本周央行公開市場凈回籠300億元，銀行間市場資金供給充盈利率普遍下行

人民銀行7日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；鑒于當(dāng)日無逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放100億元。

本周（5月2日-8日）人民銀行累計(jì)開展300億元7天期逆回購操作；鑒于當(dāng)周合計(jì)有600億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠300億元。

月初銀行間市場資金供給持續(xù)充盈，主要回購利率繼續(xù)普降。有交易員表示，穩(wěn)增長壓力下貨幣政策暫難改變偏松的基調(diào)，5月市場流動(dòng)性仍然無憂。

回顧本周，海外不斷延續(xù)的“加息潮”引人關(guān)注，澳大利亞央行、印度央行、美聯(lián)儲(chǔ)、巴西央行、英國央行等先后宣布加息。其中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%至1%之間，為繼3月份會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)后連續(xù)第二次上調(diào)利率水平。

面對(duì)多國央行紛紛加息，業(yè)內(nèi)人士表示，我國作為經(jīng)濟(jì)大國，貨幣政策操作將堅(jiān)持“以我為主”。不過也要注意的是，隨著前期大量政策密集落地，傳統(tǒng)貨幣政策空間或有所收窄，未來我國央行或?qū)⒏糜诮Y(jié)構(gòu)性增量政策工具的使用。

而綜合考慮中美利差日前出現(xiàn)倒掛、人民幣匯率有所承壓以及國內(nèi)傳統(tǒng)貨幣政策空間收窄等多重因素，上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)再度降準(zhǔn)降息概率走低，月內(nèi)MLF操作利率或也大概率與此前持平。

不過即使MLF利率保持不變，在政策多維發(fā)力促進(jìn)寬信用的背景下，20日將出爐的LPR報(bào)價(jià)仍有一定下行可能，以進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

例如，信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮從三方面提供了解釋，具體看，一是降準(zhǔn)能夠降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，4月的降準(zhǔn)可節(jié)約成本約65億元；二是監(jiān)管層鼓勵(lì)大型銀行有序降低撥備，截至目前已有包括郵儲(chǔ)銀行、招商銀行在內(nèi)的10家上市銀行在一季度率先下調(diào)此比率；三是市場利率定價(jià)自律機(jī)制鼓勵(lì)中小銀行下調(diào)存款利率浮動(dòng)上限。

“至此，銀行面臨的流動(dòng)性、資本、利率三大約束均有不同程度緩解，存在充足空間推動(dòng)LPR進(jìn)一步下調(diào)。”解運(yùn)亮說。

7日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）14天品種有所上行，其余期限繼續(xù)回落，隔夜品種更是降至1.3%下方。具體看，隔夜Shibor報(bào)收1.2940%，較此前一周周五（4月29日）下行54.4BP；7天Shibor報(bào)收1.6990%，下行30.7BP；14天Shibor報(bào)收1.8000%，下行22.2BP。

而進(jìn)入下周（5月9日-13日）后，公開市場將僅有200億元逆回購資金到期，MLF到期日及交稅截止日也均集中在下下周（5月16日-20日），故資金面壓力或仍不大。

截至發(fā)稿，銀行間質(zhì)押式回購市場DR001加權(quán)平均利率較前一日下行4.2BP，報(bào)1.2855%；DR007加權(quán)平均利率下行8.55BP至1.5637%；DR014加權(quán)平均利率下行6.37BP至1.6825%。

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