全球觀熱點：央行上調遠期售匯業務外匯風險準備金率原因何在？

9月26日，央行宣布，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

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消息公布后，離岸美元兌人民幣匯率瞬間跌破7.16，一度跌至7.14以下，但隨后市場情緒有所恢復，匯率逐漸回升至7.16關口以上。

穩預期或需出臺更大力度措施

央行上次調整外匯風險準備金是2020年10月12日，為了緩解人民幣匯率升值預期，將準備金率從20%下調至0。這一次為了緩解人民幣匯率貶值預期，上調準備金率至20%。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%，將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。

華中某銀行外匯交易員在接受財聯社采訪時表示，盡管市場對國內央行出臺調節人民幣匯率政策措施已有一定預期，但近期美元指數持續走強，結匯企業的觀望情緒日漸濃重，機構也有較強的做多美元意愿，如目前市場趨勢暫難改變，短期可能會有更大力度的政策措施出臺。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下一步若出現人民幣匯率脫離美元指數走勢的異常波動，央行除下調外匯存款準備金率、上調外匯風險準備金率外，還可采取宣布重啟逆周期因子、加大離岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理等措施。除以上具體政策措施以外，監管層還可進一步強化市場溝通，引導市場預期，防范外匯市場順周期行為引發“羊群效應”。

美元兌人民幣第一目標位在7.2

中信期貨金融期貨研究員張菁認為，展望2022年第四季度至2023年，支撐人民幣的因素進一步消褪，美元兌人民幣第一目標位在7.2，第二目標位在7.5。

原因在于美國通脹下行對應中國出口承壓、貿易項下資金流入放緩，購買力平價渠道對人民幣的支撐進一步消褪；中美貨幣政策分歧延續、證券投資和其他投資項下資金持續流出，利率平價渠道對人民幣利空，人民幣面臨壓力增大；“穩增長”效果能否帶來的風險偏好提升，及“新動能”能否支撐中國出口，是決定后續人民幣能否抗跌的核心因素。

對于后期美元走勢，張菁指出，人民幣面臨的外部高壓持續：美元指數上行趨勢和上行邏輯都很順暢，下一有效阻力位在115，如能有效站上115，將繼續挑戰2001年的前高120。

王青也指出，短期內受美聯儲持續大幅加息，以及地緣因素帶動避險需求等影響，美元還將強勢運行一段時間。這意味著年底前人民幣兌美元仍有被動貶值勢頭，不排除年底前進一步貶值至7.2至7.3區間的可能。

但這并不意味著人民幣處于實質性弱勢，或匯率風險升溫，其中一個標志就是三大人民幣匯率指數將保持基本穩定。這也意味著短期內人民幣兌美元貶值，不會對國內宏觀政策靈活調整形成重要掣肘，穩增長措施還會適時出臺。

關鍵詞： 外匯風險 政策措施 第一目標