瑞銀：全球通脹有望高位回落，“滯脹”可能性小

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆在21日舉辦的媒體電話會上表示，雖然3月份全球通脹數據非常高，但通脹已出現放緩跡象，今年下半年全球通脹或現明顯下行趨勢，“滯脹”發生的可能性低。

今年一季度，全球主要經濟體通脹率持續走升。3月份，美國消費者價格指數(CPI)同比增長8.5%，創近40年最高紀錄。歐元區消費者價格指數3月份同比上升7.5%，已經達到1997年以來的最高水平。今年第一季度，新西蘭消費者價格指數同比上漲6.9%，為1990年第二季度以來最大漲幅。

國際貨幣基金組織(IMF)在近日發布的《全球經濟展望報告》中，分別把2022年發達經濟體平均通脹率以及新興市場和發展中經濟體的平均通脹率調升了1.8和2.8個百分點至5.7%和8.7%。

不過，胡一帆指出，3月份可能就是今年的(通脹)頂點，原因有三：

一是通脹和疫情相關的產品價格正慢慢趨向緩和，有的產品價格開始下降，有的上漲幅度大幅度減緩，這為此后的價格下行奠定了基礎。

二是核心通脹，除食物和能源外，月度環比上升0.3%，這是從去年9月以來最小的月度環比升幅，這是個很好的跡象。

同時，基數效應正在顯現。美國通脹從去年二季度開始上漲，基數也不斷提高。基數效應顯現之后，通脹就會開始趨于緩和。美國通脹大幅上漲的最主要推手之一是能源價格。該機構預計，今年國際油價仍然居高不下，年底或在每桶115美元上下，但是油價上行的幅度已有限。

三是工資上漲很大程度上推動了此輪通脹的上行。雖然工資上漲推高通脹，但生產率也有所提高，這從一定程度抵消了通脹上行的壓力。

胡一帆認為，全球通脹或從二季度開始緩緩下行，“二季度大概率還是會保持在高位，但是下半年是明顯下行的趨勢”。到年底，預計通脹會回落到2%-3%左右，明年通脹繼續下行。“所以我們覺得并不存在所謂滯脹的可能性。”

關鍵詞： 消費者價格指數 的可能性 工資上漲