百億級私募旗下產品去年逾八成負收益 單只產品全年跌幅最大逾40%

2018年還未走遠，對私募行業來說，有些陰影也還未消退。日前，《證券日報》記者根據相關數據梳理發現，在統計的28家百億元級私募機構中，去年全年實現正收益的私募僅有5家，占比不足兩成;逾八成百億元級私募旗下產品錄得負收益，更有甚者，旗下單只產品全年跌幅超過了40%。

業內人士表示，私募行業去年業績不太理想，百億元級私募盈利情況與中國資產配置及策略有關，絕大多數百億元級私募都是股票多頭策略，國內市場單邊交易為主的情況下大幅度回調難以避免，出現負收益非常正常。但是，衡量一家資產管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是公司資源投入重點在哪里。對于2019年，基于對市場流動性逐漸寬松，特別是股指期貨及相應監管措施的放開，私募有信心取得更好的超額收益。

5家私募實現正收益

僅1家偏股型機構躋身其中

《證券日報》記者日前根據Wind統計發現，有數據可查的28家百億元級私募中，全年產品平均實現正收益的僅有5家機構，占比為17.86%，不足兩成;23家私募旗下產品平均收益率為負，占比82.14%。

具體來看，在收益為正的機構中，僅有1家機構屬于股票多頭策略，4家機構旗下產品以固定收益策略為主。在逾八成負收益的百億元級私募機構中，股票多頭占比較高，即便是以宏觀對沖為主的產品，全年也難逃負收益。其中，有7家私募平均收益率在0至-10%之間，有9家私募平均收益率在-10%至-20%之間，收益率跌幅超過20%的私募有6家，更有私募旗下產品全年平均收益率跌幅超過了40%。

與此同時，還有部分百億元級私募收益情況并未錄入，但從相關信息顯示，其收益情況也不容樂觀。

凱豐投資總經理王東洋告訴《證券日報》記者，去年百億元級私募盈利情況主要跟資產配置以及產品策略有關，絕大多數百億元級私募都是股票多頭策略，國內市場單邊交易為主的情況下，產品收益大幅度回調難以避免，出現負收益非常正常。

“此外，百億元級私募機構數量減少有內外部因素。”王東洋說，從外部因素來看，主要跟去年股市運行情況有關。去年A股跌幅較大，上證綜指全年累計下跌24.59%、深證成指累計下跌34.42%、中小板指累計下跌37.75%、創業板指累計下跌28.65%，A股中超九成個股下跌。而大多數百億元級私募，股票配置占了相當高的比例，且中國投資者缺乏理性認識，更看重3個月-6個月短期業績而非持續盈利能力。因此，業績下滑疊加客戶贖回，會造成百億級私募數量減少。從內部因素來看，外資巨頭陸續進入中國資本市場，行業內百億元級私募競爭加劇。

據了解，作為百億元級私募之一的凱豐投資，去年整體業績在排名中相對靠前，同時，也是成立七年來首次虧損。在王東洋看來，衡量一家資產管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是看公司資源投入的重點在哪里。

行業格局或將重塑

看好今年投資機會

去年以來，私募行業發展并不順利，尤其是以百億元級著稱的公司。格上理財數據顯示，截至去年11月底，10億元至20億元規模的股票私募基金平均收益為-13.32%，20億元至50億元規模的私募平均收益為-11.71%，50億元至100億元規模的私募平均收益為-14.61%，100億元以上的私募平均收益為-16.27%。

北京某百億元級私募人士對《證券日報》表示，未來私募行業將會逐步洗牌，投資能力強、謹遵合規的優質私募機構將會越發凸顯優勢。從行業趨勢來看，在當前宏觀經濟大背景下，貨幣政策穩健中性，私募基金行業的競爭將逐步進入拼業績、比實力的良性競爭階段。

截至目前，已有16家外資私募機構在中國境內完成備案，并且已經陸續開始發行產品。這些境外機構都是全球著名的資產管理機構，具有強大的資本實力和成熟的投資體系，可能會對境內的私募基金管理機構形成壓力，但這同時也強化了國內私募行業的競爭格局，有助于倒逼國內私募公司提升管理實力以及合規運營能力。

王東洋認為，隨著國內金融市場的開放，市場流動性將逐漸寬松，特別是股指期貨及相應監管措施的放開，流動性及股市活躍性非常值得期待，私募對今年并不悲觀，有信心取得較好的超額收益。

他認為，今年的投資核心邏輯在于三個預期差：一是流動性。基于需求，市場普遍對社會融資總額增速悲觀，但近期央行的定向降準降息以及今年地方專項債的提前發行大概率帶來增速在近期見底回升。二是內部恐慌情緒緩解。去年10月份以來，政策上不斷調整，緩解企業發展困局，這在股市長期制度性建設的影響會逐漸體現;三是外部影響減弱與中國自信獲得。過去一年的中美貿易摩擦對經濟發展帶來了一定損害，因此貿易談判達成階段性協議的概率較高。