印度貿(mào)易赤字?jǐn)U大，盧比兌美元匯率承壓

由于國(guó)際原油價(jià)格高漲，印度貿(mào)易赤字已經(jīng)呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。印度經(jīng)常賬戶赤字率的不斷擴(kuò)大，將體現(xiàn)為印度通貨膨脹的高企和盧比兌美元匯率的貶值。這或許會(huì)推動(dòng)印度央行重新考慮其寬松貨幣立場(chǎng)，加快加息的步伐。

印度2月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，印度貿(mào)易赤字在逐漸擴(kuò)大。印度商工部2日公布的數(shù)據(jù)顯示，印度2月商品出口達(dá)338.1億美元，同比增長(zhǎng)22.36%，進(jìn)口達(dá)550.1億美元，同比增長(zhǎng)34.99%。在進(jìn)口增速明顯快于出口的推動(dòng)下，印度2月貿(mào)易赤字也在大幅擴(kuò)大，且呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。2月，印度貿(mào)易逆差達(dá)212億美元。而在1月，印度貿(mào)易逆差還是174.2億美元。2021年2月和2020年2月，印度貿(mào)易逆差分別為131.2億美元和101.6億美元。

印度進(jìn)口大幅增長(zhǎng)主要原因是包括國(guó)際原油價(jià)格在內(nèi)的大宗商品價(jià)格在不斷高漲。原油在印度進(jìn)口商品中總價(jià)值排第一，國(guó)際原油價(jià)格的上漲，直接推動(dòng)印度進(jìn)口總額大幅上升。1月，印度原油進(jìn)口達(dá)8902.784億盧比，而在2021年同期，印度原油進(jìn)口價(jià)值僅為6890.046億盧比，同比增長(zhǎng)29.21%。印度財(cái)年從每年4月開始。本財(cái)年以來（2021年4月-2022年1月）印度原油進(jìn)口達(dá)96789.792億盧比，而在上個(gè)財(cái)年的同期為47087.527億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)105.55%。植物油為印度另一個(gè)大類的進(jìn)口商品。1月，印度植物油進(jìn)口達(dá)1381.205億盧比，而在2021年同期，印度植物油進(jìn)口僅為830.123億盧比，同比增長(zhǎng)66.39%。

由于印度80%的原油依賴國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，國(guó)際原油價(jià)格每桶上漲10美元，將推動(dòng)印度經(jīng)常賬戶赤字率上升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，印度目前的原油進(jìn)口成本已經(jīng)超過100美元一桶，達(dá)到100.71美元一桶。而在去年的11月4日，印度原油的平均進(jìn)口成本在83-84美元一桶左右。印度央行貨幣政策委員會(huì)成員之一的MridulK.Saggar指出，國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格不確定性明顯上升。印度原油籃子在前兩個(gè)月上漲了近25%。印度金融服務(wù)機(jī)構(gòu)EmkayGlobal的研究人員指出，印度2022-23財(cái)年的經(jīng)常賬戶赤字率將比上年提高約2.5個(gè)百分點(diǎn)。

在最近的兩個(gè)季度，印度經(jīng)常賬戶赤字率已經(jīng)呈現(xiàn)為擴(kuò)大趨勢(shì)。2021年7-9月，印度凈出口與GDP的比率為-2.8%，但到了2021年10-12月，這一比率已經(jīng)擴(kuò)大至-3.4%。

印度評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)IndiaRatingsandResearch指出，俄羅斯和烏克蘭的地緣政治緊張將提高石油、珠寶、食用油和化肥的價(jià)格。目前，印度對(duì)這些物品的進(jìn)口依存度很高。預(yù)計(jì)印度在2021-22財(cái)年的商品進(jìn)口費(fèi)用超過6000億美元。俄羅斯與烏克蘭之間的戰(zhàn)爭(zhēng)沖突對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的直接影響，將通過通貨膨脹、經(jīng)常賬戶赤字增加和盧比貶值來體現(xiàn)。

在印度經(jīng)常賬戶赤字率不斷擴(kuò)大下，印度盧比兌美元匯率已經(jīng)大幅下跌。4日，印度盧比兌美元匯率已經(jīng)下跌至76.16盧比兌1美元，這是近3個(gè)月以來的最低水平。印度一家金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的外匯分析師指出，由于原油價(jià)格高漲，近期印度盧比兌美元匯率還將進(jìn)一步承壓。同時(shí)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)即將加息對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的支撐，盧比匯率下行壓力明顯。

印度原油和食用油進(jìn)口價(jià)格的大漲將直接推動(dòng)印度通脹上升。1月，印度CPI已經(jīng)超過6%的央行容忍上限。但這是印度汽柴油零售價(jià)格至少4個(gè)月沒有更新的條件下。從3月7日開始，印度汽柴油零售價(jià)格將恢復(fù)為每日更新，如果印度政府沒有采取減稅措施，目前的進(jìn)口油價(jià)將大幅推高印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的零售價(jià)格。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，印度汽柴油價(jià)格每升或?qū)⑸蠞q8-10盧比?！昂诤７较虻目ㄗ延瓦M(jìn)口已經(jīng)停頓，從烏克蘭的進(jìn)口也已經(jīng)關(guān)閉，這將為全球植物油的供給造成很大的空缺。”孟買食用油經(jīng)紀(jì)咨詢機(jī)構(gòu)SunvinGroup的相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

這給印度央行制造了難題。在上個(gè)月的雙月貨幣政策會(huì)議上，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，印度央行既沒有上調(diào)基準(zhǔn)利率，也沒有上調(diào)逆回購(gòu)利率，還是繼續(xù)維持寬松貨幣政策。印度央行此前預(yù)計(jì)印度通脹會(huì)逐月下降。但在國(guó)際原油和食用油價(jià)格大幅上漲的背景下，印度的通脹不僅不會(huì)向下走，很有可能繼續(xù)上攀。印度央行貨幣政策委員會(huì)成員之一的JayanthR.Varma指出，現(xiàn)在是時(shí)候從更廣泛的角度考慮貨幣政策的目標(biāo)，而不能僅僅是穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前，地緣政治緊張已經(jīng)成為比疫情影響更大的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。由于通脹，印度需要提高名義利率，貨幣政策立場(chǎng)也需要由此前的寬松調(diào)整為中立。在印度央行貨幣政策委員會(huì)成員中，JayanthR.Varma是僅有的反對(duì)寬松貨幣立場(chǎng)的成員。

此前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，由于根深蒂固的促經(jīng)濟(jì)的政策目標(biāo)，印度央行可能最早會(huì)在8月或以后的會(huì)議上實(shí)施加息。但現(xiàn)在由于貿(mào)易赤字和通貨膨脹，印度央行可能會(huì)將加息動(dòng)作有所提前。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)常賬戶 同比增長(zhǎng)