私募賺錢效應不佳：股票策略基金收益最差 管理期貨策略成最大贏家

2018年，私募賺錢效應不佳。

“2018年私募基金虧損較大，管理期貨策略指數以4.77%的正收益排名第一，其次是固定收益策略指數和相對價值策略指數，分別為1.75%和1.00%，這三個策略指數也是僅有的收益為正的策略指數。”私募排排網研究員劉有華介紹。

私募排排網數據顯示，其他策略收益皆為負：股票策略-16.75%、事件驅動-19.84%、復合策略-6.92%、組合基金-6.55%、宏觀策略-4.41%。

21世紀經濟報道記者采訪多位基金經理表示，2018年股票型私募普遍都是虧損，但展望2019年，市場已進入底部區域，私募基金的表現也會有所反轉。

據中國基金業協會數據，截至2018年12月底，私募證券基金管理人8989 家，私募證券基金35688只，基金規模2.24萬億元。

股票策略墊底

2018年，股票策略私募基金業績最慘烈。“股票策略指數收益為-16.75%，其中高達87%的股票策略私募基金出現虧損。”私募排排網研究員劉有華表示。

私募排排網的數據顯示，百億規模股票策略私募基金平均虧損達15.65%。而1億以下小規模的私募管理人旗下的產品平均表現更差，虧損為16.37%。數據還顯示，股票策略最近一年的平均回撤為23.90%。

從2018年全年來看，A股整體呈現單邊下行的格局，為2008年次貸危機以來最大跌幅。滬指、深成指、創業板指、中小板指數全年跌幅分別為24.59%、34.42%、28.65%、37.75%。

一位股票策略的私募基金經理說：“2018年我管理的基金虧損了6%，不過回撤比較小。投資人沒有不滿意，因為整個市場都不好，我們比大部分產品跌得少。”

該私募基金經理表示：“2018年年初有一段時間我們曾接近滿倉，后來發現越買越跌，中美貿易摩擦持續，我們大量減倉，有一段時間差不多空倉了。最近股市已到低部區域，我們加倉到四成。”

深圳地區一位私募公司董事長表示：“我們公司的產品2018年的平均收益4%，一部分虧損6%，一部分盈利8%。”

“從2018年四季度以來，我們在加倉，現在倉位加到四成了。持股分為兩部分，持倉70%是上證50ETF，剩下30%是小票，主要配置在5G上。”上述董事長表示，“我們認為接下來整體市場還是以向上為主，在個股很難把握的情況下，我們還是主要操作ETF。”

劉有華表示，據我們的調查結果顯示，四季度以來，私募對上證50里面的績優藍籌股加倉明顯，特別是白酒和保險類，另外券商板塊也有所增持。

在股票策略大量虧損的情況下，也有部分私募取得了不錯的收益。2018年私募取得正收益的僅占23%，同期跑贏滬深300的占81%左右。

根據格上研究中心的“2018年度中國私募陽光私募基金巔峰榜”，收益冠軍是大禾投資，旗下股票基金2018年度平均收益率達到94.17%，遠遠高于第二名進化論資產的8.45%、第三名九章資產的8.31%。

“要取得好業績，每個階段都要選到好的股票。此外，如果能夠抱團抱得住，就不用減倉，能夠等到更大的兌現點。”上述私募公司高管表示。

管理期貨策略成最大贏家

私募排排網的數據顯示，2018年私募中管理期貨表現最突出，在行情較差情況下管理期貨策略指數收益4.77%。

管理期貨策略產品中2018最高收益達到181.54%，來自鴻凱投資。緊隨其后的是來自悟源資產的122.74%，來自洼盈投資的62.40%。

廣州一家私募基金董事長也向21世紀經濟報道記者表示：“2018年我們的業績還可以，兩個主要產品排名都在全國同類產品前幾名。股票量化對沖FOF收益18%，期貨CTA FOF收益37%。”

北京量化投資管理有限公司副總經理張文告訴記者，2018年6-10月其公司陸續發行5款量化策略產品。截至2018年年底產品均取得正收益，旗艦產品收益10%，最大回撤2.4%。

張文表示，2018年管理期貨策略產品表現比較好，主要是金融市場動蕩、波動性上升，在權益市場出現風險時，CTA策略做多波動性的優勢得以發揮，這也是CTA產品素有“危機alpha”之稱的原因。同時，期貨市場有別于股市，再加上近幾年基金管理人不斷優化產品策略，使得CTA策略在擁有高靈活性的同時，穩定性也不斷增強。

“縱觀2018年CTA策略盈利，主要來源有兩種，一種是主觀策略押注對了蘋果、PTA和黑色等幾個品種的大趨勢行情，而獲得較高的收益率;另一種是經過打磨的真正量化CTA策略，不管是套利還是跟勢策略，2018年都取得了正收益，一如既往的穩定。”張文說。

對于2018年管理期貨策略產品取得好業績，一位華南私募總經理表示：“期貨是比較小的市場，現在大概是2000億的總量。每年都有一些業績不錯的產品，而剛好2018年大宗商品漲勢不錯，這個邏輯驅動下業績有一段時間漲得很猛，在這一段時間做對趨勢的這些機構業績都不錯。”

“2019年量化類策略仍然會有很好的表現，尤其是伴隨股指期貨交易進一步放開，以及更多商品及期權品種上市，將為相關策略注入新的活力。”張文表示。