環球看熱訊：Mysteel：11、12月沿海電廠將進入去庫周期，預計煤價將繼續回落

疫情影響煤礦生產及運輸，導致國內煤炭產量持續保持低增長，10月全國原煤產量同比增長1.2%，而10月全國發電量和用電量受疫情影響較大，同比增速回升也較小，分別增長1.2%、2.4%，其中火電發電量3.2%。10月全國平均氣溫10.8℃，較常年同期偏高0.2℃。全國平均降水量34.4毫米，較常年同期偏少3.5%。進入11、12月國內煤礦生產雖有所恢復，但疫情影響依然存在，得加當前庫存可用天數處于高位，后續電廠在剛需背景下，預計電廠將進入去庫周期，煤價將繼續回落。

【資料圖】

一、10月我國原煤生產增速回落，但進口量同比增速大增

10月原煤生產增速明顯回落。10月份，全國生產原煤3.7億噸，同比增長1.2%，增速比上月回落11.1個百分點，日均產量1194萬噸。1—10月份，全國生產原煤36.9億噸，同比增長10.0%。10月全國煤炭產量增速下降，主要受重大會議召開以及疫情散點擴散煤礦安監力度加大，同時疫情影響鐵路司機開車，鐵路運輸量受到制約，進而影響煤礦生產，同比增速明顯回落。

10月我國進口煤同比大增。10月進口煤炭2918萬噸，同比增長8.3%，增速比上月加快7.7個百分點。1-10月進口煤炭2.3億噸，同比下降10.5%。進口量大增，主要是蒙、俄進口量出現明顯增長，疫情對蒙煤通關影響減弱，蒙煤進口量呈現逐月增加趨勢，俄媒進口量增加主要是地緣沖突后，俄出口結構有所調整，又逢歐洲8月禁止進口俄媒，俄出口至我國量明顯增加。

二、全國發電量同比轉正，清潔能源占比回升

10月全國發電量同比轉正。10月全國平均氣溫10.8℃，較常年同期偏高0.2℃。全國平均降水量34.4毫米，較常年同期偏少3.5%。10月份，全國發電6610億千瓦時，同比增長1.3%，上月為下降0.4%，日均發電213.2億千瓦時。1—10月份，全國發電量69576億千瓦時，同比增長2.2%。10月份，全國用電量6834億千瓦時，同比增長2.2%。1—10月，全國用電量累計71760億千瓦時，同比增長3.8%。

分品種看，10月份，火電增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發電保持較快增長。其中，火電同比增長3.2%，增速比上月回落2.9個百分點；水電下降17.7%，降幅比上月收窄12.3個百分點；核電增長7.4%，上月為下降2.7%；風電增長19.2%；太陽能發電增長24.7%。

10月全國用電量同比增長2.2%，增速較9月上升1.3個百分點，帶動發電量同比轉正。主要是受第一、二產業和居民用電帶動，分別增長6.5%、3%、3.3%。北方天氣轉冷，集中供暖前，電力取暖需求增加，帶動居民用電需求增加，此外，第二產業中四大傳統耗能行業用鋼需求同比增長7.4%，其中十種有色金屬產量同比增長10.1%，粗鋼產量同比增長11%、主要化工產品同比增長2.7%-6.4%。用電量增速回升，帶動規模以上電力企業發電量同比轉正。

10月全國發電量同比轉正，主要是火電、核電和風電發電量同比明顯增長帶動。主要是今年降水不及往年，淶水偏枯，10月水電發電同比大幅回落17.7%，在用電量增長背景下，同比增長火電、核電和風電發電同比分別增長3.2%、7.4%、19.2%，補充了水電發電大幅回落的缺口。由于核電和風電大幅增長，清潔能源發電占比升至32.6%，較9月提升3.4個百分點。

三、11、12月供需雙增情況下，下游將進入去庫階段，煤價將繼續回落

11月煤炭供需雙增，但庫存高位，大范圍補庫需求減弱，煤價或進一步下跌。供給端，11月重大會議結束，煤礦生產有所恢復，但疫情影響依然存在，鐵路運輸受影響較大，直接影響沿海港口煤炭運輸，疊加煤礦事故發生，進而影響煤礦產地生產，在煤炭保供政策下，長協煤供應將保持高位，預計11月日均煤炭產量或在1220萬噸左右。在蒙煤和俄羅斯煤增加背景下，進口煤將保持高位。下游消費來看，11月全國冷空氣南下，取暖用電需求增加，制造業生產進入下半年高位，用電需求回升，不過非電用煤需求存在季節性回落，整體用電需求季節性回升。不過沿海電廠電煤庫存處于近幾年同期高位，庫存可用天數恢復至2019年同期水平，后續大范圍補庫需求將減弱，疊加保供政策下，沿海市場動力煤價格或進一步下跌。

12月消費旺季，下游進入去庫周期，煤價仍有下跌空間。12月全國進入冬季，供暖用煤需求進入旺季，全國用電需求將達到年內高點，而在冬季保供政策下，煤炭產量將達到年內高點。供需雖然雙增，但當前沿海電廠庫存可用天數在18天左右，明顯高于去年同期1.8天，且也處于近幾年11、12月的高位，后續在煤炭消費持續增加背景下，電廠將持續去庫，若無極端天氣出現，電廠將保持剛性采購，在弱基本面情況下，煤價將進一步回落，或將回落至限價區間上限。關注冬季極端天氣對生產及運輸影響。

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