活躍客戶。尤其是一些以中短線為主的量化基金交易頻率高，交易量大，為券商創(chuàng)造的傭金收入比較可觀。接口開放后以自動化提升交易策略速度，將減小交易延遲，提升市場活躍度。

量化私募加速分化

多家量化私募表示，接口直連將帶來較大影響。直連后將明顯提高交易效率、降低交易沖擊成本，預(yù)計對二級市場最直接的影響是增加流動性，也將進(jìn)一步豐富券商與量化私募之間的合作。

但是，券商普遍看好中型規(guī)模以上的量化私募的產(chǎn)品，對于小型量化私募，在此環(huán)境下生存可能更加艱難。

滬上某專注量化策略的私募告訴上證報，量化策略所用的交易系統(tǒng)屬于比較特殊的交易系統(tǒng)，與個人在券商開戶交易用的恒生、訊投這些交易系統(tǒng)是不同的。很多比較有實力的量化私募為了風(fēng)控需求，大都是使用自己研發(fā)的交易系統(tǒng)，區(qū)別于券商提供的接口。

“自2015 年停止了私募、信托等產(chǎn)品接入券商交易端口后，由于量化交易系統(tǒng)的特殊性，券商和我們進(jìn)行系統(tǒng)對接，都是通過采購我們量化私募自己的交易系統(tǒng)。”一些中型量化私募向上證報表示，此前，大部分券商不愿采購他們的交易系統(tǒng)，只提供使用券商的PB系統(tǒng)接口，很多策略都無法實現(xiàn)程序化，交易明顯受限，因此和券商的合作也并不多。

此次放開交易接口，一些量化私募認(rèn)為，是在為今后推出更多的金融期貨、期權(quán)等對沖產(chǎn)品做準(zhǔn)備。未來對量化私募的對沖能力及策略要求會更高，技術(shù)能力較強的私募必定會脫穎而出。