美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫,市場走勢轉(zhuǎn)向
由于2月份以來美國公布的就業(yè)、零售和通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,市場此前對通脹回落和美聯(lián)儲年內(nèi)降息的樂觀預(yù)期受挫,美聯(lián)儲鷹派官員表示支持單次加息50個基點(diǎn),多個市場機(jī)構(gòu)上調(diào)峰值利率預(yù)測,此前科技股走強(qiáng)和美元走弱的趨勢自2月初以來出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
不過,近期市場走勢的變化一定程度上是由于市場預(yù)期的自我調(diào)整,鑒于通脹仍然在繼續(xù)回落,當(dāng)前市場走勢轉(zhuǎn)向的可持續(xù)性值得懷疑。
峰值利率預(yù)期升高
(資料圖)
盡管美聯(lián)儲在2022年激進(jìn)加息和存在季節(jié)性等因素影響,美國1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然有強(qiáng)勁的表現(xiàn),消費(fèi)者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)均高于預(yù)期,引發(fā)一些美聯(lián)儲官員的鷹派表態(tài),多家機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對本輪加息周期峰值利率的預(yù)測。
克利夫蘭聯(lián)儲銀行行長洛瑞塔?梅斯特(Loretta Mester)16日早間表示,美國1月份消費(fèi)者價格指數(shù)顯示表面之下的通脹沒有改善。這一數(shù)據(jù)對過早得出的結(jié)論認(rèn)為通脹在持續(xù)地回落到2%給出了警示。清楚的是,通脹回落沒有像市場參與者預(yù)期的那樣快。
梅斯特認(rèn)為,美聯(lián)儲在2月1日結(jié)束的議息會議上有強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)理由加息50個基點(diǎn),自己更愿意美聯(lián)儲當(dāng)時加息50個基點(diǎn)而非25個基點(diǎn)。美聯(lián)儲必須更多加息來讓通脹回落到2%的目標(biāo)。
美國圣路易斯聯(lián)儲銀行行長詹姆斯?布拉德(James Bullard)16日午后在向商界發(fā)表講話時表示,自己也主張美聯(lián)儲公開市場委員會應(yīng)該在2月1日結(jié)束的議息會議上加息50個基點(diǎn)而非25個基點(diǎn)。
布拉德說,自己希望美聯(lián)儲盡快把聯(lián)邦基金利率提高到5.25%至5.5%的區(qū)間。布拉德對美聯(lián)儲在3月份議息會議上加息50個基點(diǎn)持開放態(tài)度。
美聯(lián)儲理事米歇爾?鮑曼(Michelle Bowman)17日則表示,美國通脹水平依然太高。仍然沒有看到需要出現(xiàn)的局面,尤其是通脹方面。
鮑曼認(rèn)為,美國將被迫繼續(xù)加息,直到開始看到在控制通脹方面取得更多進(jìn)展。
此外,聯(lián)邦基金利率期貨對本輪加息周期峰值的預(yù)期在去年底和今年1月份顯著走低,到2月初聯(lián)邦基金利率期貨隱含峰值利率僅為4.8%。但2月份以來再次明顯回升,現(xiàn)在預(yù)期峰值利率預(yù)計(jì)在7月份會升至5.29%。
美國銀行全球研究部美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾?加彭(Michael Gapen)說,此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在3月和5月議息會議上分別加息25個基點(diǎn),然后暫停。如果通脹、就業(yè)增長和消費(fèi)需求沒有走軟,美聯(lián)儲可能必須進(jìn)一步加息。因而,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在6月份繼續(xù)加息25個基點(diǎn),峰值利率區(qū)間將升至5.25%-5.5%,仍然維持在2024年3月首次降息的預(yù)期。美聯(lián)儲今后單次加息25個基點(diǎn)是合適的,目前看把單次加息幅度提高至50個基點(diǎn)的門檻較高,需要有堅(jiān)實(shí)的證據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)再次加速增長且通脹壓力增加。
美國銀行全球研究部還把美國一季度GDP環(huán)比按季節(jié)調(diào)整后年化增長(q/q saar)預(yù)期從1%上調(diào)至1.5%。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家揚(yáng)?哈祖斯(Jan Hatzius)等在16日發(fā)布的一份研究報告中表示,鑒于更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長和更高的通脹數(shù)據(jù),追加預(yù)期美聯(lián)儲會在6月份加息25個基點(diǎn),聯(lián)邦基金利率峰值將達(dá)到5.25%至5.5%。
市場走勢轉(zhuǎn)向
由于美國利率預(yù)計(jì)將在更高水平持續(xù)更久,2月份以來,美元匯率、美國國債收益率和美國科技股走勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,凸顯市場可能面臨的波動性,但美國通脹仍處于回落過程中,此次市場走勢轉(zhuǎn)向可能不會持續(xù)很久。
美元指數(shù)在1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后顯著走高,從100.75左右升至103點(diǎn)上方,并在17日盤中最高升至104.67點(diǎn)。
此前,美元指數(shù)從2022年11月上半月快速走低,隨后繼續(xù)弱勢盤整,已經(jīng)從接近113點(diǎn)的高位回落到接近100點(diǎn)這一關(guān)鍵支撐位的水平。
而10年期國債收益率在10月下旬觸及2007年底以來高點(diǎn)后震蕩回落,近期走勢則明顯走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示,從2月2日至17日,美國10年期國債收益率顯著走高,累積漲幅達(dá)42.4個基點(diǎn),達(dá)到2022年以來的高點(diǎn)。
芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示,市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期在2月份以來明顯升溫。市場認(rèn)為美聯(lián)儲在6月中旬把聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升至5.25%-5.5%的可能性從1月17日的3.4%,提升至2月10日的38.36%和2月17日的52.87%;市場認(rèn)為屆時聯(lián)邦基金利率升至5.5%-5.75%的可能性從2月10日的3.41%提升至2月17日的10.03%。
受市場對通脹降溫和美聯(lián)儲可能在2023年年內(nèi)降息預(yù)期的推動,代表科技股和成長股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)在今年1月份顯著走高,但由于最新宏觀數(shù)據(jù)使此前的預(yù)期受挫,該指數(shù)在2月份進(jìn)入弱勢盤整之中。
瑞銀集團(tuán)17日表示,今年成長股跑贏價值股的幅度在近幾周放緩,從1月份跑贏4.7個百分點(diǎn)降至2月份的1.8個百分點(diǎn)。近期經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域形勢讓價值股最近再次表現(xiàn)出相對強(qiáng)勢。美聯(lián)儲官員近期的鷹派言論可能也讓天平向價值股傾斜。此外,近期上漲后,科技股的估值水平升高,而價值股定價更為適度。全球科技板塊的盈利前景將因企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)弱和不溫不火的消費(fèi)需求而進(jìn)一步放緩。
美國銀行策略師表示,美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的鷹派立場在讓美元強(qiáng)勢得以持續(xù),并讓新興市場貨幣的走強(qiáng)暫停。
瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理全球首席投資官馬克?黑費(fèi)爾(Mark Haefele)16日表示,盡管后市會充滿波動,但美國利率不大可能走高很多。投資者在近幾周提高了聯(lián)邦基金利率峰值的預(yù)測,這是由于市場此前太急于預(yù)測美聯(lián)儲貨幣政策會鴿派。美聯(lián)儲官員已經(jīng)強(qiáng)調(diào)為控制通脹還需要做更多。但額外加息的節(jié)奏和幅度不大可能與2022年的情況相提并論。美聯(lián)儲在2022年累積加息425個基點(diǎn),這是1982年以來幅度最快的加息。
黑費(fèi)爾表示:“整體上,我們對很多央行成功把中期通脹預(yù)期修復(fù)到處于或接近目標(biāo)水平感到寬慰。”
黑費(fèi)爾認(rèn)為,美國通脹走勢的轉(zhuǎn)折點(diǎn)很可能只是被推遲,而不是“脫軌”。雖然美國通脹回落速度沒有預(yù)期的那樣快,經(jīng)濟(jì)活動表現(xiàn)也好于預(yù)期,但仍然預(yù)計(jì)物價上漲壓力的緩解會在2023年持續(xù)。隨著2022年加息延遲效應(yīng)的顯現(xiàn),美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩。
關(guān)鍵詞: 月份以來 美國銀行 個百分點(diǎn)
責(zé)任編輯:孫知兵
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