創金合信迎股權變更 專戶黑馬規模縮水

8月6日，創金合信的股權變更，已經進入到受理或不受理決定日。而中基協官網數據顯示，這家成立于2014年的次新基金公司，一度是基金行業專戶規模最大的公司。

據創金合信大股東第一創業年報披露，創金合信是第一家成立之初便實現員工持股的基金公司。從創金合信的股權結構來看，第一創業證券持股70%，深圳市金合信投資合伙企業持股30%。深圳市金合信投資合伙企業為員工持股平臺，創金合信亦成為首家成立之初即實施股權激勵的基金公司。

不過，對于創金合信的股權將如何變更，創金合信市場部人士沒有透露。至于本次股權變更是否牽涉到對員工的股權激勵，上述人士回應時代周報稱，股權激勵頗為敏感，不方便置評。

新基金公司股權激勵第一人家

據證監會官網信息，5月30日接受創金合信股權變更申請材料，6月6日為補正日。從流程上來看，創金合信的股權變更進展頗為迅速。

2014年7月9日，創金合信基金在前海注冊成立。公開資料顯示，創金合信基金注冊資本總額1.7億元，其中第一創業證券持股70%，深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)持股30%。

創金合信總經理蘇彥祝曾在采訪中表示，創金合信最大的優勢就是機制創新，以人為本，內部倡導合伙文化。

深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)于2013年10月在深圳前海注冊成立，注冊資本和實收資本為5150萬元。其中，蘇彥祝出資1800萬元，占合伙企業出資額的34.9515%，不僅出資比例最大，也是唯一的普通合伙人，并被選舉為執行合伙人，其余30個股東均為有限合伙人。此外，出資額并列第二的張雪松和黃先智，各出資500萬元。

按照成立之初的股權比例折算，蘇彥祝通過深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)持有創金合信10.48%的權益。

據了解，蘇彥祝、黃先智、張雪松等均來自第一創業資管部的核心團隊。事實上，這也是創新合信成立初期的核心班底。作為大股東的第一創業證券，將其旗下資管部門的31人核心團隊，平移至創金合信基金，蘇彥祝亦因此成為新基金公司股權激勵第一人。

蘇彥祝為基金業老人，2010年3月，蘇彥祝辭去其供職十年的南方基金工作，加入第一創業證券，任資產管理部總經理、第一創業證券副總裁。在創金合信成立前的四年里，他帶領第一創業資管快速發展。第一創業招股書顯示，2011–2013年間，第一創業資管業務收入從1731.73萬元增長至2.42億元，占營業收入的比重也從2011年的1.94%，增長至2013年的23.45%。

而經歷了幾年的發展，創金合信很快實現了盈利，深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)的股權結構亦發生了一些變化。據企查查數據，蘇彥祝和黃先智曾經增持，其中蘇彥祝的認繳金額增加到2170萬元，而黃先智的認繳金額亦增加到600萬元。蘇彥祝持股比例為35.11%，黃先智持股9.71%，張雪松8.09%、劉逸心持股6.47%、黃越岷持股5.26%，此外還有持股比例在5%以下的股東41名。

據第一創業年報，創金合信倡導合伙文化，實施合伙制，并在投研體系著力打造吸引并留住優秀人才的平臺：事業部制和工作室。

而蘇彥祝亦在公開場合表示，“我們清楚地知道，作為公募基金行業與其他資管行業比拼資本不現實，只能比拼人才和團隊。”

據蘇彥祝介紹，創金合信基金倡導“以人為本”的合伙文化，建立基于合伙文化的專業人士持股制度安排，堅持以客戶為中心，以奮斗者為本，建立互信互助、開放進取和不斷提升自我的文化氛圍。

重專戶輕公募

實際上，重專戶、輕公募的基金公司并不少見。有基金業資深人士表示，在競爭激烈的公募基金行業，有不少基金公司將專戶業務作為突破口，除了以九泰基金為代表的“PE系基金公司”外，財通基金亦從專戶業務入手，最后依賴定增業務突圍，走出了一條差異化道路。

第一創業年報顯示，作為“券商資管+公募基金+私募股權基金”大資管格局的重要支撐，創金合信自成立以來，堅持公募、專戶業務雙核驅動。

從數據來看，創新合信公募業務的發展速度，顯然遠遠不及專戶業務。據海通證券研究所金融產品研究中心數據，截止到2018年二季度末，創金合信剔除貨幣基金規模為125.15億元，在行業排名第65位，公募業務規模位居行業中下游。而據中基協數據，基金業二季度末專戶月均規模排名第一的為建信基金，月均規模為3790億元，而創金合信以3734億元緊隨其后，專戶業務規模已近位居行業頭部。

事實上，2018年一季度，排在前三位的基金公司分別為創金合信基金、建信基金和中銀基金，規模分別達到4027.33億元、3516.32億元和2917.44億元。

雖然是一家成立時間不長的次新基金公司，創金合信在成立之前已經頗有積累。蘇彥祝加盟第一創業之后，該公司“創金資產”品牌發展迅速，從最初的兩三只產品，發展到后來的26只集合理財產品以及數百只定向資產管理產品。

值得注意的是，創金合信成立之后，不僅團隊實現了平移，由蘇彥祝及其團隊打造的明星產品也繼續由他們管理。據了解，創金合信成立后，第一創業現有存續期的產品都以委托的方式交由創金合信基金托管，而第一創業資管部則由重新組建的團隊負責新產品的設計、開發及管理。

2015年6月底，在已公布的93家基金公司專戶業務規模中，創金合信以293億元名列第30名，而當時行業規模最高的公司專戶業務規模為2039億元。作為成立不久的公司，創金合信在專戶業務領域起點頗高。

從數據來看，第一創業資管業務近年的表現仍較為出色。中基協數據顯示，第一創業2017年券商資管月均規模為2201億元，規模穩定在行業前20名;創金合信2017年基金專戶月均規模為3681億元，位居行業第一。

據第一創業2017年年報，其資管業務收入6.89億元，資管業務收入占公司總收入的比重，繼2016年從16%上升為31%之后，再次提升至35.28%，穩居第一大收入貢獻單元。

年報數據顯示，創金合信在過去數年實現了資產管理規模的穩步提升。截至2017年年末，創金合信設立并在存續期的產品有304只，其中特定資產管理計劃275只，證券投資基金29只，受托管理資金總額3961.57億元，較上年末增加741.59億元，增幅23.03%。

不過，相比專戶業務數千億元的規模，創金合信的利潤明顯遜色許多。2017年，創金合信營業收入為4.07億元，凈利潤為4158.69萬元。該年度創金合信營業收入和和凈利潤較上年分別增長51.13%、29.18%。

實際上，創金合信在2016年已實現盈利，營業收入、凈利潤增幅均翻番。數據顯示，創金合信2016年末專戶規模為3081.43億元，2017年末專戶規模為3816.62億元，2018年一季度則達到了4027.33億元的峰值。

自今年二季度起，創金合信的專戶業務規模出現了下滑。業內人士表示，“資管新規”對于基金公司的專戶業務有一定影響。值得注意的是，4月底“資管新規”發布實施后，部分地方證監局向轄區基金公司發出落實資管新規、及時上報整改方案的通知，專戶業務作為整改重點，都在密集盤點存量產品、申報材料、上報整改方案。

作為一家依賴專戶業務的“非主流”基金公司，創金合信的發展還有待時間的檢驗。