財信證券：首予節能風電“謹慎推薦”評級 新增并網裝機容量86萬kw

財信證券發布研究報告稱，首予節能風電(601016)(601016.SH)“謹慎推薦”評級，預計2021-23年實現營收為35.07/41.87/47.35億元，歸母凈利潤為10.1/12.61/14.75億元，EPS為0.2/0.25/0.29元，PE為36.48/29.22/24.99，予22年25-30倍PE估值，股價合理區間為6.25-7.5元。

業績報告：2021年前三季度，公司實現營業收入25.91億元，同比增長28.91%;歸母凈利潤7.41億元，同比增長38.36%;基本每股收益0.148元，同比增長17.46%。單三季度來看，公司實現營業收入7.96億元，同比增長21.72%;歸母凈利潤1.55億元，同比下降6.1%。盈利能力方面，前三季度毛利率和凈利率分別為57.29%和30.64%，分別同比提升2.7和1.95個百分點。

財信證券主要觀點如下：

2021年前三季度，公司新增并網裝機容量86萬kw

截至2021年第三季度末，公司并網裝機容量為401.72萬千瓦，較去年底增加約86萬kw，而去年全年在搶裝背景下僅新增30萬kw，2021年提速十分明顯。公司加大了對中東部及南方等非限電區域的項目開發力度，在湖北、湖南、廣西、廣東、浙江、四川、河南、山西、陜西等非限電區域已有在建項目137萬千瓦，核準、儲備項目72.95萬千瓦。

公司雖然暫未公布“十四五”發展規劃，但考慮到2021年的高增速，該行預計在“3060”碳中和的行業背景和平價上網的新時期，公司“十四五”期間裝機將維持高速增長。

市場化交易電量占比提升，限電影響進一步緩解

公司2021年前三季度累計發電量為71.57億千瓦時，同比增長39.37%，累計上網電量為68.96億千瓦時，同比增長39.99%，其中市場化交易電量為30.49億千瓦時，比去年同期提高12.31個百分點。限電方面，2021年上半年，公司因“棄風限電”所損失的潛在發電量占當期全部可發電量的10.61%，較去年同期的13.71%下降3.1個百分點。

風險提示：風電裝機不及預期，上游設備漲價。