11月基金冰火兩重天:八成權益凈值上漲 原油QDII黑色夢魘

在剛剛過去的11月份，A股的整體表現(xiàn)終于讓人有了些許安慰，盡管以大盤股為主的滬指依然小幅下跌0.56%，但在估值持續(xù)回調(diào)之后，成長股的強勁反彈帶領創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲4.22%、中小創(chuàng)指數(shù)也上漲了1.75%。在此影響下，權益類基金的表現(xiàn)也一改此前萎靡之勢，單月凈值上漲基金的占比達到了八成。

在股票型基金和混合型基金反彈的同時，債券市場也在需求強盛和供給下降的情況下走出了一輪快牛行情，這也是今年內(nèi)其持續(xù)上漲之后的延續(xù)，從而更加奠定了今年債基的整體漲幅優(yōu)勢。而QDII基金則成為11月份最意外的基金類型，在近期國際油價突然變臉的影響下，原油QDII基金全面墊底業(yè)績榜，而美股牛市行情的戛然而止也讓重倉此類股票的QDII基金業(yè)績落后。綜合來看，在11月份，有四成的QDII基金出現(xiàn)虧損，跌幅超過20%的全部為原油主題。

主動股票型基金：八成基金凈值上漲 新能源新材料反彈強勁

經(jīng)過連續(xù)回調(diào)之后，A股市場在11月份迎來了結構性反彈，其中，以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈強勁，單月漲幅達4.22%，成為市場人氣的聚集地，在其帶領下，中小板指數(shù)也上漲了1.75%。

成長股的上漲在帶動指數(shù)收紅的同時，也讓今年受盡折磨的權益類基金松了一口氣。數(shù)據(jù)顯示，在350只(各份額分開計算，下同)有可比數(shù)據(jù)的普通股票型基金中，11月份凈值上漲的達到了279只，占比為八成，這與前一個月僅有寥寥幾只普通股票型基金獲得正收益形成了鮮明的對比。

其中，漲幅超過10%的普通股票型基金有四只，無論從主題還是前十大重倉股看，這些基金全都集中在新能源、新材料板塊，重倉的光伏、太陽能、電容器、鋰電池等行業(yè)個股成為11月份主要的上漲動力。

另外，單月漲幅在5%-10%之間的普通股票型基金多達33只，從這些普通股票型基金主要的重倉股來看，LED、風電、電子商務、信息安全、通信設備等諸多成長性行業(yè)的上市公司起到了重要作用。其次還有多只醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥等主題的基金也在當中，似乎醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)從三季度的普跌中有所恢復，當中的優(yōu)質股在估值合理的背景下受到了資金的關注。

然而不得不看到的是，仍然有兩成的普通股票型基金在11月份凈值下跌明顯。其中3只基金單月跌幅超過3%，而它們共同的特點就是重倉了銀行、保險、石油石化等大盤周期股，而金融板塊正是11月份表現(xiàn)較差的板塊之一，這也令滬指在11月份下跌了0.56%，成為表現(xiàn)最差的主要指數(shù)。

整體來看，結構性分化在11月份表現(xiàn)的非常突出，連續(xù)多年估值回調(diào)的中小創(chuàng)股票成為了當月受到資金追捧的主要對象，而此前一直比較抗跌的大盤藍籌股相對落后。

11月普通股票型基金漲跌幅前40名

混合型基金：結構性分化行情令漲多跌少 大盤周期股成累贅

混合型基金也同樣受益于A股市場的反彈，在11月份凈值上漲的產(chǎn)品數(shù)量達到了2332只，占全部混合型基金的近八成。值得注意的是，混合型基金因為倉位配置靈活一直受到投資者追捧，而從11月份漲幅靠前的混基產(chǎn)品看，多數(shù)基金都在三季報中維持著較少的股票資產(chǎn)配置比例，所以11月份的上漲更多的可能出自這些基金的調(diào)倉換股，或者增加了股票資產(chǎn)配置。

而混基的另一大特色是，在漲幅靠前的產(chǎn)品中，不少都是以滬港深為主題的產(chǎn)品?？v觀這些基金此前的重倉股，除了港股中的科技和地產(chǎn)行業(yè)以外，A股的信息技術、新能源、互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)也是重要的方向，比如新能源汽車龍頭比亞迪、風電龍頭的金風科技、互金行業(yè)的恒生電子均在11月份漲幅明顯。

而在跌幅榜中，重倉大盤股的基金跌幅明顯靠前，根據(jù)此前三季報披露的前十大重倉股看，多數(shù)基金都以保險、證券、銀行為主，比如中國平安、招商銀行、中信證券、工商銀行，同時還有中國石化、海油工程、陜西煤業(yè)、華魯恒升、海螺水泥等強周期板塊，而通常，持有這類上市公司的基金在換手率方面并不頻繁，所以大概率在11月份依然重倉持有，事實上，這些大盤股與周期股正是11月份拖累股指的主要板塊。

不過從整體上看，混合型基金在11月份的跌幅水平并不大，僅有一只基金跌幅超過了5%，另有7只基金跌幅超4%，而跌幅在3%以內(nèi)的混基占了絕大多數(shù)。相比之下，11月份漲幅超過10%的混基數(shù)量有6只，23只混合型基金的單月漲幅超過了7%，顯示出良好的反彈效果。

11月混合型基金漲跌幅前40名

債券型基金：11月債牛行情加速 95%債基實現(xiàn)上漲

11月份的債券市場行情依然延續(xù)了今年的整體牛市格局，這讓2056只有可比業(yè)績的債券型基金中，有1942只凈值收漲，上漲債基的占比達到了95%。

10年期國開債收益率在11月份里快速下行約30BP，并創(chuàng)下本輪牛市以來新低，而背后的因素則是10月以后政府債券發(fā)行量放緩。據(jù)中央結算公司披露，今年9月政府債券發(fā)行量為10732億元，10月降至6055億元，11月進一步降至3058億元。過去兩個月，國債、地方債尤其是地方債發(fā)行量明顯下降。

另一方面，11月非法人產(chǎn)品(資管戶)的債券托管量增加2610億元，是當月凈增持債券規(guī)模最大的一類投資者。這一數(shù)據(jù)不僅超過商業(yè)銀行，也將政策性銀行、保險、境外機構、券商等主要投資者遠遠甩在身后。在債券供給量減少和市場需求加大的背景下，債券牛市再創(chuàng)輝煌，也讓11月債市走出了一輪快牛行情。

與此同時，股市反彈也令部分可轉債基金和增強收益?zhèn)饦I(yè)績出現(xiàn)反彈，可以看到，在11月份漲幅靠前的債基中，這兩類債基頻頻位居其中?？偟膩砜?，11月份，漲幅超過2%的債基數(shù)量達到了30只，而在92只下跌的債基中，有83%的債基單月跌幅僅在1%以內(nèi)，實際跌幅并不大。

根據(jù)多數(shù)下跌債基的三季度資產(chǎn)配置情況看，一類屬于配置金融股和大盤周期股較多的債基，在11月份這些個股表現(xiàn)不佳令相關債基業(yè)績不如人意，而另一類則是配置了11月份表現(xiàn)不佳的上市公司發(fā)行的可轉債，從而拖累了業(yè)績。

有機構表示，從基本面看，經(jīng)濟增長和通脹是引導債市行情的兩大核心因素，目前經(jīng)濟增速繼續(xù)下行，而通縮風險升溫，10年期國債利率均處于下行期，預計PPI大概率在19年1季度轉負，因而未來半年內(nèi)國債利率有望繼續(xù)下行，債券牛市仍將繼續(xù)。

11月債券型基金漲跌幅前40名

QDII基金：四成基金虧損 跌幅超20%全為原油QDII

今年以來，不少Q(mào)DII基金都遭遇著港股和A股的雙重壓力，然而在剛剛過去的11月，盡管這兩個市場走出了小幅反彈，但美股卻全面下跌，并且由以科技股為重。除此之外，國際油價從“十一”之后一改此前的強勢上漲行情，出現(xiàn)疲弱之勢，在11月份更是連連下挫多個重要關口，其跌勢已然蓋過了美股。

受此影響，11月份凈值虧損的QDII基金達到了90只，占比四成，而原油及大宗商品主題的QDII基金跌幅明顯靠前。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，單月凈值虧損超過20%的全部為原油主題QDII，而超過10%的全部為原油和大宗商品主題QDII基金。

在另外諸多單月跌幅超1%以上的QDII基金中，不少是受到美股下跌的影響。據(jù)悉，自今年10月份以來，美國龍頭科技公司負面消息不斷，比如，F(xiàn)acebook寫“黑稿”，蘋果公司銷量不佳、iPhone組裝廠富士康大幅消減成本等。受此沖擊，美國科技板塊出現(xiàn)大跌，蘋果、Facebook近一個月來股價跌幅均在10%以上，奈飛等公司自10月份以來股價跌幅高達20%。

而在11月份上漲的QDII基金中，不少都是以香港中小盤為主題的產(chǎn)品，同時多只醫(yī)藥主題QDII基金也漲幅靠前，縱觀這些基金的前十大重倉股，大多以國內(nèi)外藥企為主。

對于美股的后市表現(xiàn)，多數(shù)機構投資者認為，美股當前已有熊市跡象，盡管短期之內(nèi)仍有可能出現(xiàn)反彈，但未來很難延續(xù)牛市行情。

11月QDII基金漲跌幅前40名