澳央行發布貨幣政策會議紀要，通脹雖高但已見頂

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澳大利亞儲備銀行（央行）5月16日公布5月貨幣政策會議紀要。文件顯示，央行董事會成員們認為該國通貨膨脹率雖然仍處于很高的水平，但已經見頂。

文件指出，澳大利亞的通脹在截至今年3月的一季度里已經有所下降，這證實了此前澳央行對該國通脹水平已經過峰的評估。盡管如此，澳大利亞的通脹水平仍然過高且影響范圍廣泛。

數據顯示，今年一季度澳大利亞的整體消費者價格指數同比增幅已降至 7%，而截尾均值通脹率（trimmed mean）已降至6.6%。

截尾均值通脹率是澳央行更為關注的一項通脹指標。它是將所有87個CPI支出類別按照經季節性調整的季度百分比變化從低到高排序，再將季度變化與每個支出類別各自的權重相結合，用于創建按支出類別劃分的累積權重分布，然后只計算分布的中間70%類別的加權平均值計算得出的。也就是說，處于累計權重分布15%以下和85%以上的支出類別都被排除在計算之外。

文件稱，一季度許多與商品相關的支出類別的通貨膨脹有所緩解，包括耐用消費品、雜貨和新住宅購買類別。但是，包括勞動力成本與非勞動力成本在內的投入成本壓力和強勁的市場需求繼續推高許多服務價格。同時，房屋租賃支出也持續走高。

澳央行預測，到2025年年中，澳大利亞的通脹水平將回到其設定的2-3%這一目標區間的頂部附近。商品價格的進一步下降將導致該國整體通脹進一步下降，而總需求增長將低于趨勢水平。但是，單位勞動力成本的增長預計將成為主要的潛在通脹驅動因素。能源成本預計在未來幾年也會增加，房屋租賃支出增長也將在未來一年左右的時間內繼續回升，并顯著提高通脹水平。另外，考慮到至今為止的國際商品價格走勢，未來幾年澳大利亞商品價格下跌，從而讓通脹在2025年年中回到目標區間中部的可能不大。

文件還指出，一系列指標表明今年一季度澳大利亞的工資年增長率約為3.5-4%，而這一指標預計將在2023年晚些時候達到4%左右的峰值，然后略有回落。這意味著澳大利亞的單位勞動力成本還在強勁增長。同時，澳大利亞正在面對生產率增長疲軟的風險。而只有當生產率恢復到疫情前的適中水平的情況下，該國通脹在2025年年中回到2-3%目標區間頂端的預期才能實現；如果生產率不能達到要求，那么單位勞動力成本的增長就是過快的。

文件稱，澳大利亞的通脹還面臨其它上行風險。首先，許多其他國家的服務價格持續上漲，而澳大利亞可能也會出現同樣問題。強勁的人口增長和較低的出租房屋空置率也可能導致租金增長速度超過預期。其次，長期的高通脹可能導致通脹預期的改變以及價格和工資設定行為的改變。這些改變將使通脹更難在合理的時間內回到目標區間，那么央行就需要更大幅度的加息，然后導致勞動力市場前景變得更糟。

文件指出，通脹前景存在的上行風險如果成為現實，通脹回歸目標區間的時間就將進一步延后，并可能導致通脹預期發生破壞性轉變。

5月2日，澳央行宣布將現金利率再提高25個基點至3.85%，同時上調外匯結算余額利率25個基點至3.75%。這是澳央行今年年內的第三次加息，也是自2022年5月開始的第十一次加息。

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