新材料業務蓄勢待發,新能源業務持續景氣
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博威合金(601137)
投資要點:
市場廣闊+性能先進,新材料業務蓄勢待發。我國銅合金板帶材產品凈進口規模正在收窄,國產銅合金板帶材市場廣闊。在下游應用領域,新能源汽車和集成電路產業前景光明,“新能源汽車連接器+引線框架”拉動高性能銅合金需求快速增長。公司高性能銅合金產品性能已能夠媲美國際先進水平,同時公司重點項目加速推進,5萬噸特殊合金帶材項目有望在年內投產,2023全年新材料銷量目標24.55萬噸,目標增速40%。
前瞻布局電池片擴產項目,新能源光伏持續景氣。公司已啟動“1GW電池片擴產項目”,項目生產產品為182mm電池片,并擬發行可轉換公司債券募集資金以支持項目建設。項目預計在今年二季度達產,將助力公司沖刺年度銷量目標。同時美國光伏市場需求旺盛,公司已通過美國反規避調查,受益于關稅豁免政策,新能源業務將搶抓機遇,持續高景氣。
數字化改革取得成效,全方面提升競爭力。公司數字化改革卓有成效,數字化賦能研發,縮短研發周期,推動公司形成完備的自主知識產權體系和產品系列;數字化賦能制造,建設數字化生產線,實現了數字技術和實體生產的融合;數字化賦能營銷,精準洞察客戶需求,為企業戰略決策和新產品研發提供了有效的支撐。
盈利預測與投資建議:伴隨公司新材料重點項目的投產落地,以及美國光伏產業的持續景氣,我們預計公司2023-2025年歸母凈利分別為9.82/11.3/12.4億元,對應EPS為1.24/1.43/1.57元/股。參考可比公司,考慮到公司作為銅合金加工行業龍頭公司,高端產品性能領先,競爭優勢穩固,給予公司2023年19倍PE,對應目標價23.56元,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。
風險提示:(1)項目投產不及預期;(2)美國光伏相關政策發生重大調整:(3)銅價格上漲超預期。
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責任編輯:孫知兵
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