日本央行維持利率不變，經濟隱憂凸顯寬松政策必要性

日本央行日內維持大規模刺激政策不變，將基準利率維持在-0.1%、10年期國債收益率目標維持在0%附近，符合市場預期。日本央行稱，將繼續通過收益率曲線控制實施量化質化寬松（QQE）。

在全球貨幣政策轉向緊縮之際，日本央行仍是一個例外。本周全球多家央行召開政策會議，美聯儲和英國央行均在貨幣政策會議上加息，以應對通脹高企的局面；此前歐洲央行也表示今年夏季將停止向金融市場注入資金，著手為升息鋪路。西太平洋銀行高級外匯策略師SeanCallow表示，“日本央行和其他主要央行之間的差距令人無法忽視。”

日本央行在貨幣政策上堅持鴿派立場，因為政策制定者試圖提振日本疲弱的經濟復蘇。而令人擔憂的是，由于供應中斷和疫情防控措施阻礙了當前季度的增長，日本央行本次會議下調了對經濟的評估，距離此前上調評估僅時隔兩個月。日本央行稱，部分經濟領域出現疲軟，日本就業、收入狀況依然疲軟，私人消費（尤其是服務消費）的回升已經暫停。上次會議的時候，日本央行稱，經濟和消費正在“顯示出更明顯的回升跡象”。

日本央行還指出，俄烏沖突后，全球市場更加動蕩，俄烏沖突將如何影響經濟前景存在高度不確定性，有必要監控市場和大宗商品價格的走勢。

分析稱，鑒于日本物價漲幅甚微，而且經濟難以恢復到疫情前的水平，俄烏戰爭又給經濟前景蒙上陰影，因此日本央行做出這樣的政策決定可能并不難。不過，隨著燃料價格上漲和日元貶值推動的成本驅動型通脹，公眾擔憂加劇，未來幾個月決策者的立場可能會變得越來越棘手。

數據顯示，日本2月核心CPI較上年同期上漲0.6%，創下兩年來的最快升速，這表明能源和食品成本上升帶來的通脹壓力不斷加大。2月能源費用比去年同期增長了20.5%，成為通脹的一個關鍵驅動因素。該數據凸顯出，自俄烏沖突以來，全球燃料和原材料成本加速上漲，給日本這個多年來經濟增長和物價漲幅較低的國家帶來了通脹壓力。

日本央行本次會議也調整了對通脹前景的措辭，稱預計通脹會“顯著”上漲，并指出能源價格是主要驅動因素，通脹預期則溫和上升。目前市場關注隨后日本央行行長黑田東彥在新聞發布會上將如何解讀通脹。黑田東彥此前表示，即使考慮到能源成本上升，日本也不太可能看到通脹率達到央行2%的目標，這為維持貨幣政策超寬松提供了理由。日本央行不打算撤出刺激措施，因其認為近來由能源驅動的物價上漲是暫時性的，并可能威脅到剛剛從新冠疫情中復蘇的經濟。

分析人士預計，黑田東彥可能會強調，決心維持大規模貨幣支持，直到通脹率上升的同時薪資也出現強勁增長。

關鍵詞： 貨幣政策 成本上升