公募2018持倉全景圖： 地產龍頭增持萬科減持茅臺，三成公司逆勢加倉

隨著公募2018年四季報的全部披露，基金去年末的持倉情況得以完全勾勒。

據天相投顧數據顯示，基金在2018年四季度依舊對藍籌白馬青睞有加，尤其房地產股票獲得較多基金增持，其中，萬科A位列公募基金增持榜單首位。

與之同時，貴州茅臺(600519.SH)、中國平安(601318.SH)等遭到基金大幅減持，其中貴州茅臺的重倉基金數量從2018年三季末的604只降至四季末的402只，基金持倉總市值縮水111.36億元。

從頭號重倉股來看，中國平安雖遭大舉減持，但仍然穩坐公募第一大重倉股之位，共有519只基金重倉持有該股，持倉總市值達196.56億元，占中國平安流通股比的1.92%。

另外，2018年四季末全部基金的平均股票倉位為62.61%，較三季末的67.11%進一步下降，這也反映出在經歷了2018年A股市場的巨幅調整后，公募謹慎態度的整體加劇。

地產龍頭獲大舉增持

獲增持最多的前50大個股中，萬科A以34.24億的增持市值位列第一。

數據顯示，2018年四季末共有393只基金重倉持有萬科A，基金持有總市值為114.48億元，占萬科A流通市值的4.24%;而2018年三季末，僅有192只基金重倉持有萬科A，占其流通市值的2.68%。在基金的增持之下，萬科A一舉挺進公募2018年四季末前十大重倉股之列，位列第四大重倉股，較2018年三季末前進七位。

此外，受公募大舉增持的地產股還包括華夏幸福(600340.SH)和保利地產(600048.SH)，這兩只個股分別位列2018年四季度公募增持第五大個股和第九大個股。

其中，重倉華夏幸福的基金數量由2018年三季末的34只增至2018年四季末的97只，持有總市值從21.52億升至43.3億，基金占流通股比從2.88%增至5.76%;重倉保利地產的基金數量由2018年三季末的261只增至2018年四季末的381只，持有總市值從101.14億升至117.58億，基金占流通股比從7.06%增至8.47%。

公募增持地產股的背后，主要在于看好政策寬松帶來的板塊估值修復機會。1月23日，滬上一位公募總監向21世紀經濟報道記者表示，“近期我們確實加倉了一些地產股，因為地產是逆周期調節行業，政策松動方向確定，經濟下行階段不斷會有放松政策兌現。但加倉的方向必須是龍頭地產股，只有龍頭企業才會有市占率提升的空間。”

另一位管理某百億爆款基金的基金經理亦向記者坦言，近期其大舉增持了一只地產龍頭股。其表示，雖然2019年整個地產行業下行壓力較大，但對于龍頭企業而言，反而可以在行業整合中聚攏更多的資源。

不過，亦有受訪人士認為地產板塊的估值修復要觀察寬松政策的實際傳導情況。深圳一位權益基金經理1月23日向記者表示，“考慮到國內經濟或仍有下行壓力，預計房地產行業面臨的政策環境將持續改善，給地產板塊帶來估值的向上修復。但后續估值中樞能否提升，要看政策調控目標是否達到預期從而使得調控開始邊際放松，或者因為穩經濟的需求而實現政策的邊際放松。”

除萬科A、華夏幸福、保利地產外，2018年四季度公募增持做多的前十大個股還包括永輝超市(601933.SH)、隆基股份(601012.SH)、溫氏股份(300498.SZ)、中興通訊(000063.SZ)、海康威視(002415.SZ)、東方財富(300059.SZ)和山東黃金(600547.SH)，其中信息技術行業個股占4只。

上述個股今年以來普遍有一定程度上漲，其中隆基股份年內漲幅已經高達24%;萬科A年內漲幅也在6%以上。

與加倉地產相對的是，金融、消費等白馬股遭大舉減持。統計顯示，2018年四季度被公募減持最多的前十大個股依次是貴州茅臺、中國平安、分眾傳媒(002027.SZ)、五糧液(000858.SZ)、招商銀行(600036.SH)、中國太保(601601.SH)、格力電器(000651.SZ)、長春高新(000661.SZ)、華友鈷業(603799.SH)和浪潮信息(000977.SZ)。

不到三成公募加倉

就大方向而言，減倉是公募2018年四季末的整體調倉方向。

天相投顧統計顯示，2018年四季末納入統計的2500只開放式股票型、開放式混合型和封閉式股票型基金(不包括指數型、債券型、保本型和貨幣市場基金)的平均股票倉位為62.61%，而2018年三季末的這一數據為67.11%。

具體到基金公司來看，可錄得2018年三季末和四季末平均股票倉位的基金公司共127家，其中在四季度倉位上升的有34家，占比不足三成。這意味著，有七成基金公司在2018年四季度向下調整了倉位，這與全行業平均倉位變化方向相符。

盡管選擇加倉的基金公司數量居少數，但部分公司的逆勢加倉舉動，還是反映出在股市下行的大環境下基金公司對后市并未形成完全一致性預期。

據統計， 2018年四季度股票倉位提升位居前列的依次是興業基金、前海開源基金、中國人保資產、東方阿爾法基金、渤海匯金證券資產、中銀國際證券股份有限公司，這6家公司的股票倉位均提升超10%。其中，興業基金2018年四季度的股票倉位由三季度的21.46%，提升了19.38%至40.85%。

值得一提的是，此前曾因高調“加倉”而頗受市場關注的前海開源基金，股票倉位由2018三季度末的66.18%上升至四季度末的79.66%，提升13.48%。從前海開源的前五十大重倉股來看，可以發現證券是其大舉加倉的重要方向，其2018年四季末的第一和第二大重倉股分別為華泰證券(601688.SH)和中信證券(600030.SH)。

若從倉位下降情況來看，有18家基金公司2018年四季度的平均股票倉位較前一季度下降10個百分點以上，其中不乏海富通、華夏、匯豐晉信、長盛等老牌基金公司。以華夏來看，其2018年三季末的平均股票倉位為65.61%，到2018年四季末降至55.41%。