央行增量平價續做MLF，貨幣政策邊際寬松的方向會變嗎？

央行周二增量平價續做到期中期借貸便利（MLF）。市場人士指出，央行已經連續3個月增量續做MLF，繼續釋放貨幣政策邊際寬松信號，預計后續貨幣政策仍將發力，降準降息仍可期。

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月15日開展2,000億元MLF操作和100億元公開市場逆回購操作，操作利率分別為2.85%和2.10%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，本月增量續做的主要目標是加碼寬信用，同時抑制市場利率上行勢頭。

市場人士表示，當前國內疫情疫情出現反復，仍需要通過引導市場利率適度下行，降低企業綜合融資成本，MLF加量續做能夠直接補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力，引導金融機構有力擴大貸款投放，并釋放貨幣政策邊際寬松信號，穩定市場預期。

降準降息或仍有必要

上述人士并表示，盡管市場對本月MLF降息的預期落空，但降準降息或仍有必要，二季度政策利率下調概率增大。

王青指出，當前消費偏弱、地產遇冷局面仍在持續，這意味著去年下半年以來的經濟下行壓力尚未根本緩解。近期國內疫情又有抬頭，多地強化防控，有可能在短期內對經濟運行形成擾動，因此仍需要貨幣政策及時發力對沖。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦指出，貨幣政策“穩增長”將貫穿全年，降準至少還有50-100個基點（bp）的空間。

短期流動性仍將保持平穩

市場人士指出，臨近稅期，銀行間市場資金面出現收斂跡象，本周政府債繳款規模大幅上升，考慮政府債繳款及稅期走款均集中于下半周，將對資金面有所擾動，央行持續釋放流動性有助于抑制市場利率上行勢頭。

華南某銀行交易員對財聯社表示，在央行連續兩周凈回籠影響下，銀行間市場流動性雖然整體平衡，但資金面寬松程度并不如前，隔夜和七天回購利率均小幅上行，價格略偏高。

此外，近期央行上繳財政結存利潤超1萬億，由于財政將這筆收入支出后，資金仍能夠長期停留在銀行體系中，因此對于商業銀行的長期流動性也將形成一定的補充。不過信達證券首席固收分析師李一爽認為，考慮到結存利潤按月均衡上繳，財政支出后續每月釋放的資金可能不足千億，因此其對于短期流動性的影響相對有限。

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