代銷市場混戰 基金投顧業務尚存空白 買方時代催生投顧需求

2019年開年尚不足月，基金第三方代銷市場已硝煙彌漫，剛剛入局的百度旗下百度百盈，就展開了費率優惠活動，對標天天基金、騰訊理財通等平臺。除了常規的低費率營銷外，螞蟻財富還推出了余額寶體驗金活動強勢吸金，在互聯網巨頭聚齊搶占公募基金代銷市場的背景下，留給中小代銷機構的生存空間儼然已不多，為了獲取更多客戶和流量，部分公司甚至不惜鋌而走險打起監管擦邊球。年初以來就有好買基金、浙江金觀誠兩家基金銷售公司吃上罰單。在基金銷售市場步入紅海的生態下，有專業人士指出，不久的將來，基金投顧業務或成為新的發展契機，公募基金買方市場時代已經臨近。

基金銷售市場白熱化

搭上第三方基金代銷業務晚班車的百度，正在快馬加鞭跟上其他互聯網巨頭的腳步。2018年11月正式獲得基金代銷牌照的百度百盈，在與一眾基金公司簽署代銷協議后，2019年初旗下費率優惠活動也全面鋪開，據北京商報記者不完全統計，截至目前，已有景順長城、博時基金、匯添富、招商基金等12家公司旗下部分產品參與了百度百盈費率優惠活動。從優惠力度來看部分產品申購費率低至1折。

不過，對于天天基金、螞蟻財富等進入基金第三方銷售市場多年的巨頭來說，費率優惠早已是常規“打法”，目前天天基金網上新基金認購費率已全面實施1折優惠，成立的基金其申購費率也普遍1折起購。值得注意的是，今年螞蟻財富在余額寶這一拳頭產品上，又推出了新的營銷玩法——余額寶體驗金，憑借好友分享掃碼最高領取100萬元的體驗金活動，讓收益普遍下滑的余額寶旗下貨幣基金再度受到市場關注。

近兩年來，隨著BATJ在基金代銷市場上陸續聚齊，以及東方財富旗下天天基金的日益壯大，基金代銷市場早已從藍海演變成紅海，北京一家基金代銷平臺研究員曾指出，基金銷售平臺最根本的還是依靠申購、贖回費等手續費獲利，但在行業競爭加劇、投資市場低迷的當口，不得不走薄利多銷打費率戰的“套路”，從目前基金代銷市場上來看，各家的營銷手段也較為同質化。

開年兩機構吃罰單

一邊是第三方代銷巨頭們的比拼廝殺，另一邊中小機構頻頻觸及行業底線。新年伊始，好買基金銷售有限公司就接到了上海證監局向其出具的《關于對上海好買基金采取責令改正措施的決定》(以下簡稱《決定》)。

《決定》內容顯示，好買基金業務開展過程中存在以投教活動為名向權益類基金產品新客戶提供滿減券的問題，違反了《證券投資基金銷售管理辦法》第八十二條第二項的相關規定。根據基金銷售管理辦法第八十二條規定，基金銷售機構從事基金銷售活動，不得有下列情形，其中第二項規定的就是不得采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式銷售基金。上海證監局給予好買基金責令整改的決定。

事實上，栽在“有獎銷售”跟頭上的不止好買基金，早在去年同花順、螞蟻財富等也分別因獎勵基金份額、送紅包等違規行為遭到監管處罰。

相較好買基金、同花順、螞蟻財富打擦邊球的行為，浙江金觀誠存在的問題更加嚴重。1月18日，浙江證監局發布公告，稱浙江金觀誠在整改期間存在關聯方業務混同、風險不隔離、代銷關聯方發行的多個基金產品出現兌付風險并引發投資者群訪等新的重大問題和風險情況，決定對其采取責令改正并暫停辦理基金銷售相關業務12個月的行政監管措施。值得一提的是，這也是該公司第三次收到浙江證監局對其下發的暫停銷售業務通知

早在去年5月，浙江金觀誠就因違約銷售問題暫停業務，浙江證監局給予6個月的整改期，但6個月后，監管檢查發現，該公司仍整改不到位，被要求繼續暫停基金銷售業務，并于2018年12月7日提交整改報告。而今浙江金觀誠再度遭到長達一年的業務暫停處罰，恐與該公司仍未整改到位不無關系。

買方時代催生投顧需求

面對公募基金銷售市場上競爭環境加劇、違約行為頻現的問題，也有越來越多的專業人士在思考當下公募基金銷售市場的出路和前景。銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，伴隨著公募基金高費率時代的結束，基金銷售也將史無前例地進入“買方時代”，未來，基金銷售的激勵將主要來自投資顧問，而投顧服務的付費和激勵將直接來自客戶，投顧會站在投資者角度為資金保值增值負責，不僅僅看銷量來實現銷售的增值。

去年11月，在蘇州舉辦的中國證券投資基金業協會第二屆“養老金與投資”論壇上，中國證監會副主席李超也表示，證監會推進基金投資顧問業務試點，支持符合條件的機構為個人投資者提供基金組合配置服務，將散戶短期交易性資金逐步轉化為長期配置性力量。

事實上，目前基金投顧業務在我國并沒有推廣開來，國金基金網金部相關負責人坦言，目前基金行業的主要商業模式還是銷售機構銷售基金后進行銷售費用和管理費分成，這樣就造成了銷售公司天然地將銷售擺在第一位，而不是客戶利益。買方投顧的誕生需要有生存的土壤，即買方投顧可以通過幫助用戶實現資產增值而獲利，這樣投顧的利益和客戶的利益才能真正綁在一起。目前監管部門也在研究出臺相應的投顧法規，允許投顧按照客戶盈利收費，這有助于買方投顧商業模式的形成和發展。

談及未來公募基金投顧業務的前景，格上財富研究員張婷指出，之前公募基金銷售的申購費折扣最低也就是4折，但是隨著螞蟻財富的出世，將公募基金的折扣降到1折，目前三方銷售機構的利潤越來越薄，基本上除了天天基金以及螞蟻財富，其他小三方都是虧損的。而隨著剛兌的逐步打破和各類理財產品收益率的下滑，投資者對投顧業務的需求也將大大提升，從目前很多機構涉足的智能投顧方面看，發展就比較快。

張婷認為，機構發展投顧業務最重要的便是人才，這是第一要素，這些人才通常需要具備專業的產品分析能力和大類資產配置能力，從業人員需要對于投資者的訴求進行精準而完善的分析，才能更好地解決投資者面對的問題。