迷你產品成堆 老牌公募泰信基金掉隊 規模日下

受“葛優躺”侵權糾紛案件影響，低調已久的泰信基金再度受到市場關注。實際上，想蹭“葛優躺”熱度反深陷糾紛的泰信基金，多年來公募業務發展也并不盡如人意。截至2018年末，該公司總規模僅不到23億元，且超八成產品為規模低于1億元的迷你基金。從產品類型布局上看，泰信基金雖然選擇了主動管理道路，但卻難有長期良好的業績作為支撐，也間接拖累了公司發展腳步，較同屆基金公司規模排名已大幅掉隊。

陷“葛優躺”侵權案糾紛

受“葛優躺”侵權案件公布影響，成立已超15年的泰信基金再度受到市場關注。近期，中國裁判文書網公布“葛優與泰信基金管理有限公司肖像權糾紛一審民事判決書”(以下簡稱“判決書”)，判決書顯示，原告葛優與被告泰信基金肖像權糾紛一案獲北京市海淀區人民法院受理。

就糾紛緣由來看，葛優在起訴時表示，葛優獲知泰信基金于2016年7月20日在其主辦的官方微信公眾號中推送了標題為“假如葛大爺也炒股……”的配圖文章。該文章將網絡熱點“葛優躺”與泰信基金的理財產品與服務作了關聯性描述，在未經葛優本人授權許可的前提下，擅自將其多張肖像圖片用于商業宣傳。

泰信基金方面辯稱，涉案文章沒有使用葛優的肖像，是《我愛我家》的劇照，“葛優躺”是網絡上的熱點，對于《我愛我家》場景的使用構成合理使用。侵權發生期間“葛優躺”作為一種社會現象，被公眾所關注，公眾表達相應的觀點是言論自由，涉案微信文章被告對內容和圖片未作修改，不構成直接使用，未構成商業使用。且不是被告原創，而是轉載自2016年7月18日的中國基金報。此外，微信文章的影響力極小，僅有23次閱讀，其中還有員工瀏覽，并且及時刪除了。

最終，北京市海淀區人民法院表示，根據法律規定，公民的肖像權受到侵害的，有權要求停止侵害，恢復名譽，消除影響，賠禮道歉，并可以要求賠償損失。泰信基金為展示公司形象，向用戶推送各類信息，亦屬于公司經營行為，在經營過程中使用了葛優的肖像，構成侵犯肖像權，應承擔相應侵權責任。要求被告泰信基金在其微信公眾號顯著位置，持續24小時登載致歉聲明，向原告葛優賠禮道歉，并賠償其經濟損失及合理支出共計9500元。

“年齡”漸長 規模日下

想蹭“葛優躺”熱度反陷糾紛的泰信基金近年來表現也不盡如人意。Wind數據顯示， 泰信基金成立于2003年5月，公司運作至今已超15年，屬于老牌公募。但從其規模變化來看，泰信基金在成立初期的三年內規模實現快速增長，但之后就一直處于波動下行的趨勢。

具體來看，泰信基金在2004年成立了旗下首只貨幣基金泰信天天收益以及首只偏股混合型基金泰信先行策略，截至2004年末，2只基金累計規模為37.06億元。三年之后，截至2007年末，受益于泰信先行策略單只產品的規模暴增超百億，泰信基金總規模快速上升至215.44億元，而這也是泰信基金迄今為止的規模巔峰。

然而，2008年A股走熊的背景下，泰信基金規模也迅速縮水超四成，截至該年末，總規模降至126.06億元。此后其規模數據一直緩慢下行。截至2018年末，泰信基金旗下21只產品的規模累計為22.74億元，較2017年末的39.3億元減少了16.56億元，降幅為42.14%。而對比上一個規模高點，即2015年末的119.33億元，下降96.59億元，縮水幅度高達80.94%，且這也已是自2015年以來規模連續第三年下滑。值得一提的是，泰信基金平均每只產品規模僅為1.08億元，低于1億元的迷你基金多達18只，占總數的85.71%，更有10只產品的規模低于5000萬元的清盤線。

就規模持續縮水的原因，北京商報記者致電泰信基金，但截至發稿前，并未得到相關回復。在滬上一位資深分析人士看來，規模持續縮水主要還是因為業績表現不佳。同時，規模的變化甚至有“靠天吃飯”的趨勢，近乎與A股市場的走勢同漲同跌。不過該分析人士也表示，弱市下能夠逆市跑贏市場的基金公司也相對較少，而且往往都集中在頭部基金公司。

然而，對比同期成立的其他基金公司，泰信基金的規模表現也嚴重掉隊。據銀河證券基金研究中心發布的2018年公募基金規模排行榜數據顯示，同于2003年成立的廣發基金規模已超4000億元，而作為后來者的匯添富基金、中銀基金等規模也躋身前列，遠遠超過泰信基金。在納入統計的131家基金公司中排在106名，而在剔除貨基和短期理財債基的榜單中，位次也僅位列98名。

業績不佳 產品布局滯緩

在剛剛過去的2018年，A股持續低迷的市場環境下，主做權益的泰信基金業績也不理想。wind數據顯示，2018年，泰信基金旗下6只主動管理的偏股型基金收益虧損均超20%，其中，泰信藍籌精選虧損達32.15%，其次為泰信優質生活也虧損29.86%。

將時間軸拉長來看，wind數據顯示，截至1月15日，近三年泰信基金旗下可統計的6只偏股型基金，全部跑輸同類基金-7.29%的平均收益。其中，虧損最少的是泰信現代服務業混合型證券投資基金，近三年凈值累計下跌10.75%。而泰信先行策略、泰信藍籌精選以及泰信優質生活的收益則均虧損超30%。

而在債市逐漸回暖的情況下，泰信基金旗下4只債券型基金2018年的收益也差強人意。天天基金網數據顯示，截至2018年末，泰信鑫益定期開放債基在4只產品中業績表現最佳，全年A/C類份額凈值分別實現6.26%和5.83%的年度漲幅，在同類型的590只產品中排名226和251。同期，泰信周期債券凈值增長5.11%，同類1541只產品排在644名。其余2只產品的年度收益均在2%左右，排名處于同類中等偏下。

而在產品方面，北京商報記者注意到，2018年以來，泰信基金僅成立了一只靈活配置混合型基金，并未在熱門的ETF基金以及短債基金方面有所布局。此外，在證監會發布的最新一期基金募集申請表中，截至1月4日，泰信基金也沒有任何新產品的申報信息。

北京一家公募內部人士向北京商報記者坦言，基金公司的主做產品類型主要與其投資策略相關，而老牌公募大部分都是從權益類產品做起，當收益表現良好時也就有余力進行固收產品的布局，并吸引投資者布局，擴大產品規模。而當規模擴大，公司運營資金充足，再進一步擴充投研團隊，并由此形成良性循環。但對于泰信基金來說，其權益類產品業績在初時即表現一般，市場不佳時更難以跑贏市場。同時，股東方的投入有限，投研人才及基金經理的擴充不足也就導致其他類型產品難以跟進。

對于表現不佳的原因，天相投顧投資研究中心負責人賈志表示，事實上，當前規模和業績做得比較差的老牌公募不少。在激烈的競爭中，股東方高管不懂公募基金市場、投入有限、人才團隊建設滯后等原因，造成尷尬局面。由于相關公司治理結構方面的問題，也導致產品、規模、業績等多方面不足。而隨著公募機構的擴容，一些已經墊底的老牌公募想要涅槃重生非常困難，其中的大多數也將淪為集團公司的雞肋。

大股東欲脫手 接盤者待定

正如賈志所說，Wind數據顯示，自2003年成立至今，泰信基金的股東均為山東省國際信托有限公司(以下簡稱“山東信托”)、江蘇省投資管理有限責任公司以及青島國信實業公司3家，對應的持股比例分別為45%、30%和25%。而在增資方面，3家股東僅在2008年7月以各自持股比例共增資泰信基金1億元，此后便再無變動。

值得一提的是，2017年7月17日，泰信基金發布公司高管人員的變更公告，公告表示，新任董事長萬眾于當日到崗。據悉，萬眾時任大股東山東信托總經理，此舉引起市場廣泛關注，彼時，多位業內人士認為是股東的大力支持。

然而，僅兩日后，7月19日，山東產權交易所發布消息表示，山東信托將合計持有的泰信基金45%股權在山東產權交易中心掛牌轉讓，轉讓底價為4.7億元。2017年8月27日，山東產權交易所再發公告表示，在掛牌期間，有三家意向受讓方向中心提交了受讓申請。其中，有一家意向受讓方交納了交易保證金，中心辦理了受讓登記手續，擬采取協議轉讓方式組織交易。不過，截至目前，并沒有新的股東變更消息出現。北京商報記者就最新動向采訪泰信基金，截至發稿前，并未收到相關回復。