2022年年報和2023年一季報點評:22年&23Q1業(yè)績穩(wěn)增,訂單充足發(fā)展態(tài)勢向上 今日關注
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亨通光電(600487)
事件概述:2023年4月26日,公司發(fā)布2022年年報和2023年一季報。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入464.64億元,同比增長12.58%,實現(xiàn)歸母凈利潤15.84億元,同比增長10.25%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤15.40億元,同比增長13.64%;23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入108.67億元,同比增長16.20%,實現(xiàn)歸母凈利潤3.95億元,同比增長14.82%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.61億元,同比增長16.26%。
主要業(yè)務穩(wěn)健增長,光通信業(yè)務較為亮眼。
分產(chǎn)品看,22年公司主要產(chǎn)品基本實現(xiàn)了穩(wěn)健的營收增長,光通信實現(xiàn)營收75.60億元,同比增長20.92%;智能電網(wǎng)實現(xiàn)營收194.26億元,同比增長14.30%;銅導體實現(xiàn)營收80.93億元,同比增長18.21%;海洋能源與通信實現(xiàn)營收50.54億元,同比下降12.13%,主要是由于海上風電迎來平價時代,毛利率大幅下降所致。分地區(qū)看,22年國內(nèi)營收389.89億元,同比增長11.42%;國外營收71.44億元,同比增長20.03%。判斷主要由于光通信和海洋業(yè)務拉動,毛利率同比提升0.88pct至15.83%。
各業(yè)務基本面向好,在手訂單充足。
光通信:隨著光纜集采價格回暖,行業(yè)供需格局逐步改善;23年三大運營商預計資本開支3591億,較去年實際投資額增加72億。5G網(wǎng)絡建設穩(wěn)步推進,千兆光纖網(wǎng)絡加快發(fā)展,海外市場網(wǎng)絡化建設加快,刺激光纖光纜需求。目前公司400G光模塊已在國內(nèi)外獲得小批量應用,800G光模塊已在領先交換機設備廠商通過測試。
海洋能源與通信:形成從海底電纜研發(fā)制造、運輸、嵌巖打樁、一體化打樁、風機安裝、敷設到風場運維的海上風電場運營完整產(chǎn)業(yè)鏈。22年公司持續(xù)中標國內(nèi)外海上風電和海洋油氣項目,在手訂單充足。截至22年年底,公司全球海底光纜交付里程數(shù)已累計突破65000公里,擁有海洋通信業(yè)務相關在手訂單金額約52.91億元,在亞太、拉美、中東、非洲等區(qū)域全面突破。
智能電網(wǎng):“十四五”預計特高壓投資將大規(guī)模全面重啟,我國規(guī)劃電網(wǎng)建設投資額合計接近3萬億元,較“十三五”增加約3000億元。公司將布局新能源、軌道交通、重大基礎設施等行業(yè),重點發(fā)力新能源汽車線束、電氣裝備纜、建筑布線、鋁合金導線等細分領域。
投資建議:期待光纖光纜集采、海風招標落地。預計公司23-25年歸母凈利潤分別為22.27億元/28.01億元/33.99億元,當前市值對應PE倍數(shù)為16x/13x/10x,公司近5年估值中樞為23倍。維持“推薦”評級。
風險提示:光纖光纜需求不及預期;海風建設節(jié)奏不及預期。
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責任編輯:孫知兵
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