浙商證券：美聯儲短期加息幅度和縮表時間維度或均超預期

浙商證券分析師發布研報指出，從上世紀70年代沃爾克應對滯脹的經驗來看，美聯儲需要錨定通脹預期并且通過層層遞進、加碼且超預期的緊縮方能有效控制通脹預期。目前來看，鮑威爾可能在今年效仿這一策略。綜合考慮力度遞進式的緊縮訴求及聯邦基金目標利率回歸至中性利率以上，預期美聯儲后續政策的潛在路徑為5月加息50BP、6-7月加息75BP。按此路徑，7月美國聯邦基金目標利率區間上限將觸及2.5%并超過中性利率；此后加息進程將漸進弱化甚至不加息，主要原因是8月以后臨近中期選舉，可能對加息形成擾動。縮表方面，5、6、7月縮表速度逐步提升至950億美元之后將勻速持續至年底。預計10年美債收益率7月可能進一步向3.5%上行；美元指數受緊縮持續超預期驅動將進一步上行至105附近；美股短期仍有下行空間但崩盤風險可控，美股機會需等待加息縮表明朗之后。

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