公募基金大有可為：工具化產(chǎn)品和養(yǎng)老金業(yè)務(wù)是公募基金突圍方向

銀行理財(cái)子公司已經(jīng)走上舞臺(tái)，公募基金迎來(lái)前所未有的挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對(duì)和突圍，實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，成為基金業(yè)必須正視和思考的問(wèn)題。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金的優(yōu)勢(shì)在于主動(dòng)投資能力，應(yīng)該充分利用自己的能力點(diǎn)，提供更多風(fēng)格清晰、標(biāo)的明確的細(xì)分類(lèi)工具化產(chǎn)品，在強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前依然可以保有自己的領(lǐng)地。

全面凈值化時(shí)代 公募基金仍大有可為

數(shù)據(jù)顯示，目前整個(gè)大資管行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已超過(guò)120萬(wàn)億元，其中，公募基金管理規(guī)模13萬(wàn)億，占比約10%。與信托、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)认啾龋顬橥该骱鸵?guī)范的公募發(fā)展速度反而相對(duì)偏慢。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募的規(guī)模弱勢(shì)有自身管理能力、市場(chǎng)波動(dòng)等原因，但外部環(huán)境不匹配和不平等也是不能忽略的因素。“相比而言，公募基金受到的約束更大。比如，公募基金不能承諾收益，但之前有的資管產(chǎn)品是可以保底的。公募基金有一些領(lǐng)域不能做，其他資管產(chǎn)品的投資領(lǐng)域要寬很多。”一位熟悉公募的銀行人士表示。

不過(guò)，隨著剛兌被打破和凈值化管理時(shí)代開(kāi)啟，不同行業(yè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的制度性差異也在逐步得以拉平。

“打破剛兌可能是給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)一次真正難得的機(jī)會(huì)。在剛兌和傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品仍然存在的情況下，5%以上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也仍然擺在那里，投資型產(chǎn)品很難撬動(dòng)客戶(hù)，除非有牛市的支撐，才會(huì)出現(xiàn)大量?jī)羯曩?gòu)，這些客戶(hù)往往會(huì)在熊市虧損離場(chǎng)，體驗(yàn)非常糟糕。剛兌被打破，意味著凈值型產(chǎn)品成為整個(gè)市場(chǎng)資產(chǎn)配置的主流。利用基金公司的優(yōu)勢(shì)來(lái)做好產(chǎn)品的投資，依然有很大的空間。”

另一位銀行人士稱(chēng)，銀行子公司的出現(xiàn)會(huì)給市場(chǎng)格局帶來(lái)一些變化，但不會(huì)成為影響行業(yè)發(fā)展的主要因素，各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)依然需要憑借各自的所長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)當(dāng)中找到自己的定位和生存法則。

提供特色工具化產(chǎn)品是公募未來(lái)發(fā)展主要思路

在一位基金公司市場(chǎng)總監(jiān)看來(lái)，目前體現(xiàn)公募基金能力的權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品占比較低，未來(lái)公募基金能力點(diǎn)依然在于權(quán)益和固收信用下沉，在提供養(yǎng)老產(chǎn)品投資服務(wù)時(shí)，也要著眼于這些方面。

該市場(chǎng)總監(jiān)還強(qiáng)調(diào)，公募基金在資產(chǎn)配置上并不占優(yōu)勢(shì)。積極提升自身的主動(dòng)投資管理能力、提供更多工具化產(chǎn)品、降低相應(yīng)產(chǎn)品的費(fèi)率、在產(chǎn)品策略上進(jìn)行更加細(xì)致的產(chǎn)品升級(jí)，產(chǎn)品投資范圍以細(xì)分資產(chǎn)為主、投資標(biāo)的和投資風(fēng)格更加清晰明確，是公募基金未來(lái)主要的著力點(diǎn)。

另一家基金公司副總也表示，提供更多風(fēng)格明確、基準(zhǔn)清晰、可回溯的產(chǎn)品，比如寬基類(lèi)、行業(yè)指數(shù)類(lèi)，以及確定風(fēng)格類(lèi)產(chǎn)品，讓機(jī)構(gòu)或個(gè)人客戶(hù)在做資產(chǎn)配置時(shí)，有明確清晰的配置工具可以選擇，是未來(lái)公募主要考慮的方向。

“從公募過(guò)去二十年的發(fā)展歷史看，基金公司的能力更多的體現(xiàn)在類(lèi)屬資產(chǎn)管理能力上，資產(chǎn)配置能力的鍛煉機(jī)會(huì)相對(duì)較少。從產(chǎn)品角度來(lái)講，最適合公募基金的定位應(yīng)該是以正收益為目標(biāo)的產(chǎn)品，而不是做大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)，以高收益為目標(biāo)的產(chǎn)品。”

值得一提的是，目前有越來(lái)越多小而美的精品基金公司不斷涌現(xiàn)，他們風(fēng)格鮮明，在所專(zhuān)注的風(fēng)格上管理能力突出，在各資管機(jī)構(gòu)之間委托模式、顧問(wèn)模式等相互融合的環(huán)境下，這樣的基金公司會(huì)不斷占據(jù)一些細(xì)分市場(chǎng)份額，并得到客戶(hù)越來(lái)越多的關(guān)注。

第三支柱養(yǎng)老給公募打開(kāi)發(fā)展空間

在不少公募人士看來(lái)，公募面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，可以參考美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。在美國(guó)，共同基金已成為居民理財(cái)?shù)闹饕α浚陴B(yǎng)老金配置的占比接近一半。可以說(shuō)，第三支柱養(yǎng)老金才是基金行業(yè)與其它資管競(jìng)爭(zhēng)并顯示優(yōu)勢(shì)的藍(lán)海，基金行業(yè)也應(yīng)該是個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的重要供應(yīng)商和第三支柱建設(shè)的參與主體。

“養(yǎng)老公募產(chǎn)品，不僅僅是一個(gè)品類(lèi)，它在某種程度上可以改變行業(yè)的結(jié)構(gòu)，也能夠幫助我們改進(jìn)行業(yè)的痛點(diǎn)。”

華南一家大型基金公司副總經(jīng)理表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉運(yùn)作、稅優(yōu)導(dǎo)向的特征可能導(dǎo)致兩個(gè)非常重要的結(jié)果：一是基金持有人份額分布結(jié)構(gòu)可能被改變，持有成本大幅度下降，未來(lái)盈利體驗(yàn)會(huì)增加;二是會(huì)改變募集資金的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，從而有效改變行業(yè)未來(lái)的投資行為。

一位基金公司FOF負(fù)責(zé)人表示，從已經(jīng)發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金來(lái)看，個(gè)人投資者占比較高，從客群拓展的角度說(shuō)，如同余額寶慢慢地將大量的全新投資者帶入公募基金一樣，每一只養(yǎng)老基金通過(guò)大量新投資者的開(kāi)拓，也會(huì)為整個(gè)公募基金行業(yè)的騰飛撒下無(wú)數(shù)的種子。

不過(guò)上述基金公司市場(chǎng)總監(jiān)表示，在包括養(yǎng)老目標(biāo)基金在內(nèi)的FOF領(lǐng)域，并不是公募基金獨(dú)享的擅長(zhǎng)項(xiàng)，在這個(gè)領(lǐng)域立足必須具備兩個(gè)核心能力：一是跨境配置能力，二是全品類(lèi)的配置能力，要做好，需要付出非常多的努力和大量深入的研究。