機構點評：1-2月經濟開門紅兌現，穩增長政策漸發力

3月15日，國家統計局公布了2022年1-2月國民經濟運行情況。數據顯示，1-2月，全國固定資產投資同比上漲12.2%，漲幅較去年全年擴大7.3個百分點；社會消費品零售總額同比上漲6.7%，漲幅比去年12月擴大5.0個百分點，規模以上工業增加值同比上漲7.5%，比去年12月加快3.2個百分點。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉表示，“從數據上來看，中國經濟呈現出了真正的暖意。”

對此，Mysteel匯總了12家券商及機構對我國1-2月宏觀經濟數據的點評，具體如下：

中信證券：1-2月部分經濟數據同比指標超市場預期，反映了經濟在漸次復蘇。1-2月超預期上行的消費增速可能會在3月份承壓，由于生產端在3月仍有上行空間，維持一季度GDP同比增長5.3%的判斷。

浙商證券：1-2月經濟開門紅兌現，供需兩端表現均大超市場預期，堅持一季度GDP同比增長5.7%的判斷。在3月疫情大幅反彈擾動背景下，預計工業增長仍將優于服務業力挺經濟開門紅，預計3月社零數據會出現階段性回調。穩增長仍是貨幣政策首要目標，央行后續降準概率有所提高，繼續發力寬信用、穩增長。

國金證券：1-2月工業生產超預期，原材料和部分出口鏈表現較好；服務業預期改善，疫情擾動仍需關注。“政策底”夯實、“經濟底”在即，穩增長已從第一步募資增多，逐步轉向第二步項目開工、需求釋放。“經濟底”或在1季度前后出現，經濟或在2季度環比改善顯著、3季度同比改善顯著。

東北證券：1-2月經濟數據表現亮眼，大超市場預期，三重壓力仍客觀存在。穩增長的政策基調不會因個別月份的經濟數據回暖而改變，貨幣寬松預期仍然存在，財政加碼彈藥充足。隨著國家穩增長穩投資政策效果持續落地，下階段投資（除房地產開發投資以外）有望保持良好增勢。

華寶證券：在穩增長發力背景下，經濟整體回暖。工業生產延續上漲趨勢，結構優化效果明顯，制造業尤其是高端制造投資大幅增加，基建發力成效顯現。消費數據表現亮眼，居民信心有所回升。同時，兩會上對于2022年定調延續了此前政策發力的基調，加大財政政策力度，為制造業以及基建投資提供了有力的支撐。

國海證券：1-2月專項債發力前置成效初顯，基建發力開啟；房地產投資由負轉正，后續可持續性可能仍顯“疲軟”。“穩經濟”仍需政策扶持，考慮到近期以美聯儲為代表的海外貨幣政策趨于轉向，“通脹壓力”仍存，央行在貨幣政策上的操作會趨于謹慎，短期內或將繼續以結構性寬松政策為主。

東海證券：1-2月經濟數據實現了開門紅，但仍需注意基數、季調環比不強、高頻數據背離等現象，同時2月金融數據略弱于預期，顯示實體需求可能仍不強，疊加海外地緣局勢和高通脹、發達經濟體貨幣收緊等影響，我們認為穩經濟的政策仍有望繼續發力。

華安證券：1-2月地產投資超預期，剔除基數效應的制造業投資偏弱，基建穩增長逐步發力。預計一季度GDP同比增速為5.3%左右，后續政策總基調仍將維持穩中有松，降準降息窗口仍未關閉。而要保證經濟夯實穩增長之路，仍需持續在投資上發力。

太平洋證券：1-2月投資、消費與工業數據表現大超預期，疊加外貿數據也不錯，全年穩增長的信心明顯提升。后續經濟結構分化較為明顯，疫情防控在3月明顯升級，消費短期內會再次走弱；地產的投資與銷量在一個季度范圍內不會有起色。投資與凈出口會成為今年穩增長的主要貢獻項，消費短期內會有所拖累但是疫情防控到位會再次成為助力。

國聯證券：1-2月經濟數據顯示供需兩旺，全面反彈。基建和制造業投資的回升和較快增長仍有一定依據，但地產和消費是否回暖或許存在爭議，較大力度的穩增長的措施仍將持續推出。

平安證券：1-2月主要經濟指標同比悉數超預期改善。近期從全國兩會、到國常會部署《政府工作報告》重點任務分工，都對穩增長提出較高要求，隨著財政政策的大力度落實，房地產監管政策的因城施策、邊際調整，我們認為中國經濟已進入“筑底”階段。而貨幣政策受到結構性通脹升溫、美聯儲啟動加息的約束，暫時處于觀察期，短期宏觀政策將以結構性貨幣政策工具和財政政策的發力為主。

粵開證券：1-2月經濟數據實現開門紅，大幅超出預期，得益于1-2月疫情相對穩定消費回升，“穩增長”政策靠前發力帶勱基建和地產投資上升，外需支撐出口高增。往后看，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力持續，仍需政策加碼，仍要繼續堅持穩字當頭、穩中求進的總要求。

關鍵詞： 貨幣政策 同比上漲 個百分點