環保產業大洗牌央企國企入局 民營環保上市公司是否會“錦上添花”？

近日，“污水處理第一股”碧水源發布公告，中交集團擬定增入股成為公司第一大股東。隨后，鐵漢生態、國禎環保等多家環保行業上市公司公告稱，與相關央企、國企達成合作，即將成為國資控股公司。

據統計，2018年以來，已有三聚環保、環能科技、中金環境、清新環境、東方園林、碧水源等13家民營環保上市公司控股權發生了變化。

統計發現，控股權發生變更的上市公司均為民營企業，控股權受讓方以國企和央企為主。全國工商聯環境商會數據顯示，截至2019年11月底，全國95家央企中，涉足生態環境產業的央企有53家，幾乎涵蓋了環保產業所有細分領域。

相繼“賣身”的背后

在風口，豬都會飛。

2015年以來，國家對環保重視力度空前，環保政策頻繁出臺，推動環保產業發展，結合PPP模式大力推行，巨大的環保需求得到釋放。借著這股東風，以碧水源、東方園林等為代表的環保企業 “飛了起來”。

然而，2018年以來，受國家金融降杠桿以及PPP項目風險嚴格管控影響，多數公司融資難度普遍加大經營困難，環保類企業同樣難逃此劫。2018年，環保上市公司53家環保上市公司凈利潤總和同比減少近一半。比如，碧水源2018年凈利潤同比下降50.41%。

而且，由于民營環保上市公司融資能力相對更弱，在行業波動的時候面臨的困難更大，同時多數民營環保企業實控人還存在較多的股票質押情況，市值的大幅下滑繼而引發股票質押風險。對于民營環保上市公司來說，不僅短期壓力更大，還存在長期持續發展的難題。

清新環境是大氣污染治理領域的環保龍頭企業。財報顯示，2019年前三季，清新環境營收23.9億元，同比減少26.95%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.23億元，同比減少34.84%。

清新環境總裁李其林對環保企業的“轉身”深有感觸。他說，一年以來，我們和其它環保上市公司一樣，都面臨各種各樣的挑戰和問題。整個金融行業去杠桿，宏觀經濟環境不利的形勢，加上控股質押的普遍問題，都給民營環保企業融資造成了相當大的壓力。

捉襟見肘的日子實在不好過，于是“背靠大樹”、找個有錢的“爸爸”成為了大多數民營環保上市公司的首選。

背靠“大樹”好乘涼

央企、國企入局，能否為民營環保上市公司“雪中送炭”抑或“錦上添花”?

2019年6月4日，碧水源與中國城鄉簽署了《關于北京碧水源科技股份有限公司股份轉讓協議之補充協議》，中國城鄉成為碧水源的第二大股東，碧水源的股價應聲上漲了約90%。碧水源2019年三季報顯示，其業績增速由跌轉升，第三季度實現歸母凈利潤3.4億元，同比增長61.7%，現金流好轉超預期。

在碧水源董事長文劍平看來，碧水源正不斷向中交環境產業鏈的戰略藍圖靠攏，與中交系統內的多家企業積極開展環保、水務、城市光環境建設等相關項目合作，共同構建國內領先的水處理產業平臺。

李其林表示：“其實我們也在反思，產業未來5年、10年到底會是個什么樣子?國企進場，民企如何對抗?我們最后選擇了引入國資、兼并重組，與四川發展進行混改，它是四川國資旗下一個最大的國有平臺。”

業內專家表示，環境產業大洗牌大重組已開啟，未來或形成央企、國企主導投資，進行資源配置，民營環保企業轉向細分市場領域或以核心技術、產品和服務能力參與產業分工的格局。

全國工商聯環境商會發布的《2019中國環境企業50強榜單》顯示，排名前10的環保企業，民企僅1家，占比10%，8家為國企控股企業，1家有國資入股企業。

順利“轉身”需自強

全國工商聯環境商會秘書長馬輝表示，當前環境產業領域，民企國企都很重要，缺一不可。

“綠色環保產業投資周期比較長，一般民企扛不住。央企、國企大規模進入，成為投資主體，民企則專注于單向的業務領域和技術領域，或是未來趨勢。”中央企業研究院首席研究員、中國企業改革與發展研究會副會長李錦指出。

不過，也有不少業內人士認為，民營上市公司控股權受讓方依靠自身的優勢可以使陷入困難的上市公司逐漸走出困境，從而將環保上市公司這樣的產業領頭力量保存下來，然而這只是解決了企業的生存問題，如何帶領上市公司繼續發展是這些控股權受讓方接下來的重要問題。

從目前控股權發生變化的案例中可以看到，原實控人還保留了一定比例的股權并保留對企業經營的參與，并未完全退出，公司新實控人和原團隊之間的融合，特別是國資和民資的融合也是環保產業劇變下值得關注的問題。

一位親歷“轉身”的民營環保上市公司負責人感慨道，目前需要更多引入國資，變成混合所有制，讓國企資金優勢與自身優勢結合，才能迎來轉機。

在中廣核環保產業有限公司總經理雷霆看來，民企具有很強的創新能力和活力，在大的并購趨勢下，民營環保企業自己獨特的技術優勢還是非常明顯的。　國企、央企優勢各不相同，行業兼并重組后，民營環保企業的生存空間并不會變小，小而美、小而精的企業活得仍然會比較好。