前兩月宏觀數據超預期，年初“穩增長”實現開門紅

國家統計局周二公布1-2月經濟數據顯示，年初“穩增長”實現開門紅，從主要經濟指標來看，工業生產平穩增長，投資大幅回升，消費明顯反彈，房地產投資超預期實現正增長。

統計局新聞發言人指出，1-2月份經濟恢復勢頭較好，但外部環境依然嚴峻復雜，經濟發展面臨的風險挑戰較多。

植信投資研究院高級研究員羅奐劼認為，在“穩增長”政策的有力推動下，1-2月國民經濟恢復顯著好于預期，為全年經濟的平穩運行開了個好頭。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，盡管年初宏觀數據超預期，但二季度宏觀政策的穩增長取向不會改變，其中財政發力是重點，貨幣政策也有降息降準空間。

房地產投資回暖

年初數據最大的意外來自房地產投資。數據顯示，1-2月份，全國房地產開發投資14,499億元，同比增長3.7%；其中，住宅投資10,769億元，增長3.7%。

市場人士指出，年初房地產投資回暖可能與近期各地保交樓政策加碼，房地產企業加快施工有關。政策回暖預期下，年中之后房地產投資有望出現穩定的正增長態勢。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，今年房地產市場一項重要的工作就是要確保房企開發投資數據保持穩定。預計后續幾個月，積極創造營商環境、鼓勵房企拿地、打消開工懈怠情緒成為主流。

工業生產走勢強勁

統計局數據顯示，1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長7.5%。從環比看，2月份，規模以上工業增加值比上月增長0.34%。分行業看，41個大類行業中有38個行業增加值保持同比增長。

2月末工信部表示，隨著（穩定）工業經濟增長各項政策措施貫徹落實，提振工業經濟取得階段性成效。市場人士指出，年初出口延續強勢和投資穩增長發力，拉動國內制造業生產走高。

王青預計，由于今年境外產業鏈在加速修復，未來出口對工業生產的拉動作用可能減弱，全年工業生產增速將在5.0%左右，與全年GDP增速基本匹配。

基礎設施和制造業投資增長明顯

數據顯示，1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）50763億元，同比增長12.2%。其中民間固定資產投資29176億元，同比增長11.4%。從環比看，2月份固定資產投資（不含農戶）增長0.66%。

分類別看，1-2月基礎設施投資同比增長8.1%。較去年年末及四季度有顯著提高，明顯高于去年全年0.4%的增速。1-2月制造業投資增長20.9%，顯著高于去年全年13.5%的增長水平。

英大證券研究所所長鄭后成對財聯社表示，前兩月基建投資創新高，從歷年規律看，在非逆周期調節年份，基建投資增速大概率前高后低。今年加大宏觀經濟闊周期與逆周期調節力度，基建投資是傳統抓手，在政策指引下，商業銀行貸款在很大程度上拉升基建投資增速。此外，2021年4季度部分項目在今年一季度形成實物工作量。

王青也指出，今年基建投資提速將是宏觀政策向穩增長方向發力的最明顯標志，后續該指標有望持續保持5.0%以上的增長水平。

疫情對消費的拖累持續存在

數據顯示，1—2月份，社會消費品零售總額74,426億元，同比增長6.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額67,305億元，增長7.0%。扣除價格因素，1—2月份社會消費品零售總額同比實際增長4.9%。

市場人士表示，當前商品消費增速整體處于偏緩狀態，但明顯低于疫情前平均8-9%的增速，特別是線下消費較為低迷，主要原因是疫情波動及收入增速下滑對居民消費能力和消費信心的拖累持續存在。

華泰證券固收團隊也認為，本輪疫情對經濟活動和消費的影響仍值得重視，信貸數據結構反映出企業內生需求不強，因此寬信用預期預計會有所反復。

關鍵詞： 同比增長 基建投資 房地產投資