全球數(shù)字貨幣加快研發(fā) 貨幣與支付的數(shù)字化就是其核心要素之一
近日,歐洲央行公布了為期6個(gè)月的數(shù)字歐元咨詢案意見結(jié)果,積極為發(fā)行數(shù)字歐元做準(zhǔn)備,日本央行也正式啟動(dòng)了數(shù)字貨幣試驗(yàn)。數(shù)字貨幣研發(fā)呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。
隨著數(shù)字化趨勢(shì)的不斷擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式、社會(huì)分工架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織邊界逐步改變,將從需求端重構(gòu)金融服務(wù)模式,并對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生深刻影響。貨幣與支付的數(shù)字化就是其核心要素之一。就各國(guó)情況來看,數(shù)字貨幣演進(jìn)呈現(xiàn)出3條路徑,即私營(yíng)加密數(shù)字貨幣、民間穩(wěn)定幣、央行法定數(shù)字貨幣(CBDC)。
私營(yíng)加密數(shù)字貨幣是基于數(shù)字原理,通過特定的算法產(chǎn)生的,如比特幣、以太坊等。穩(wěn)定幣由民間組織發(fā)行,擁有價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制,具有一定的“準(zhǔn)公共性”,本質(zhì)上仍屬私營(yíng)加密數(shù)字貨幣范疇,如臉書公司發(fā)起的數(shù)字貨幣便屬此類。
最具有“公共品屬性”的是央行法定數(shù)字貨幣,國(guó)際清算銀行將其劃分為零售型和批發(fā)型。其中,零售型CBDC又可分為基于賬戶型和基于通證(可流通的加密數(shù)字證明)型兩類,都面向所有個(gè)體和公司發(fā)行,可以廣泛用于小額零售交易;批發(fā)型CBDC則基于通證、面向銀行等大型金融機(jī)構(gòu),用于金融機(jī)構(gòu)之間的大額交易結(jié)算。因此,前者的本質(zhì)是數(shù)字現(xiàn)金,后者則是創(chuàng)新型支付清算模式。目前,多數(shù)央行的CBDC仍處于研究或測(cè)試階段,極少數(shù)國(guó)家已經(jīng)落地發(fā)行。
通常來說,貨幣基本職能包括價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段等。就此來看,私營(yíng)加密數(shù)字貨幣的“貨幣屬性”很弱,更多是作為“另類資產(chǎn)”,絕大多數(shù)被認(rèn)為尚未納入監(jiān)管而風(fēng)險(xiǎn)巨大。民間穩(wěn)定幣兼有一定的資產(chǎn)屬性和貨幣屬性,由于其試圖承擔(dān)貨幣職能,預(yù)期將會(huì)迎來更加嚴(yán)格的監(jiān)管。CBDC則不僅僅是簡(jiǎn)單的“法幣數(shù)字化”,而是試圖在其中嵌入分布式賬戶或其他非傳統(tǒng)技術(shù)。客觀來看,近年來各國(guó)零售支付的便利程度不斷增加,諸多央行的快速支付系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)展明顯,CBDC短期內(nèi)可能僅作為一種補(bǔ)充性的支付手段。
未來數(shù)字貨幣能夠跨境支付嗎?多家央行對(duì)此高度關(guān)注,比如中國(guó)人民銀行已與泰國(guó)央行、阿聯(lián)酋央行等聯(lián)合發(fā)起了“多邊央行數(shù)字貨幣橋”研究項(xiàng)目,探索CBDC在跨境支付中的應(yīng)用。不過,考慮到各國(guó)技術(shù)、規(guī)則、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的差異性,短期內(nèi)解決各國(guó)支付系統(tǒng)的互操作性矛盾并不容易。
我國(guó)的央行數(shù)字人民幣具有雙層運(yùn)行、可控匿名等特點(diǎn),相關(guān)創(chuàng)新嘗試走在全球前列。未來預(yù)計(jì)會(huì)更多著眼對(duì)國(guó)內(nèi)零售支付體系的補(bǔ)充,兼顧跨境零售支付探索。此外,也可依托國(guó)際組織來發(fā)展跨央行合作,如在國(guó)際貨幣基金組織現(xiàn)有特別提款權(quán)(SDR)基礎(chǔ)上,打造數(shù)字人民幣參與、新技術(shù)支撐的eSDR或dSDR。
千里之行始于足下。從賬戶到通證、國(guó)內(nèi)到跨境、零售到批發(fā)、支付到貿(mào)易投資等,當(dāng)下一次次測(cè)試,將為未來貨幣創(chuàng)新與市場(chǎng)選擇奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
(楊 濤 作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員)
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